Вопрос 31

Ценные бумаги – это денежные документы, которые подтверждают право обладания или кредитные отношения, определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустило (эмитентом) и их собственником, и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных прав другим лицам. Ценные бумаги могут быть именными и на предъявителя. Именные ценные бумаги передаются в основном способом полного индоссамента (передаточной надписью, которая подтверждает переход права на ценные бумаги к другому лицу), а ценные бумаги на предъявителя обращаются свободно. Очень важно знать, что ценные бумаги можно использовать для осуществления расчетов между субъектами хозяйствования или как залог для обеспечения платежей и кредитов.

Виды ценных бумаг: акции, облигации внутренних государственных и местных займов, облигации предприятий, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты, векселя, приватизационные бумаги (имущественные сертификаты.)

Акция – ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участии в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право ее собственнику на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в разделении имущества при ликвидации акционерного общества. Акции могут быть именными и на предъявителя, привилегированными и простыми.

Привилегированные акции дают собственнику преимущественное право на получение дивидендов, а также на первоочередное участие в разделении имущества акционерного общества в случае его ликвидации.

Облигацией является ценная бумага, которая подтверждает внесение ее владельцем определенной суммы денежных средств и подтверждает обязательство эмитента вернуть владельцу облигации в обусловленный срок номинальную ее стоимость с выплатой фиксированного процента. Облигации всех видов распространяются среди юридических и физических лиц на добровольных началах. Выпускаются облигации двух видов: 1) облигации внутреннего государственного и местного займа; 2) облигации предприятий. Они могут быть именными и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), такими, которые свободно обращаются или с ограниченным обращением.

1. По степени предсказуемости инвестиционной прибыли различают долговые и долевые ценные бумаги:

Долговые ценные бумаги характеризуются четкой предсказуемостью инвестиционного дохода, размер которого можно определить в любой момент их обращения.

Долевые ценные бумаги характеризуются низким уровнем предсказуемости их инвестиционного дохода, который оценивается по двум параметрам - по уровню будущих выплат дивидендов и по приросту курсовой стоимости фондового инструмента. В случае эффективной хозяйственной деятельности эмитента по этим ценным бумагам можно получить более высокий уровень инвестиционного дохода по сравнению с долговыми ценными бумагами того же эмитента. Низкая эффективность хозяйственной деятельности эмитента может привести не только к потере инвестиционного дохода по долевым ценным бумагам, но и к частичной (а в случае банкротства - и полной) потере вложенного в них капитала.

2. По уровню риска, связанного с характером эмитента:

Государственные ценные бумаги представлены преимущественно долговыми обязательствами и имеют наименьший уровень инвестиционного риска. Отдельные виды государственных ценных бумаг рассматриваются даже как эталон безрисковых инвестиций. Вместе с тем, уровень инвестиционного дохода по таким ценным бумагам, как правило, ниже всего. В периоды резких колебаний конъюнктуры финансового рынка государство имеет возможность влиять на реальный уровень инвестиционного дохода по своим ценным бумагам путем изменения ставки рефинансирования (учетной ставки центрального банка).

Ценные бумаги муниципальных органов. Уровень инвестиционных качеств таких ценных бумаг (как правило, долговых) в значительной степени определяется уровнем инвестиционной привлекательности соответствующих регионов. Хотя такие ценные бумаги нельзя отнести к безрисковым, уровень инвестиционного риска по ним обычно невысокий. Соответственно невысок и уровень инвестиционного дохода по ним.

Ценные бумаги, эмитированные банками. Инвестиционные качества этих финансовых инструментов считаются достаточно высокими, поскольку уровень доходности по ним обычно выше, чем по государственным и муниципальным ценным бумагам. Кроме того, система экономических нормативов банковской деятельности и высокий уровень государственного контроля за их деятельностью снижают потенциальный уровень риска инвестирования в ценные бумаги этих эмитентов (хотя финансовая несостоятельность банков имеет место).

Ценные бумаги предприятий характеризуются низкими инвестиционными качествами. Это объясняется низкой эффективностью хозяйственной деятельности большинства предприятий на современном этапе, в результате чего по акциям многих из них не выплачиваются даже дивиденды. Уровень инвестиционного риска по ценным бумагам предприятий (особенно отнесенных к категории венчурных) наивысший. Кроме того, этот тип ценных бумаг характеризуется самым низким на рынке уровнем ликвидности.

3.По уровням риска и ликвидности, связанными с периодом обращения:

Краткосрочные ценные бумаги. Период их обращения определяет достаточно высокий уровень их ликвидности на рынке ценных бумаг. Кроме того, короткий период их обращения в значительной мере снижает уровень инвестиционного риска, связанного с изменением конъюнктуры финансового рынка и финансового состояния их эмитентов. Относительно низкий уровень риска и достаточно высокий уровень ликвидности определяют сравнительно невысокий уровень инвестиционного дохода по таким фондовым инструментам.

Долгосрочные ценные бумаги. Уровень инвестиционных качеств таких ценовых инструментов определяется противоположными (относительно краткосрочных ценных бумаг) характеристиками — низким уровнем ликвидности (при прочих равных условиях) и соответственно высшим уровнем инвестиционного риска. По таким инструментам предлагается и более высокий уровень инвестиционного дохода.

4.По уровню ликвидности, связанному с характером выпуска и обращения:

Именные ценные бумаги. В связи со сложной процедурой их оформления и более глубоким контролем эмитента за их обращением такие ценные бумаги характеризуют очень низкой ликвидностью.

Ценные бумаги на предъявителя. Отмеченная выше особенность выпуска таких финансовых инструментов не препятствует процессу их свободного обращения, а, следовательно, и повышает потенциальный уровень их ликвидности.