Тема 10. Придбання та структурна перебудова корпорацій

Придбання як альтернативна стратегія розвитку. Злиття та поглинання, визначення та принципові відмінності. Хвилі поглинань та злиття, зміни тенденцій (причини та наслідки).

Придбання та джерела їх фінансування. Інтеграція фірм, що придбаються.

Злиття та поглиння, фінансові розрахунки та оцінка їх успішності. Шляхи збільшення вартості за різних типів придбання.

Структурна перебудова корпорації та її наслідки для акціонерів.

Ринок як засіб контролю за робою менеджерів. Ринкові шляхи „покарення” компанії за неефективний фінансовий менджемент:

• банкрутство;

• протидія акціонерів;

• здійснення процесу поглинання. Поглинання як здоровий прояв діяльності ринкового механізму, що приносить потенційні переваги учасникам цього процесу.

Тема 11. Корпорація на фінансовому ринку

Корпорація як один з активних суб’єктів фінансового ринку. На ринку капіталів корпорація — емітент довгострокових фінансових інструментів і акцій для фінансування програм розвитку. На грошовому ринку корпорація — емітент короткострокових фінансових інструментів з метою фінансування поточних потреб у оборотному капіталі. На ринку банківських позичок корпорація одержує короткострокові позики. Корпорація як інвестор на ринку капіталів та грошовому ринку.

Сучасні тенденції в нових емісіях корпорацій. Рух акціонерного капіталу. Капіталізація — показник активності ринку акцій.

Первинне розміщення корпоративних паперів. Публічне і при­ватне розміщення, переваги і недоліки. Особливості первинного розміщення в країнах з розвинутою ринковою економікою.

Вторинний ринок цінних паперів, його значення. Біржові і позабіржові ринки, їх особливості. Причини розвитку позабіржових торгових систем. Національна асоціація дилерів з цінних паперів у США (NASD) та її автоматизовані котирування (NASDAQ).

Емісія райтів і скрипів, їх особливості. Викуп акцій, що обертаються, причини.

Емісія цінних паперів, пов’язана зі злиттям і поглинанням. Випуск нових акцій після поглинання. Випуск «сміттєвих» облігацій для фінансування поглинань, крах програми і втрати дрібних інвесторів. Контроль над злиттями і поглинаннями з боку фондових бірж і Комісії із цінних паперів. Синергічний ефект.

Емісія акцій і приватизація державних компаній. Продаж державою контрольних пакетів акцій у розстрочку. «Золота акція».

Тема 12. Діагностика фінансового стану корпорацій та мотивація фінансового менеджера в прийнятті рішень

Аналіз оточуючого фінансового середовища.

Оцінка фінансового стану корпорації. Значення аналізу фінансової звітності для прийняття рішень щодо фінансових та інвестиційних цілей корпорації.

Методи аналізу фінансової звітності. Вертикальний, горизонталь­ний, метод коефіцієнтів. Спеціальні (системні) методи.

Метод коефіцієнтів. Головні групи коефіцієнтів. Метод Дюпона, його особливість і значення. Метод Альтмана, визначення можливості банкрутства.

Користувачі фінансової звітності і застосування методів аналізу. Вибір методів залежно від поставленої цілі.

Аналітичний висновок. Проведення поточних порівнянь:

- з вимогами нормативних документів;

- з інформацією інших підприємств;

- між даними цього підприємства за різні звітні періоди;

- з нормативами.

Фінансове планування. Планування як принцип керування фінансами корпорацій. Стратегічне й оперативне планування, його цілі і завдання. Причини розвитку стратегічного планування.

Умови для ефективного фінансового планування. Зв’язок оперативного і стратегічного планування. Підходи до оптимізації планування. Контроль за виконанням планових показників. Використання моделей для розробки прогнозних документів фінансової звітності.

Методи упорядкування прогнозних фінансових документів. Прогнозування продажу, його значення для фінансового планування. Метод процентних співвідношень статей активів, пасивів, оплаченого капіталу до прогнозованого продажу. Спонтанні статті активів і пасивів. Модель оцінки додаткового фінансування, що пов’язане зі зростанням продажу.

Фінансовий план. Документи фінансового плану. Прогнозування продажу. Прогнозні (pro forma) форми балансу, звіту про рух прибутків, звіту про акціонерний капітал, звіту про рух грошових потоків. Касовий план (бюджет), його значення для оперативного планування грошових платежів і надходжень. Бюджет капітальних вкладень.

Проблеми, що виникають під час фінансового планування. Фі­нансування можливостей зміцнення або розширення конкурентної позиції. Проблеми планування джерел фінансування і їх узгодження з дивідендною політикою.

Управлінські рішення. Завдання, пов’язані з управлінням фінансовою діяльністю.

Шахрайство на фінансовому ринку, додаткові вимоги щодо оприлюднення достовірної фінансової інформації корпорацій.