2.4. Оценка динамики прибыли, деловой активности и рентабельности

Структурному анализу баланса предприятия предшествует общая оценка динамики активов организации, получаемая путем сопоставления темпов прироста активов с темпами прироста финансовых результатов. Сопоставление темпов прироста оформлено в виде таблицы 9.

Таблица 9 – Сравнение динамики активов и финансовых результатов

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Темп прироста показателя, %
Средняя за период величина активов предприятия, тыс.руб.	151050	1295574	1436059	95,09
Выручка от реализации за период, тыс.руб.	3200143	4 634 294	1 888 163	-40,99
Прибыль от реализации за период, тыс.руб.	51382	45 098	35 383	-31,13

На основании этих данных можно сделать следующие выводы:

Темпы прироста финансовых результатов (выручки и прибыли) меньше темпов прироста активов. Это свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия.

Исходные данные для расчета показателей деловой активности представлены в таблице 10.

По анализируемому предприятию за два смежных периода деловая активность характеризуется значениями коэффициентов, приведенных в таблице 11.

Полученные данные свидетельствуют о том, что значительно снизился коэффициент оборачиваемости активов, а также коэффициенты оборачиваемости внеоборотных и оборотных активов, что привело к ощутимому замедлению их оборачиваемости. Это произошло за счет того, что выручка от реализации сократилась в 2,5 раза за отчетный период;

Снизился коэффициент оборачиваемости запасов, соответственно увеличился период оборачиваемости запасов, т.к. в отчетном периоде произошел значительный их прирост. Следовательно, снизилась скорость превращения запасов из материальной в денежную форму.

Таблица 10 - Исходные данные для расчета показателей деловой активности

	Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.
	Выручка от реализации без косвенных налогов, тыс.руб.	3200143	4 634 294	1 888 163
	Средняя стоимость активов за расчетный период, тыс.руб.	151050	1295574	1436059
	Средняя стоимость внеоборотных активов за расчетный период, тыс.руб.	1380	11260	74380
	Средняя стоимость оборотных активов за расчетный период, тыс.руб.	149670	1284314	1361679
	Себестоимость реализации товаров, тыс.руб.	4 854 912	4 513 563	1 644 138
	Средняя стоимость запасов за расчетный период, тыс.руб.	280	376624	854903
	Средняя стоимость дебиторской задолженности за расчетный период, тыс.руб.	149120	803644	472116
	Средняя стоимость собственного капитала за расчетный период, тыс.руб.	115600	130530	130 680
	Средняя стоимость кредиторской задолженности за расчетный период, тыс.руб.	3400	853975	780699
	Количество дней в расчетном периоде , дн.	365	365	365

Также замедлилась оборачиваемость дебиторской задолженности, хотя средняя величина дебиторской задолженности за отчетный период несколько ниже, чем за прошлый;

Оборачиваемость собственного капитала замедлилась с 5,4 до 25,1 дней;

Произошло существенное замедление оборачиваемости кредиторской задолженности. Но период оборачиваемости кредиторской задолженности превышает период оборачиваемости дебиторской задолженности. Если КО_кз<КО_дз , то возможен остаток свободных средств у предприятия

Таблица 11 – Коэффициенты деловой активности

Показатель	Расчетная формула	31.12.2012 г	31.12.2013 г	31.12.2014 г
Коэффициент оборачиваемости активов		37,9	3,94	1,38
Продолжительность одного оборота активов в днях		9,6	92,6	264,5
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов		4149	171,95	44,1
Продолжительность одного оборота внеоборотных активов		0,087	2,1	8,3
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	Кооз=Выручка/средняя стоим. Обор. акт	38,26	4,03	1,43
Продолжительность одного оборота оборотных активов в днях		1,67	90,6	255,2
Коэффициент оборачиваемости запасов	Коз=Себестоим/Среднего. Стоим запасов	20,45	9,16	2,44
Продолжительность одного оборота запасов		17,84	39,8	149,6
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Кодз= Др/дз	0,002	7,08	2,96
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях		0,18	51,6	123,3
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	Коск=объем реал продукции/ среднегод. стоим собст капитала	49,54	67,92	14,57
Продолжительность одного оборота собственного капитала в днях		7,36	5,4	25,1
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	Кокз=выручка /кред. задол	16,84	5,4	2,31
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности в днях		21,67	65,3	158

Таким образом, по всем показателям произошло замедление оборачиваемости по сравнению с прошлым периодом, что негативно сказалось на финансовом положении предприятия. Отвлечение средств в расчетах и накапливание в запасах могут повлечь за собой необходимость привлечения дополнительных источников финансирования (дорогостоящих банковских кредитов). Замедление оборачиваемости активов на предприятии отрицательно сказывается на эффективности использования имущества.

Анализ Отчета о финансовых результатах (форма № 2) показывает: значительное сокращение выручки от продаж (на 59,3%) по сравнению с предыдущим периодом, но увеличение валовой прибыли на 102,1% (или 123 294 тыс.руб.), т.к. сократился удельный вес себестоимости проданных продукции и услуг в объеме выручки (на 10,3%);

уменьшение прибыли от продаж на 21,5% (9 715 тыс.руб.), т.к. значительно выросли управленческие расходы (на 175,9% или на 133 009 тыс.руб.);

несколько уменьшилась бухгалтерская прибыль (общая прибыль до налогообложения) – на 2,7% (731 тыс.руб.), т.к. сократилась доля прочих доходов;

рост чистой прибыли составил 4,2%, т.е. на 809 тыс.руб. больше, чем в предыдущем периоде.

Результаты расчета показателей рентабельности по анализируемому предприятию представлены в таблице13.

Рентабельность реализованной продукции – определяет, что на каждый рубль полных затрат приходится 2,15 руб. прибыли. Результат по сравнению с прошлым годом увеличился на 1,15 руб.

Рентабельность производства – определяет, что на каждый рубль производственных ресурсов (материальных активов) приходится 3,72 руб. прибыли. Это меньше, чем в прошлом году на 1,48 руб.

В связи со снижением прибыли до налогообложения снизилась рентабельность оборотных активов.

Рентабельность совокупных активов – определяет, что на каждый рубль совокупных активов приходится 1,48 руб. прибыли. Это меньше, чем в прошлом году на 0,17 руб.

Таблица 12 –Показатели рентабельности предприятия, %

№ п/п	Наименование показателя	Способ расчета	2012 г	2013 г	2014 г	Изменения (+/-)
1	Рентабельность реализованной продукции		0,9	1,0	2,15	+1,25
2	Рентабельность производства		6,1	5,2	3,72	-2,38
3. Рентабельность активов (имущества)
3.1	Рентабельность совокупных активов (всего капитала)	Ра=Пч/Кп*100	1,72	1,65	1,48	-0,6
3.2	Рентабельность внеоборотных активов	Рва=ЧП/Сред. Стоим. Активов*100	81,3	71,8	47,1	-34,2
3.3	Рентабельность оборотных активов	Роа=Пч/А*100	1,72	1,68	1,52	-0,2
3.4	Рентабельность чистого оборотного капитала	Рак=Пч/Оа*100	1,74	1,71	1,67	-0,07
4	Рентабельность собственного капитала	Рск=Пч/Ск*100	29,31	28,36	15,44	-12,92
5	Рентабельность инвестиций (коэф.перманентного капитала)	ROI= чистая прибыль / собственный капитал + долгосрочные обязат. )*100%	6,12	5,84	4,65	-1,47
6	Рентабельность продаж	Рп= Чп/Чоп*100	0,83	0,97	1,87	+1,04
7	Коэффициент фондоемкости продукции	Фе=Ф/в*100	0,49	0,54	1,64	+1,15
8	Коэффициент закрепления оборотных средств	Кзакр ос=!/Коб	9,17	10,63	35,64	+26,47

Рентабельность внеоборотных активов – определяет, что на каждый рубль внеоборотных активов приходится 47,1 руб. прибыли. Эта величина на 24,7 руб. меньше прошлогодней.

Рентабельность оборотных активов – определяет, что на каждый рубль оборотных активов приходится 1,52 руб. прибыли, т.е. меньше, чем в прошлом году на 0,16 руб.

Рентабельность чистого оборотного капитала – определяет, что на каждый рубль чистого оборотного капитала приходится 1,67 руб. прибыли. Это немного меньше, чем в прошлом году (на 0,04 руб.).

Таким образом, рентабельность активов предприятия снижается, это говорит о неэффективном их использовании по сравнению с прошлым годом.

Рентабельность собственного капитала – определяет, что на каждый рубль собственного капитала приходится 15,44 руб. прибыли, т.е. меньше, чем в прошлом году на 12,92 руб.

Рентабельность инвестиций (коэффициент перманентного капитала) – определяет, что на каждый рубль инвестиций (авансированного капитала) приходится 4,65 руб. прибыли. Эта величина меньше, чем в прошлом году на 1,19 руб.

Рентабельность продаж – определяет, что на каждый рубль объема продаж приходится 1,87 руб. прибыли. Это на 0,9 руб. больше, чем в прошлом году. Данная тенденция является положительной, т.к. означает повышение доли прибыли от продаж в выручке предприятия.

Из данных таблицы следует, что большая часть показателей рентабельности снижаются, что рассматривается как отрицательная тенденция. Следовательно, предприятие работает менее эффективно, чем в прошлом году. Общий процент рентабельности невелик, соответственно низка и прибыльность предприятия.

Для оперативного определения степени финансовой устойчивости и оценки организации как потенциального партнера в деловых отношениях проводится ее сравнительная рейтинговая комплексная экспресс-оценка [39, с. 603].

Итоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия, то есть хозяйственной активности в целом. При ее построении используются данные о производственном потенциале предприятия, рентабельности его продукции, эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств, их источниках и другие показатели. Выбор и обоснование исходных показателей деятельности должны осуществляться исходя из целей оценки, потребностей субъектов управления в аналитической оценке.

Система показателей должна базироваться на данных публичной отчетности организации [22, с. 462].

Исходные показатели для рейтинговой оценки целесообразно объединить в четыре группы: оценка прибыльности, оценка эффективности управления, оценка деловой активности, оценка ликвидности и рыночной устойчивости. Набор показателей составляет от четырех до семи в каждой группе [16, с. 603].

Для определения рейтинга предприятия используется пять показателей, наиболее часто применяемых и наиболее полно характеризующих финансовое состояние [20, с. 106].

Таблица 13 – Показатели рейтинговой экспресс-оценки финансового состояния ОАО «НЬЮ ГРАУНД»

№ п/п	Показатель	Обознач.	Норматив. Минимальн. значение	2012 г.	2013 г	2014 г	Изменение, 2012-2014, %
1.	Обеспеченность собственными средствами	КО	> 0,1	0,1	0,2	0,5	+0,3
2.	Коэффициент покрытия (текущая ликвидность баланса)	КП	> 2	1,35	1,45	1,39	-0,06
3.	Интенсивность оборота авансируемого капитала	КИ	> 2,5	0,96	0,85	0,5	-0,43
4.	Прибыльность (рентабельность) предприятия	КR	> 2	0,87	0,97	1,87	-

Из таблицы 13 следует, что на протяжении всего исследуемого периода предприятие обеспечивало себя собственными средствами, показатель выше нормативного значения. При этом наблюдается его увеличение, то есть финансовая устойчивость предприятия улучшается.

Коэффициент покрытия (текущая ликвидность баланса) ниже нормы, но наблюдается улучшение показателя. Т.е. предприятие не обеспечено оборотными активами, необходимыми для погашения краткосрочной задолженности.

Интенсивность оборота авансируемого капитала снижается. Показатель также ниже нормативного показателя.

Прибыльность (рентабельность) собственного капитала не соответствует нормативному требованию. Но, наблюдается повышение данного показателя.

Рейтинговая экспресс-оценка финансового состояния предприятия определяется по формуле [10, с. 108]:

R = 2 К_О + 0,1 К_П + 0,08 К_И + 0,45 К_М + К_R (1)

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов их нормативным минимальным уровням рейтинг предприятия будет равен 1. Произведем расчет рейтинговой оценки за три года:

R₍₂₀₁₂₎ = 1,534

R₍₂₀₁₃₎ = 1,763

R₍₂₀₁₄₎= 3,229

Из расчетов видно, что рейтинговое число выше нормативного минимального уровня, равного 1. Это говорит о том, что предприятие работает динамично и развивается ритмично.

Итак, рейтинговая экспресс-оценка показала, что финансовое состояние предприятия улучшается. Управление финансовым состоянием можно еще улучшить, чтобы получать больше прибыли.

Банкротство (финансовый крах, разорение) – это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия – должника банкротом [12. c. 401].

В зарубежных странах для оценки вероятности банкротства предприятий наиболее широкое применение получила пятифакторная модель Альтмана:

Z=0,717x₁+0,847x₂+3,107x₃+0,42x₄+0,995x₅, (2)

где x₁= собственный оборотный капитал / сумма активов,

x₂= нераспределенная прибыль / сумма активов,

x₃= прибыль до уплаты процентов / сумма активов,

x₄= балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал,

x₅= объем продаж (выручка) / сумма активов.

Константа сравнения – 1,23.

Если значение Z< 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, значение Z> 1,23 и более свидетельствует о малой вероятности банкротства [12. c. 409].

Итак, Z в 2013 году равен 4,1;

Z в 2014 году составил 2,28.

По данным расчетам, можно сделать вывод, что в ОАО «НЬЮ ГРАУНД» вероятность банкротства достаточно мала, однако этот показатель уменьшается, таким образом, необходимо предпринять меры для эффективности управления финансовым состоянием.