Характеристика методів оцінки ефективності реальних інвестицій

Метод

Сутність

Розрахункові формули

Критерії ефективності

Переваги

Недоліки

1. Методи дисконтування

Оперують поняттями часових рядів та базуються на концепції грошових потоків

ЧГП = БП(1– Пд) + А

Урахову-ють гро­шові потоки за весь період економіч-ного життя проекту

Вибір норми дисконту для приведен-ня потоків до теперіш-ньої варто­сті є суб’єктив-ним

1.1. Метод чистої теперішньої вартості

Характери-зує суму пе­ревищення теперішньої вартості генерова-них проектом грошових потоків над те­перішню вартість інвестицій

ЧТВ = ТВ – ТВІ

ЧТВ > 0

Ураховує вплив фа­ктора часу та розподіл грошових потоків у межах життєвого циклу про­екту

Не характери-зує відносний рівень прибутко-вості проекту

1.2. Метод індексу дохідності

Характери-зує накопи­чені ЧГП у розрахунку на одиницю інвестицій-них витрат

1-й спосіб: ІД = ЧТВ / ТВІ

2-й спосіб: ІД = ТВ / ТВІ

1-й спосіб: ІД > 0

2-й спосіб: ІД > 1

Характе-ризує віднос-ний рівень прибут-ковості проекту

Є доповнен-ням до методу ЧТВ і не застосо-вується ок­ремо

1.3. Метод внутрішньої норми рентабельності

Характери-зує норму дисконту, коли генеро­ваний проектом ЧГП повністю капіталі-зується

ВНР > р

(р, для якого роз-рахо-вана ЧТВ)

Характе-ризує запас фінансо-вої стійкості проекту (як різницю між р та ВНР)

Передба-чає повне реінвесту-вання ЧГП. Не придатний у випадках множин-ності значень ВНР. Не характери­зує прибутко-вість проекту

1.4. Метод періоду повернення інвестицій (дисконтний)

Характери-зує період, за який приведені до теперішньої вартості річні ЧГП зрівняються з ТВІ

Міні-мум ППІ_д

Наочно характери­зує реальний про­міжок часу, протягом якого відшкодовуються інвестиційні витрати

Зосередже-ний на початковій фазі ре­алізації проекту і не розглядає грошові потоки після повернен-ня інвестицій

1.5. Метод гарантованого ППІ

Характери-зує період, за який інвестиції будуть від- шкодовані за умови, що річний ЧГП є середнім за період економіч-ного життя проекту

ППІ_гар = І / ЧГП_ср

Мінімум ППІ_гар

Дає змогу оцінити період повер-нення інвести-цій за песиміс-тичної оцінки розміру ЧГП

Інвестиції не приведені до теперіш­ньої вартості; ЧГП_ср за умови високої d завищує значення ППІ_гар

2. Прості методи

Оперують дискретни­ми значеннями вихідних показників

Не потребу-ють за­стосуван-ня складного марема-тичного апарату

Не враховують усієї тривалості життєвого циклу про- екту, впливу фа- ктора часу та ймо­вірну нерівно-мірність грошових по­токів

2.1. Метод ППІ (простий)

Характери-зує період часу, за який номінальні річні ЧГП зрівняються з І

Умож-ливлює швидке оцінюван­ня окупності про­екту, ураховує життє-вий цикл проекту

Дає занижену оцін­ку ППІ

Метод

Сутність

Розрахункові формули

Критерії ефективності

Переваги

Недоліки

2.2.Метод простої нор­ми прибутку

Характеризує частину інвес-тиційних вит-рат, що від-шкодовується протягом року після виходу на планову потужність

НП = ЧП / І НП = ЧП / ВК НП = ЧП / АК

Макси-мум НП

Дає змогу швидко оцінити відносну прибутковість проекту

Дає завище-ну оцін­ку прибутковос-ті проекту, оскільки не враховує впливу фактора часу, і занижену, оскільки не враховує умовно-грошово­го потоку амор-тизаційних відрахувань

3. Допоміж­ні методи

Призначені для додаткової оцінки ефективності проекту

Дають змогу детально охарактеризувати наслідки реалізації проекту

Не врахову-ють впливу фактора ча­су, оподаткуван-ня прибутку та амортиза-ційні відрахування

3.1. Порів­няльна ефек­тивність

Характеризує проект з погляду розміру при­ведених витрат на його реалізацію

С_і + Е_н · К_і  min

Міні-мум приве-дених витрат

Уможлив-люють порівнюван-ня альтер-нативних проектів за критерієм мінімуму приведених витрат

Передбачає застосуван-ня суб’єктив­но вибраного нормативно-го коефіці­єнта ефек-тивності

3.2. Коефі­цієнт еконо­мічної ефек­тивності

Характеризує відносну прибутковість про­екту

Е = БП / К або Е = БП / К (для нових підприємств)

Макси-мум Е

Дає змогу швидко оцінити прибутко-вість проекту

Передбачає одержання незмінної суми річного прибутку незалежно від стадії життєвого циклу проекту; є показником, оберненим до Т

3.3. Строк окупності

Характеризує період, за який кошторисну вартість проекту буде відшкодовано за рахунок рівномірного за роками нагромаджен-ня балансово-го прибутку

Т = К / БП або Т = К / БП (для нових підприємств)

Міні-мум Т

Дає змогу швидко оцінити окупність проекту

Передбачає одержання незмінної суми річного прибутку незалежно від стадії життєвого циклу проекту; є показником, оберненим до Е

3.4. Процент зниження собівартості продукції

Характеризує вплив реалізації проекту на рівень поточних вит-рат

С = (С₁ – С₂) / С₁ · 100

Макси-мум С

Уможлив-лює оцінку додатково­го прибут-ку за рахунок зниження собівартос-ті

Не враховує наявності та впливу інфляційних процесів на рівень поточних витрат

3.5. Приріст продуктивності праці

Характеризує вплив реалізації проекту на ефективність використання трудових ресурсів

ПП =  · 100 / [ – – ((П₁ – П₂) Д / Б)] – 100

або ПП = А₂ ·  · 100/А₁  [ – ((П₁ – П₂)Д / Б)] – – 100

(за зміни обсягів виробництва)

Макси-мум ПП

Уможлив-лює оцінку прогнозно­го рівня продуктив-ності праці пі­сля реалізації про­екту

Перебіль-шує значення зростання обсягів виробни- цтва