8.4. Международная валютная система

На протяжении истории менялись формы мировых денег и условия международных расчетов. Развивалась система мирового денежного обращения. И в настоящее время сфера международных финансов оказывает огромное влияние на экономическую политику национальных образований. Это обусловило формирование международных валютных систем и мировой валютной системы в целом. Каждая из стран поводит собственную экономическую политику и отстаивает свои интересы на мировом рынке. Эта политика во многом зависит от курса национальной денежной единицы и ее роли в международных расчетах.

Валюта ("цена", "стоимость") - это денежная единица страны. Каждый национальный рынок имеет собственную валютную систему - часть денежной системы, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы и осуществляются международные валютные операции. Состав национальной валютной системы:

- национальная валютная единица;

- режим валютного курса;

- условия обратимости (конвертируемости) валюты;

- система валютного рынка и рынка золота;

- порядок международных расчетов страны;

- состав и система управления золотовалютными резервами;

- статус учреждений, регулирующих валютные отношения.

Национальные валютные системы формируются на основе национального законодательства с учетом норм международного права. Уровень экономического развития страны, развитость внешнеэкономических связей, задачи развития определяют особенности валютной системы. Мировая валютная система - форма организации международных валютных отношений, основой которых является мировой рынок. Составные элементы системы:

- международные платежные средства - национальные валюты, золото, валютные единицы - СДР (расчетная валюта МВФ), USD, евро;

- механизм установления и поддержания валютных курсов;

- порядок балансирования международных платежей;

- условия обратимости (конвертируемости) валют;

- режим международных рынков валюты и золота;

- статус межгосударственных валютных институтов.

Обмен и продажа валют между странами осуществляются через крупные коммерческие банки с сетью филиалов и валютных счетов в банках других стран. Клиенты имеют возможность переводить вклады в другие страны в иной валюте. Первичные субъекты валютного рынка - экспортеры и импортеры валюты, вторичные - те, которые непосредственно торгуют валютой (коммерческие банки, брокеры и дилеры). Большая часть торговли валютой - это биржевая игра на разнице в обменных курсах валют. Дневной оборот валютных бирж мира более 1,5 трил. долларов США. Для сравнения, дневной объем международной торговли менее 2% от этой суммы.

Денежно-кредитные отношения в мировой экономике затрагивают национальные интересы государств, поэтому правительства стран являются главными субъектами международного денежного обращения.

Мировая валютная система формировалась вместе с образованием мировой системы хозяйства. Она прошла три этапа развития: 1) период начала XIX века до начала второй мировой войны; 2) с 1944 года до 1970 года; 3) с начала 70-х годов прошлого века до настоящего времени. Первые два этапа были основаны на золотом стандарте, когда каждой национальной валюте соответствовало определенное золотое содержание (фиксировалось законодательно). С прекращением правительством США обмена долларов на золото последнее стало использоваться в качестве резервного актива (страхового фонда).

Важнейший элемент валютной системы - валютный курс. Он показывает цену валюты одной страны в валюте другой страны - это номинальный обменный курс или валютная котировка. Соотношение, при котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на те же товары другой страны (по той же денежной единице), называется реальным обменным курсом. Известны три режима установления валютных курсов:

1. На основе золотых паритетов (при золотом стандарте).

Золотой паритет основывался на золотом стандарте. Например, если содержание английского фунта стерлингов составляло 1/4 тройской унции золота (1 унция -31,1 г), доллара США – 1/20, то их валютный курс 1:5, т.е. 1 фунт равен 5 долларам. До 1917 года золотое содержание рубля равнялось 0,774232 грамма. Таким образом, валюты, привязанные к золоту, соотносились друг с другом по твердому валютному курсу, и золотой стандарт выступал автоматическим регулятором мирового рынка: государственные банки обязаны были обменивать бумажные деньги на соответствующее количество золота.

2. Система фиксированных курсов валют.

В 30-х годах прошлого века валютная система фактически распалась на несколько блоков: стерлинговый, долларовый, блок франка и т.д. В 1944 году на международной конференции в г. Бреттон-Вудсе (США) были подписаны соглашения, которые стали основой мировой валютной системы, получившей название "бреттон-вудской". В основе ее был заложен золотовалютный стандарт, где резервами были золото и доллары США. Доллар был увязан с золотом (35 долларов за 1 унцию золота) и признавался основной резервной и расчетной валютой. На этой конференции были созданы МВФ (Международный валютный фонд) и МБРР (Международный банк реконструкции и развития).

В 1971 году США в одностороннем порядке прекратили обмен доллара на золото, это было юридически закреплено в 1976 году в г. Кинстоне (Ямайка), и был сразу же пересмотрен устав МВФ.

Если у страны нет достаточных золотовалютных резервов, ЦБ объявляет о понижении обменного курса – происходит девальвации национальной валюты. Повышение курса называется ревальвацией. На рис. 8.1 показана динамика валютного курса рубля по отношению к доллару США и евро ч 1998 г. по 2010 год.

3. Система плавающих курсов валют в зависимости от рыночного спроса и предложения. Здесь валютный курс определяется рыночными силами спроса и предложения. Размер потребности страны в импорте товаров и услуг определяет размер спроса на иностранную валюту.

Рис. 8.1. Динамика валютного курса рубля к доллару США и евро

Построим простейшую модель валютного рынка (рис. 8.2). По оси ординат показан обменный курс ("е" – руб./долл.), по оси абсцисс – количество иностранной валюты. Предположим, что расчеты осуществляются в долларах США. Кривая спроса на доллары (D_$) имеет отрицательный наклон: чем выше курс доллара (и ниже курс рубля), тем меньше на них спрос со стороны импортеров. При этом импортные товары становятся дороже, а объемы импорта сокращаются. Кривая предложения (S_$) имеет положительный наклон: чем выше курс доллара (и ниже курс рубля), тем больше спрос на российские товары, поскольку они становятся дешевле для иностранцев, объемы экспорта возрастают. Кривые спроса и предложения долларов пересекаются в точке Е, которая определяет равновесный номинальный обменный курс доллара е_r.

е

(руб./долл.) S_$

e_r1 Е₁ S_$1

Е

e_r D_$1

D_$

Количество долларов

Рис. 8.2. Определение равновесного курса на рынке валюты

При росте спроса на доллары (предпочтение американским товарам) кривая спроса перемещается из положения D_$ в положение D_$1. Точка равновесия на валютном рынке переместится в точку Е₁ и будет соответствовать более высокому курсу доллара. По аналогии изменяется и предложение иностранной валюты. Т.е. при плавающем обменном курсе стоимость национальной валюты будет повышаться до выравнивания платежного баланса.

Согласно теории шведского экономиста Густава Касселя одни и те же товары в разных странах должны продаваться по одной и той же цене. Это называется "паритетом покупательной способности" (ППС). Иными словами, в долгосрочном периоде номинальный обменный курс изменяется таким образом, что реальный обменный курс остается неизменным. Иначе различием в ценах воспользуются перекупщики.