47.Финансовый леверидж как элемент управления структурой капитала

Одним из мех-змов оптим-ции стр-ры кап-ла предпр-тия явл-ся ФЛ. ФЛ хар-ет исп-ние предпримем заемных ср-в, к-ое влияет на измен-е коэфф-та рентаб-ти собств-го кап-ла. Формула, опред-щая эфф-т фин. рычага (левериджа): ЭФЛ = (1 – Н) (ВРа –ПК) ЗК / СК

где Н — ставка налога на прибыль, выра-женная десятичной дробью; ВРа – валовая рентаб-сть активов, %; ПК – ставка %ов по кредиту, %; ЗК — заемный кап-л, СК — собств. кап-л. (1 – Н)– налог. корректор ФЛ; (ВРа –ПК) – дифференциал ФЛ; (ЗК / СК) – плечо ФЛ.

Роль дифф-ла и плеча в регули-нии ЭФР различна. Наращивать дифф-л ЭФР жела-тельно. Это позволит повышать рентаб-сть СК либо за счет роста эк-кой рентаб-сти активов, либо за счет сниж-я СПК . Это означает, что предпр-ль может оказ-ть влияние на дифф-л только ч/з ВРа (и такое влияние небезгранично). Вел-на дифф-ла дает очень важную инф-цию продавцу заемных ср-в — банкиру. Если вел-на дифф-ла близка к 0 или отриц-на, то банкир воздерж-ся от новых кредитов или резко повышает их цену, что сказ-ся на вел-не СПК.

Что же касается плеча ЭФР, то его наращ-ние за известным пределом представл-ся просто разрушительным для предпр-ля и фирмы. Значит-ная вел-на плеча резко увел-ет риск невозврата кредитов, а, след-но, затрудняет получ-е новых займов.

Осн. правила, связанные с эффектом фин. рычага. 1. Дифф-л ЭФР д. б. положит-м. Предпр-ль имеет опред. рычаги воздей-ствия на дифф-л, однако такое влияние ограничено возм-тями наращ-ния эфф-сти произв-ва. 2. Дифф-л — это важный инфор-мац-ный импульс не только для предпр-ля, но и для банкира, т. к. он позволяет опред-ть ур-нь (меру) риска предоставления новых займов предпр-лю. Чем больше дифф-л, тем меньше риск для банкира, и наоборот. 3. Плечо фин. рычага несет принципиальную инф-цию, как для предпр-ля, так и для банкира. Большое плечо означ. значит. риск для обоих участников эк-кого пр-сса.

Т.о., эффект фин. рычага позволяет опред-ть и возможности привлеч-я заемных ср-в для повыш-я рентаб-сти собств-х ср-в, и связан-ный с этим фин. риск (для предпр-ля и банкира)

50.Финансовый менеджмент в условиях инфляции.

Инфляция - процесс повышения общего уровня цен в экономике, сопровождающий-ся снижением покупательной способности денег, или их обесценением. Открытая инфляция проявляется в продолжительном росте уровня цен, скрытая - в усилении товарного дефицита; первая характерна для рыночной, вторая - для централизованно планируемой экономики.

Инфляция негативна не сама по себе, а лишь в том случае, если ее темпы достаточно высоки. Гиперинфляция - инфляция, харак-теризующаяся исключительно высоким темпом прироста уровня цен. Можно выделить как минимум две причины, обу-словливающие необходимость учета влияния инфляции

1. использование исторических цен (т.е. цен без учета влияния инфляции) влечет за собой занижение себестоимости продукции (в частности, из-за относительной незначи-тельности величины годовой амортизации) и, следовательно, появление инфляционной прибыли, увеличение налога на прибыль и эрозию собственного капитала. Во-вторых, ориентация на исторические цены приводит к искажению отчетных данных (имеется в виду, что эти данные в условиях инфляции не дают реального представления об иму-щественном и финансовом положении компании с позиции текущего состояния цен), что затрудняет принятие управленче-ских решений финансового характера.

Учет инфляции особенно важен для по-ставщиков финансовых ресурсов, т.е. инве-сторов, кредиторов, банкиров. Поскольку количественно их интерес выражается в процентной ставке, именно варьируя став-кой, пытаются противодействовать негатив-ному влиянию инфляции. Осуществляется это путем использования номинальной процентной ставки, превышающей реаль-ную процентную ставку, как минимум, на темп инфляции. Введение темпа инфляции в номинальную процентную ставку, что противодействует снижению совокупной покупательной способности предоставлен-ных клиенту финансовых ресурсов.

В условиях инфляции финансовые решения имеют определённую специфику: усложня-ется планирование, возрастает потребность в дополнительных источниках финансиро-вания, увеличиваются процентные ставки по кредитам и займам, снижается роль заемно-го капитала как источника финансирования деятельности компании, появляется необ-ходимость тщательной диверсификации собственной инвестиционного портфеля, усложняется интерпретация отчетности потенциальных контрагентов, существенно возрастает значимость методов, стимули-рующих ускорение оборачиваемости средств в расчетах.

Основным методом преодоления негатив-ного влияния инфляции в отношении основных средств является их переоценка и расчет амортизационных отчислений исходя из восстановительной стоимости. В России такая переоценка делается по усмот-рению предприятий с помощью индексов дефляторов или путем приглашения экс-пертов организаций, специализирующихся на переоценках. В условиях умеренной инфляции достаточно эффективен метод ускоренной амортизации.

Противодействие негативному влиянию инфляции на дебиторскую задолженность осуществляется следующими методами: предоплата, оплата за наличный расчет, оплата с отсрочкой платежа.

48.Методы прогнозирования основных финансовых показателей.

Прогнозирование как один из методов управления не должно сводиться лишь к расчету ориентиров для критериев, имею-щих количественное измерение; оно пони-мается в более широком аспекте, в частно-сти, и как метод выявления оптимальных вариантов действий. Окончательный вари-ант действий выбирается после рассмотре-ния и сравнительного анализа различных вариантов, в том числе и альтернативного характера.

На практике применяются различные методы прогнозирования:

1.ситуационного анализа предполагает прогнозирование возможных исходов, в качестве которых могут выступать показа-тели прибыли, рентабельности, приведен-ной стоимости и др., и присвоение им вероятностей.

2.Методы экспертных оценок применяются для определения некоторых прогнозов и планов на интуитивном уровне

Методы временных и пространственно-временных совокупностей различаются между собой по сложности используемых алгоритмов имеющихся в наличии исход-ных данных.

Чаще всего в практической деятельности менеджера имеется временной ряд, т. е. данные о динамике показателя, который служит основанием для прогноза. Это можно сделать с помощью простого дина-мического анализа, установив, что прогно-зируемый показатель (Y) изменится прямо (обратно) пропорционально с течением времени. Для определения прогнозного значения показателя (Y) строится зависи-мость типа:

Y=a + bxt,

где t — порядковый номер периода.

Параметры уравнения регрессии (а, Ь) находятся, как правило, методом наимень-ших квадратов. Для расчета требуемого прогноза следует подставить в формулу значение t. Если по некоторым прогнозам статистические данные у показателей отсутствуют или доказано, что он опреде-ляется влиянием некоторых факторов, то в этом случае применяется многофакторный регрессионный анализ, представляющий собой распространение простого динами-ческого анализа на многомерный случай. Тогда в результате качественного анализа выделяется набор факторов X1...Хк, влияю-щих, по мнению аналитика, на изменение прогнозируемого показателя Y и строится линейная регрессионная зависимость типа:

Y = Ао+А1*Х1 +... + ...Ак*Хк,

где Ai - коэффициенты регрессии, i = 1...k.

С помощью этой модели производится прогнозирование в условиях наличия пространственной совокупности.

Широко применяется прогнозирование на основе установления пропорциональных зависимостей между показателями и прежде всего -метод процента от продаж. Он предполагает, что ресурсы предприятия используются полностью и для обеспече-ния планируемого увеличения объема продаж необходимо в той же мере увели-чить текущие затраты, активы и обязатель-ства. Для этого их оценивают в виде про-цента от продаж отчетного года и умножа-ют на планируемые продажи для получения прогнозных величин статей баланса. Дол-госрочные обязательства и оплаченный акционерный капитал переносятся из отчетного баланса. Нераспределенная прибыль прогнозируется с учетом чистой рентабельности продаж (в процентах от планового объема продаж) и коэффициента выплаты дивидендов.

В результате расчетов выясняется потреб-ность в дополнительном внешнем финанси-ровании как разность между планируемыми суммами активов и пассивов.

53. Механизм эмиссии денежных знаков

Эмиссия денег представляет собой выпуск денег, приводящий к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте.

Различие между выпуском денег и эмиссией денег состоит в том, что выпуск денег не всегда сопро-вождается увеличением денежной массы в хозяй-ственном обороте, так как существуют обратные процессы - изъятий денег. Кроме того, увеличения (уменьшения) денег в обороте не происходит при внесении (снятии) наличных денег на депозит (с депозита) коммерческого банка. В этом случае происходит лишь изменение структура денежной массы.

В рыночной экономике эмиссия делится на два вида:

1.эмиссия наличных денег (осуществляется цб);

2.эмиссия безналичных денег (осуществляется кб)

Причиной серьезной эмиссии обычно служит необходимость финансирования большого дефи-цита государственного бюджета в условиях, когда иные способы финансирования недоступны, что характерно для развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Однако рост денежной массы не оказывает воздействия на реальный вы-пуск, не ведет к развитию экономики, ее следствием является лишь высокая инфляция, осложняющая экономическую ситуацию в этих странах.

источниками поступления в экономику наличных денег являются:

•кредитование цб комербанков;

•покупка цб государственных ценных бумаг;

•покупка цб иностранной валюты и золота.

Эмиссия денег состоит в том, что цб осуществляет монопольное право выпуска неразменных кредит-ных денег.

Управление механизмом банковского мультипли-катора, а, следовательно, эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно цб, в то время как эмиссия производится системой кб. Таким образом, цб выполняет свою функцию денежно-кредитного регулирования путем расши-рения или сжатия эмиссионных возможностей кб.

Эмиссионная система - это законодательно уста-новленный порядок и обращение не разменных на золото кредитных и бумажных денежных знаков.

Банковский мультипликатор - это процесс роста (мультипликации) денег, расположенных на депо-зитных счетах в кб во время их движения от банка к банку, показывает процесс мультипликации с точки зрения субъектов мультипликации. Подоб-ный процесс проводится кб. кб не сможет мульти-плицировать деньги, для этого необходима состо-ящая из кб система.

1. коэффициента банковской мультипликации:

2. коэффициента изменения денежной массы:

 М2н.г. — денежная масса на начало го-да;

 М2к.г. — денежная масса на конец года;

 М0н.г. — наличные деньги на начало года.

Для управления денежной массой рассчитывается показатель денежного мультипликатора.

m=(1+c)/(r+e+c)

С-отношение наличных денег небанковского сектора экономики к общему объему депозитов банковской системы;

r-норма обязательного резервирования денежных средств кредитных организаций в w,;

e-отношение избыточных (свободных) резервов банков к общему объему депозитов банковской системы.

54.Ден-й оборот: содержание и струк-тура

Денежный оборот - это процесс непре-рывного движения денежных знаков в наличной и безналичной формах. Пла-тежный оборот - это процесс движения различных платежных средств, применя-емых в стране.

Денежный оборот является частью пла-тежного оборота. денежное обращение — это часть денежного оборота и представл собой оборот наличных денег, которые участвуют во многих сделках в неизмен-ном виде в отличие от движения денеж-ной единицы в безналичном обороте в виде записей по счетам в банке.

2ячастьплатежного оборота - денеж-платеж оборота, где деньги функционир как сред-ство платежа, включая движен наличных и безнал денег.

Налично-денежный оборот — это движе-ние наличных денежных знаков: бумаж-ных денег, разменной монеты и банкнот.

Безнал оборот преобладает во всех странах и обслуживается чеками, кредит-ными карточками, жироприказами, платежными поручениями, электронными средствами платежа.

Денеж оборот по характеру обслуживае-мых отношений делится на три части:

1.обслуживает расчетные отношения за товары и услуги и нетоварные обязатель-ства юрид и физ лиц; 2.обслуживает кре-дитные отношения в экономике; 3.обслуживает финансовые отношения субъектов.

Классификация денежного оборота по субъектам отношений: межбанковский оборот, банковский оборот (между банками и юрид и физ лицами), между юрид и физ лицами.

Совокупный денежный оборот обслужи-вает как денежно-товарные, так и денежно-нетоварные отношения. Он подразделяет-ся на обороты:

1.денежно-расчетный (денеж-товар отно-шения);

2.денежно-кредитный (рынок кредит ресур-сов);

3.денежно-финансовый (рынок ценных бумаг).

При рыночной модели экономики осо-бенности денежного оборота:

1.в незначительной степени обслуживает распределительные отношения (финансо-вые отношения, связанные с существова-нием федерального и местного бюджетов, кредитные отношения, связанные с предо-ставлением цб льготных кредитов кб);

2.деление между безналичным и налич-ным оборотом размыто, законодательно не регламентируется;

3.денежный оборот регулируется госу-дарством и банком, всеми участниками хозяйственного процесса, но на основе составления прогнозов;

4.функционирует в условиях существова-ния различных форм собственности;

5.денежный оборот децентрализован, раз-граничена эмиссия денег;

6.действует механизм банковского и денеж-ного мультипликатора.

Принципы безналичных расчетов:

1. обязательность хранения денег на денеж счетах в банковских учрежден всеми орга-низациями и состоит в прове-дении всех расчетов через открытые в банках счета.

2. платежи со счетов должны осуществ-ляться банками по распоряжению их вла-дельцев

3. принцип свободы выбора субъектами рынка форм безналичных

4. принцип срочности платежа-осуществление расчетов исходя из сро-ков, предусмотренных в Федеральном

5.обеспеченность платежа предполагает для соблюдения срочности платежа наличие у плательщика или его гаранта ликвидных средств, которые могут быть использованы для погашения обяза-тельств перед получа-телем денежных средств. 51.Сущность, функции и роль денег

Сущность денег как экон категории проявля-ется в их функциях, которые выражают внутреннюю основу, содержание денег, выполняются при участии людей. Деньги выполняют пять основных функций: меры стоимости, средства обращения, средства платежа, средства накопления и сбережения, мировых денег.

Как мера стоимости деньги выступают в качестве меры затрат общественного труда на производство товаров, что делает товары соизмеримыми. Стоимость товаров, выра-женная в деньгах, называется ценой. В основе цен и их движения – закон стоимости. Для сравнения цен разных по стоимости товаров их необходимо свести к единому масштабу, т. е. выразить в одинаковых денежных еди-ницах.

Выполняя функцию средства обращения, деньги выступают посредником в обмене товаров. В отличие от функции меры стои-мости, где товары идеально оцениваются в деньгах до начала их обращения, деньги при обращении товаров должны присутствовать реально, но участвуют они в процессе обмена мимолетно. В этой функции исполь-зуются наличные денежные знаки.

Функцию средства платежа деньги выполня-ют при погашении долгового обязательства, когда появляется разрыв во времени между оказанием услуги и оплатой за нее.

Средство накопления, сбережения и образо-вания сокровищ выполняют деньги, времен-но находящиеся без движения у их владель-цев Функцию мировых деньги, выполняют, обслуживая экономические связи между субъектами различных государств. При этом деньги могут быть средством платежа (при расчетах по платежному балансу, погаше-нию внешних займов и т. п.), покупательным средством (при прямой покупке товаров за границей), всеобщим средством перемеще-ния богатства.

1.осуществляются различные виды обще-ственных отношений

2.Происходит распределение валового национального продукта, когда деньги участвуют в приобретении недвижимости, земли.

3. определяются цены, выражающие стои-мость товара, включая недвижимость, драго-ценности, интеллектуальную собственность, нематериальные активы и т. п.

4.Деньги улучшают условия сохранения стоимости. В различных социально-экономических условиях роль денег меняет-ся.

Функция меры стоимости трансформируется в функцию выражения неполноценными деньгами реальных стоимостных пропорций и выражается через масштаб цен. Особенно-стью явл то, что деньги выступают как мысленно представляемые, идеальные. Для выражения стоимости товара не обязательно иметь наличные деньги: товар мысленно приравнивается к деньгам еще до обмена, так как в реальной действительности существует определенное соотношение между стоимо-стями.

С развитием интернационализации хозяй-ственной жизни и процессов глобализации функция меры стоимости начинает прояв-ляться на международном уровне и транс-формируется в интернациональную меру стоимости.

Основные факторы, характеризующие роль денег в экономике:

1. Спрос на денежные средства, необходимые для осуществления деятельно-сти, выплаты заработной платы, приобрете-ния оборотных средств, покупки товаров в розничной торговле,

2. Уровень и динамика всех видов цен. С помощью денег можно определить не только величину издержек, но и результаты производства посредством цены, величину полученной прибыли.

52. Виды денег

52. Виды денег

В своей эволюции деньги прошли этапы:

1) металлических;

2) бумажных;

3) кредитных;

4) электронных денег.

Исторически бумажные деньги возникли из металлического обращения и выступали в качестве заменителей ранее находившихся в обращении серебряных и золотых монет.

В течение многовековой истории использо-вания серебряных и золотых монет было замечено, что монеты стертые и испорчен-ные, т. е. содержащие меньший вес, находятся в обращении наряду с монетами полноцен-ными и выражают ту же стоимость. Это привело к мысли заменить металлические монеты бумажными.

Сущность бумажных денег состоит в том, что это денежные знаки, выпускаемые госу-дарством для покрытия бюджетного дефи-цита, и обычно не разменны на металл, но наделены государством принудительным курсом.

В РФ в соответствии с Законом о Банке России эмиссия наличных денег и организа-ция наличного денежного обращения осу-ществляются непосредственно Банком России.

Расширение сферы коммерческого и банков-ского кредита в условиях приобретения товарными отношениями всеобщего харак-тера привело к появлению кредитных денег.

Кредитные деньги в своем развитии прошли следующие этапы: вексель, банкнота, чек, электронные деньги и их последняя разно-видность – кредитная карточка.

Вексель – ценная бумага строго установлен-ной формы, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму.

Отличительные черты векселя:

– абстрактность;– бесспорность;– обращае-мость.

В зависимости от характера возникновения векселя бывают частными (коммерческими и финансовыми) и казначейскими.

Банкнота – это долговое обязательство банка. В настоящее время банкнота выпуска-ется центральным банком путем переучета векселей, кредитования различных кредит-ных организаций и государства.

Виды банкнот: классическая; банкнота, имеющая ограниченный размен на золото; банкнота, не разменная на золото.

Чек – это денежный документ установленной формы, содержащий поручение чекодателя плательщику произвести платеж чекодержа-телю указанной в нем суммы.

Чек бывает предъявительским, именным, ордерным.

Чек как денежный документ краткосрочного действия не имеет статуса законного платеж-ного средства, и в отличие от эмиссии денег выпуск чеков в обращение не регулируется законодательством, а целиком определяется потребностями коммерческого оборота.

Механизация и автоматизация банковских операций, переход к широкому использова-нию ЭВМ в практике банковских расчетов способствовали возникновению новых методов погашения или передачи долга с применением электронных денег.

Наивысшим достижением современной банковской практики является возможность замены чеков электронными кредитными карточками, не только замещающими налич-ные деньги и чеки в расчетах, но и дающими их владельцу право получить в банке кратко-срочную ссуду.

54.Ден-й оборот: содержание и структра

Денежный оборот - это процесс непре-рывного движения денежных знаков в наличной и безналичной формах. Платежный оборот - это процесс движения различных платежных средств, применяемых в стране.

Денежный оборот является частью платежного оборота. денежное обращение — это часть денежного оборота и представл собой оборот наличных денег, которые участву-ют во многих сделках в неизмен-ном виде в отличие от движения денежной единицы в безналичном обороте в виде записей по счетам в банке.

2ячастьплатежного оборота - денежплатеж оборота, где деньги функционир как средство платежа, включая движен наличных и безнал денег.

Налично-денежный оборот-это движение наличных денежных знаков: бумажных денег, разменной монеты и банкнот.

Безнал оборот преобладает во всех странах и обслуживает-ся чеками, кредитными карточками, жироприказами, платежными поручениями, электронными средствами платежа.

Денеж оборот по характеру обслуживаемых отношений делится на три части:

1.обслуживает расчетные отношения за товары и услуги и нетоварные обязательства юрид и физ лиц; 2.обслуживает кредитные отношения в экономике; 3.обслуживает финансо-вые отношения субъектов.

Классификация денежного оборота по субъектам отноше-ний: межбанковский оборот, банковский оборот (между банками и юрид и физ лицами), между юрид и физ лицами.

Совокупный денежный оборот обслуживает как денежно-товарные, так и денежно-нетоварные отношения. Он подразделяется на обороты:

1.денежно-расчетный (денеж-товар отношения);

2.денежно-кредитный (рынок кредит ресурсов);

3.денежно-финансовый (рынок ценных бумаг).

При рыночной модели эк-ки особенности ден-го оборота:

1.в незначительной степени обслуживает распределитель-ные отношения (финансовые отношения, связанные с существованием федерального и местного бюджетов, кредитные отношения, связ-е с предоставлением цб льготных кред-в кб);

2.деление между безналичным и наличным оборотом размыто, законодательно не регламентируется;

3.денежный оборот регулируется госу-дарством и банком, всеми участниками хозяйственного процесса, но на основе составления прогнозов;

4.функционирует в условиях существования различных форм собственности;

5.ден-й оборот децентрализован,разграничена эмиссия денег;

6.действует механизм банков-го и денго мультипликатора.

Принципы безналичных расчетов:

1. обязательность хранения денег на денеж счетах в банковских учрежден всеми организациями и состоит в проведении всех расчетов через открытые в банках счета.

2. платежи со счетов должны осуществляться банками по распоряжению их владельцев

3.принцип свободы выбора субъектами рынка форм безна-личных

4. принцип срочности платежа-осуществление расчетов исходя из сроков, предусмотренных в Федеральном

5.обеспеченность платежа предполагает для соблюдения срочности платежа наличие у плательщика или его гаранта ликвидных средств, которые могут быть использованы для погашения обязательств перед получателем денежных средств.

55. Денежная масса, индикаторы денежного рынка.

Денежная масса — совокупность наличных денег, находящихся в обращении, и остатков безналичных средств на счетах, которыми располагают физ, юр лица и государство.Показателями структуры денежной массы являются денежные агрегаты. Денежными агрегатами называются видыденег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в наличные деньги). Денежные агрегаты представляют собой иерархическую систему — каждый последующий агрегат включает в свой состав предыдущий. Для определения денежной массы страны используют разное количество агрегатов (например, США — четыре, Франция — два). В целом денежные агрегаты в России не имеют суще-ственных различий с американской классификацией данных понятий. Однако в США, как правило, агрегат М0 не выделяется, а М3 имеет более подроб-ное разграничение. В американской структуре присутствует пятый агрегат (L), включающий, помимо всего прочего, государственные ценные бумаги.

Центральный банк РФ рассчитывает денежные агрегаты M0, М1, М2, М3:

М0 = наличные деньги в обращении (монеты, банкноты);

М1=М0+ средства на расчетных, текущих и специ-альных счетах предприятий, населения и бюджетов + срочные депозиты населения, предприятий в КБ + депозиты населения до востребования в банках + средства Госстраха.

М2 = М1 + срочные вклады

М3 = М2 + сберегательные вклады, сертификаты и государственные облигации. Изменение объёма денежной массы — результат влияния двух факто-ров:

-изменение массы денег в обращении;

-изменение скорости их оборота.

Основные индикаторы российского денежного рынка – денежная база, скорость обращения денег (в процессе кругооборота ВВП и в безналичном обороте), деньги «высокой эффективности» (контро-лируются ЦБ,кот этими ср-ми выполняет обязатель-ства перед коммерческими банками и госорганами)

, коэффициент монетизации.

Важным показателем состояния денежной массы выступает коэффициент монетизации (известный также какфинансовая глубина), равный отношению М2 к валовому внутреннему продукту. Этот показа-тель позволяет ответить на вопрос о достаточности денег в обороте. Оптимальным уровнем монетиза-ции для развитой страны считается как минимум 56—60 %, низкий уровень монетизации экономики может сдерживать внешнеэконом. развитие.

Денежная база включает в себя:

- наличные деньги в обращении с учетом остатков средств в кассах КО;

- корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России;

-обязательные резервы;

-депозиты кредитных организаций в Банке России;

- облигации Банка России у кредитных организаций.