3.2. Оценка стратегии финансирования ооо «spar Балахна»

Для поддержания нормальной торговой деятельности каждому предприятия необходим минимальный уровень оборотного капитала.

Основным направлением финансирования текущей деятельности предприятия является привлечение кредитных ресурсов, так как часто объемы чистой прибыли невысоки, а расширение уставного капитала, как правило, не применяется.

Одним из условий эффективного использования заемных средств предприятием является строго целевое их привлечение.

Основной целью привлечения заемных средств ООО «SPAR Балахна» является пополнение планируемого объема постоянной части оборотного капитала.

В настоящее время ООО «SPAR Балахна» не имеет возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала (то есть использовать умеренную модель финансиро­вания оборотного капитала), поэтому полная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств.

ООО «SPAR Балахна» постоянно проводит расширение внеоборотных активов, но нехватка собственного капитала приводит к необходимости использовать для этих целей заемные средства.

В связи с этим сопоставим источники финансирования и определим направления и объемы использования заемных средств в 2014 году (таблица 9).

Таблица 9

Направления финансирования активов ООО «SPAR Балахна» в 2014 г.

Наименование актива	Сумма (тыс. руб.)	Наименование источника	Сумма (тыс. руб.)
Внеоборотные активы	38334	Собственный капитал	8353
		Займы и кредиты	29981
Постоянная часть оборотного капитала	888	Займы и кредиты	888
Переменная часть оборотного капитала	108568	Займы и кредиты	40626
		Кредиторская задолженность	67942

Финансирование постоянной части оборотного капитала проводится за счет займов и кредитов, переменная же часть на 37% состоит за счет кредитных ресурсов и на 63% - за счет кредиторской задолженности. То есть следует, что использование кредиторской задолженности планируется предприятием в полном объеме, а часть переменной части оборотных активов и часть внеоборотных финансируется за счет кредитов и займов.

Таким образом, можно сделать вывод, что в основе применяемой стратегии финансирования оборотного капитала на предприятии положен агрессивный подход. Такая модель финансирования создает серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, но позволяет осуществлять торговую деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале.

В связи с этим данная схема финансирования оборотного капитала нуждается в совершенствовании, при этом целью такого совершенствования должен стать переход к умеренному подходу финансирования оборотных активов в 2014 году.

Рассмотрим подробнее движение заемных средств в 2014 году по ООО «SPAR Балахна» с учетом начисленных процентов (таблица 10).

Таблица 10

Движение заемных средств ООО «SPAR Балахна» в 2014 году

Наименование показателя	Остаток на начало отчетного года	Получено	Погашено	Остаток на конец года
Краткосрочные кредиты, тыс.руб.	15153	-	-	15153
Краткосрочные займы, тыс.руб.	91580	10000	45238	56342
Итого, тыс.руб.	106733	10000	45238	71495

Наиболее постоянной частью, несмотря на краткосрочный характер, являются краткосрочные кредиты. Активное движение по кредитам банка обусловлено краткосрочным характером кредитования, при этом предприятие применяет активно кредитование, как в виде открытой кредитной линии, так и путем овердрафта. Данные схемы значительно снижают затраты по обслуживанию долга.

Таким образом, систему управления финансированием оборотного капитала в ООО «SPAR Балахна» можно назвать удовлетворительной.

Управление оборотным капиталом включает в себя коммерческие и финансовые аспекты поддержания товарно-материальных запасов, совершения покупок, ведение маркетинга, кредитной и инвестиционной политики.

Главная функция оборотного капитала заключается в обеспечении ликвидности, позволяющей предприятию остаться платежеспособным. Поэтому уровень и структура текущих активов и краткосрочной задолженности должны определяться с учетом вероятности и серьезности последствий неблагоприятных событий. Управление текущими активами и текущими обязательствами взаимосвязаны. Чем дольше средний срок краткосрочной задолженности, тем ниже потребность в денежных средствах, при условии неизменности прочих факторов. Чем больше проходит времени между реализацией товаров в кредит и поступлением денежных средств от реализации, тем потребность в денежных средствах выше. Таким образом, если одна из составляющих оборотных средств недостаточно ликвидна, то необходимо сделать так, чтобы другие составляющие восполнили недостаток этой ликвидности.

Проведем анализ финансовой устойчивости ООО «SPAR Балахна» за 2012-2014 годы (таблица 11), а так же проведем сравнение фактических значений коэффициентов за отчетный период с нормой и их значениями на начало года, и выявим реальное финансовое состояние ООО «SPAR Балахна».

Таблица 11

Динамика показателей оценки финансовой устойчивости

ООО «SPAR Балахна» за 2012-2014 годы

Показатель	Оптимальное значение	Годы			Отклонение, (+,-)
		2012	2013	2014	2013 г. к 2012 г.	2014 г. к 2013 г.
Коэффициент автономии (финансовой независимости) СК/А	>0,5	0,05	0,05	0,06	-	0,01
Коэффициент финансовой устойчивости: (СК+ДП)/А	>0,7	0,05	0,05	0,06	-	0,01
Коэффициент финансовой зависимости: ЗК/А	<0,5	0,95	0,95	0,94	-	-0,01
Коэффициент финансирования: СК/ЗК	>1	0,05	0,05	0,06	-	0,01

Коэффициент автономии (финансовой независимости) характеризует долю собственного капитала в формировании активов организации. За анализируемый период показатели практически не изменились и находятся на очень низком уровне (0,06 при оптимальном значении более 0,5).В связи с тем, что предприятие в течение всего периода исследования не привлекала долгосрочные средства, коэффициент финансовой устойчивости оставался неизменным. Это указывает на высокую зависимость от внешних источников. Величина коэффициента финансовой зависимости показывает долю заемных средств в финансировании оборотного капитала предприятия. Его снижение в 2014 году не привело к достижению оптимального значения, что указывает на зависимость предприятия от внешних источников финансирования и появление риска потери самостоятельности.

Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала на конец 2014 года составил 0,06 и этот показатель значительно ниже рекомендуемого значения. Оценка показателей финансовой устойчивости предприятия показала, что на предприятии проводится агрессивная политика финансирования оборотного капитала и поэтому финансовые ресурсы с точки зрения финансовой устойчивости используются неэффективно, что приводит к нестабильному развитию предприятия и неустойчивости его финансового положения.

На рисунке 7 представлены более подробно источники финансирования оборотного капитала предприятия за 2012-2014 годы. Как отмечалось ранее, собственного капитала предприятия не хватает на покрытие оборотных активов, поэтому предприятие вынуждено привлекать заемные средства.

Для финансирования оборотного капитала используется привлеченный капитал в виде краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности. Наибольшие суммы заемных средств приходятся на 2013 год. В 2014 году привлечение средств снизилось, что привело к снижению объемов товарных запасов и снижению выручки от продаж.

Таким образом, деловая активность ООО «SPAR Балахна» напрямую связана с возможностью привлекать заемные средства.

Финансовое положение ООО «SPAR Балахна» находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, направленные на финансирование оборотного капитала, превращаются в реальные деньги.

В данном случае речь идет о показателях оборачиваемости, характеризующих эффективность использования оборотного капитала.

Продолжительность прохождения оборотных средств от стадии закупки товара до стадии реализации называется оборачиваемостью средств.

тыс.руб.

Рис. 7. Влияние заемных источников на объем товаров и выручки ООО «SPAR Балахна» за 2012-2014 годы

Ускорение оборачиваемости оборотного капитала уменьшает потребность в них: меньше требуется запасов сырья, товаров, материалов, топлива, и, следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение, что способствует, в конечном счете, повышению рентабельности и улучшению финансового состояния. И наоборот замедление времени оборота приводит к увеличению необходимого количества оборотного капитала и дополнительным затратам, а, значит, к ухудшению финансового состояния предприятия. В процессе проведения анализа оборотного капитала с целью выбора направлений привлечения источников финансирования целесообразно использовать следующие показатели:

- показатели оборачиваемости – продолжительность одного оборота в днях и коэффициент оборачиваемости за анализируемый период;

- показатель качества использования оборотных средств – коэффициент эффективности их использования, представляющий соотношение отклонений в приросте выручки от продаж и приросте оборотных активов.

Таблица 12

Расчет показателей оборачиваемости оборотных активов

ООО «SPAR Балахна» за 2012-2014 годы

Показатель	Годы				Отклонение, (+,-)
	2012	2013		2014	2013 г. к 2012 г.	2014 г. к 2013 г.
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб.	196897	217544		204387	20647	-13157
Среднегодовые остатки оборотных активов, тыс. руб.	96478	107636		114125	11158	6489
Коэффициент оборачиваемости, (п.1:п.2), оборотов	2,04		2,02	1,79	-0,02	-0,23
Длительность одного оборота, (п.2:п.1х360), дней	176,4	178,1		201,0	1,7	22,9
Сумма высвобождения (-), привлечения (+) оборотных активов в результате изменения оборачиваемости	-	2103		23280	-	21176

Исходя из данных таблицы 12 следует, что коэффициент оборачиваемости оборотного капитала снижается, что приводит к снижению длительности одного оборота на 22,9 дня и высвобождению из оборота суммы оборотных активов.

Для проведения анализа и оценки обеспеченности оборотного капитала ООО «SPAR Балахна» собственными средствами необходимо рассчитывать размер собственного капитала, который определяется как разница между стоимостью собственного капитала и внеоборотными активами.

Также рассчитывается коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами (нормативное значение этого коэффициента составляет 0,1), то есть 10 % оборотного капитала.

Расчет показателей обеспеченности оборотного капитала собственными средствами для ООО «SPAR Балахна» представлен в таблице 13.

Таблица 13

Динамика оборотного капитала финансируемого из собственных источников ООО «SPAR Балахна» за 2012-2014 годы

Показатель	Годы			Отклонения, (+,-)
	2012	2013	2014		2013 г. к 2012 г.	2014 г. к 2013 г.
Средние остатки собственного капитала торговой организации, тыс.руб.	6482	7199	8134		717	936
Средние остатки внеоборотных активов организации, тыс.руб.	44076	41569	38698		-2507	-2871
Средние остатки оборотных активов торговой организации, тыс.руб.	96478	107635	114125		11158	6489
Собственный оборотный капитал торговой организации, тыс.руб.	-37594	-34370	-30564		3224	3807
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными средствами, тыс.руб.	-0,39	-0,32	-0,27		0,07	0,05

Выполненные расчеты характеризуют снижение отрицательной величины собственного оборотного капитала ООО «SPAR Балахна» на 3807 тыс.руб., что привело к изменению коэффициента обеспеченности на 0,05 пункта. Собственный капитал предприятия имеет тенденции роста, а внеоборотные активы, наоборот, снизились за анализируемый период. Сумма оборотного капитала имеет тенденцию роста.

Сложившаяся тенденция носит положительный характер и свидетельствует об изменениях, которые со временем приведут к положительному результату и финансированию доли оборотного капитала за счет собственных средств предприятия.

Такие показатели рентабельности, как доходность ее капитала, ресурсов и товаров, используются для оценки эффективности хозяйственной деятельности предприятия.

Наиболее часто используемыми показателями являются коэффициенты рентабельности активов, продаж и собственного капитала. Анализ показателей рентабельности ООО «SPAR Балахна» за 2011-2013 годы приведен в таблице 14.

Таблица 14

Анализ динамики рентабельности оборотного капитала

ООО «SPAR Балахна» за 2012-2014 годы

Показатель	Годы			Отклонение, (+,-)
	2012	2013	2014	2013 г. к 2012 г.	2014 г. к 2013 г.
Чистая прибыль (после налогообложения), тыс. руб.	773	1433	438	660	-995
Средние остатки всех активов, тыс. руб.	140554	149205	152823	8651	3618
Средние остатки оборотного капитала, тыс. руб.	96478	107636	114125	11158	6489
Выручка от реализации товаров, продукции, работ услуг, (тыс. руб.)	196897	217544	204387	20647	-13157
Рентабельность оборотного капитала, %	0,8	1,3	0,4	0,5	-0,9
Рентабельность продаж, %	0,4	0,7	0,2	0,3	-0,4
Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала	2,04	2,02	1,79	-0,02	-0,23
Коэффициент автономии	0,046	0,050	0,057	0,004	0,006

За отчетный период наблюдается ухудшение эффективности использования имущества ООО «SPAR Балахна». Предприятие получило в отчетном периоде с каждого рубля оборотного капитала, вложенного в активы, меньше, чем в предшествующем периоде на 0,9 руб.

Рентабельность продаж организации в 2014 году составляет 0,2%, что ниже, чем в 2013 году на 0,4 %.

Основные причины снижения рентабельности заложены в не рациональном использовании ресурсов и не оптимальном финансировании оборотного капитала.

Наибольший отрицательный эффект оказало снижение коэффициента оборачиваемости оборотного капитала. Коэффициент автономии вырос и оказал позитивное влияние, однако его увеличение незначительное и не оказало влияния на рост эффективности деятельности

Таким образом, обобщая все вышесказанное, приходим к выводу, что ООО «SPAR Балахна» применяет для финансирования оборотного капитала агрессивную стратегию.

Реализация агрессивной стратегии финансирования негативно сказывает на финансовой устойчивости организации. Однако в условиях снижения доли кредитных ресурсов организации необходимо использовать кредиторскую задолженность в качестве основного истопника финансирования.

В связи с этим структура источников финансирования оборотного капитала нуждается в совершенствовании и переходу от агрессивной стратегии финансирования к умеренной, в целях повышения финансовой устойчивости ООО «SPAR Балахна».