7.5. Кредитно-денежная (монетарная) политика правительства

Монетарная политика представляет собой меры по регулированию денежного рынка с целью стабилизации экономики. Она направлена на сглаживание циклических колебаний экономики и используется для воздействия на экономику в краткосрочном периоде. Цели монетарной политики - обеспечение: 1) стабильного уровня совокупного выпуска (ВВП); 2) полной занятости ресурсов; 3) стабильного уровня цен; 4) равновесия платежного баланса.

Монетарная политика воздействует на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и, прежде всего, денежная масса. Монетарную политику определяет и осуществляет Центральный банк. Тактическими целями монетарной политики являются: 1) предложение денег (денежная масса); 2) уровень ставки процента; 3) валютный курс национальной денежной единицы.

В современных условиях регулирование предложения денег центральным банком происходит путем воздействия на величину банковских резервов.

1. Стимулирующая монетарная политика. Проводится в период спада, имеет целью стимулирование роста деловой активности и используется в качестве средства борьбы с безработицей. Заключается в проведении центральным банком мер по увеличению предложения денег, которыми являются:

• снижение нормы обязательных резервов коммерческих банков;

• снижение учетной ставки процента;

• покупка центральным банком государственных ценных бумаг.

Рост предложения денег ведет к увеличению совокупного спроса. Это обеспечивает рост выпуска и служит средством преодоления рецессии и использования ресурсов на уровне их полной занятости.

2. Сдерживающая монетарная политика. Проводится в период "перегрева" экономики и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией.

Сдерживающая монетарная политика состоит в использовании мер по уменьшению предложения денег:

• повышение нормы обязательных резервов;

• повышение учетной ставки процента;

• продажа центральным банком государственных ценных бумаг.

Уменьшение предложения денег сокращает совокупный спрос, что обеспечивает снижение уровня цен и возвращение величины выпуска к своему потенциальному уровню.

Механизм воздействия изменения предложения денег на экономику называется механизмом денежной трансмиссии. Он показывает, каким образом изменение ситуации на денежном рынке влияет на изменение ситуации на рынке товаров и услуг. Связующим звеном между денежным и товарным рынками выступает ставка процента. Так как равновесная ставка процента формируется на денежном рынке, изменяя предложение денег. Центральный банк может влиять на ставку процента (если предложение денег уменьшается, ставка процента растет), и наоборот.

Ставка процента, по которой коммерческие банки берут кредиты в ЦБ, называется учетной процентной ставкой или дисконтом. Она устанавливается правительством в соответствии с экономической обстановкой в стране. В 2010 году учетная ставка ЦБ России достигала исторического минимума в 7,5%, затем вновь стала расти.

Таблица 7.8

Антикризисные меры в кредитно-денежной сфере в 2007-2008 годах

Страна	США	Великобритания	Россия
Регулятор	ФРС, Комиссия по ценным бумагам, правительство, Конгресс	Банк Англии, Казначецство, Управление по финансовым услугам	ЦБ РФ, ФСФР, Министерство финансов РФ, Госдума
Операции	- снижение краткосрочных процентных ставок; - предоставление дополнительной ликвидности при помощи операций на открытых рынках; - увеличение срока кредитов, предоставляемых ФРС в рамках дисконтного окна; - расширение числа институтов, имеющих право на получение кредитов ФРС; - расширение критериев обеспечения при получении кредитов ФРС; - ввод стимулирующих мер для налогоплательщиков; - расследование мошенничеств в секторе низкокачественных ипотечных кредитов; - покупка обесцененных ипотечных кредитов.	- снижение краткосрочных процентных ставок; - предоставление дополнительной ликвидности путем увеличения сроков кредитования, расширения списка приемлемого обеспечения (включая ипотечные ценные бумаги) и расширением списка получателей кредитов среди финансовых институтов; - учреждение специальной схемы ликвидности, предоставляющей возможность заключать долгосрочные свопы с Банком Англии для получения гос. облигаций в обмен на высококачественные, но временно неликвидные активы; - разработка специально режима для слабых банков.	- повышение краткосрочных процентных ставок, - увеличение кредитов гос. Страхования вкладов населения, - снижение нормы резервирования для банков, -предоставление кредитов банкам, - увеличение уставного капиталов Внешэкономбанка и Агенства по ипотечному и жилищному кредитованию для поддержки финансового рынка и сектора ипотечного кредитования, - целевая поддержка банков-банкротов через Агенство по страхованию вкладов и госбанки, - снижение экспортных пошлин на сырьевые ресурсы.

(Источник: http://www.rcb.ru/oI/2008-02/16489/)

В период спада ЦБ покупает государственные ценные бумаги, увеличивая резервы коммерческих банков и, соответственно, их возможности по выдаче кредитов. Эта политика называется политикой "дешевых денег".

В период "перегрева" экономики ЦБ активно продает ценные бумаги, тем самым сокращая денежные резервы коммерческих банков, их кредитные возможности уменьшаются. Это политика "дорогих денег".

В обоих описанных случаях происходит стабилизация экономики. Эта политика получила название гибкой или дискреционной политики. Гибкость связывается с колебаниями (фазами) экономического цикла, когда в фазе спада проводится стимулирующая политика, в фазе "бума" - сдерживающая. В разных странах предпринимаются разные методы регулирования национальной экономики (см. таблицу 7.8).