Лекция 13 риск как негативный фактор в инвестиционном анализе

1. Понятие и классификация факторов риска

2. Оценка и анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях факторов риска

1. Понятие и классификация факторов риска

Реализация инвестиционных проектов, как правило, осуществляется в условиях действия факторов риска и неопределенности.

Под НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬЮ понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе о связанных с ним затратах и результатах.

Неопределенность, обусловленная возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риска. Факторы риска и неопределенности подлежат учету в расчетах эффективности, если при возможных условиях реализации затраты и результаты по проекту различны.

При оценке проектов наиболее существенными представляются следующие виды неопределенностей и инвестиционных рисков:

• риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

• внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и пр.);

• неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально –политических изменений в стране или регионе;

• неполнота или неточность информации о динамике технико–экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

• колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и др.; неопределенность природно–климатических условий, возможность стихийных бедствий;

• неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий–участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Как правило, большинство задач принятия оптимальных экономических решений формулируется и решается в условиях наличия полной информации.

Многие решения в предпринимательской деятельности приходится принимать в условиях неопределенности, когда необходимо выбирать направление действий из нескольких возможных вариантов, осуществление которых очень трудно предсказать.

Ограниченность или неточность информации о ситуации, в которой приходится принимать решение, приводит к двум новым видам задач:

— принятие решений в условиях риска;

— принятие решений в условиях неопределенности.

Риск присущ любой сфере человеческой деятельности, что связано с множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых решений. Так и любое предприятие в своей деятельности сталкивается с рисками, т. е. угрозами финансовых потерь под воздействием внутренних и внешних факторов; именно поэтому залогом его успешного функционирования является способность управлять рисками в конкретных условиях.

Под РИСКОМ понимается возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников инвестиционного проекта.  

(Виленский П. Л., Лившиц В. Я., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб. пособие. Изд. 2 –е, перераб. и доп. М.: Дело, 2002. С. 397).

Результаты проявления неопределенности могут быть:

— положительными (прибыль, доход);

— отрицательными (убытки, ущерб);

— нулевыми (безубыточный результат).

Сложность классификации проектных рисков заключается в их многообразии. Существуют определенные виды рисков, которым подвержены все без исключения инвестиционные проекты, но наряду с общими есть специфические риски, характерные для определенных видов деятельности.

Кроме того, экономическое и политическое развитие современного мира порождает новые виды рисков, которые трудно определить, оценить качественно. Усиление компьютеризации и автоматизации производственно–хозяйственной деятельности приводит к возможности потерь в результате сбоя компьютерной сети, сбоя вычислительной техники. Особое значение в последние годы приобрели риски, связанные с политическими факторами, так как они несут с собой потери для хозяйствующего субъекта.