Тема 7. Бюджетування капітальних вкладень

Бюджетування капітальних вкладень як процес упорядкування плану інвестицій у реальні активи і джерела їх фінансування. Конкурентна позиція — визначальний чинник напрямку довгострокових вкладень у реальні активи.

Поняття проекту. Управління проектами.

Оцінка вартості інвестицій у реальні активи. Методи оцінювання інвестиційних проектів. Визначення терміну окупності проекту. Його економічне значення, можливі модифікації. Індекс прибутковості як обернений показник окупності інвестицій. Його значення для прийняття рішень.

Внутрішня ставка прибутковості — визначення ціни фінансових ресурсів, що залучаються.

Нетто-приведена (сьогоднішня) вартість. Її економічне значення. Визначення ставки дисконту з урахуванням часу і ризику.

Визначення ступеня ринкового ризику, оцінка коефіцієнта бета.

Можливість ризику проекту за повної його диверсифікації. Методики визначення потенційного ризику. Їх значення для прийняття рішень.

Аналіз чутливості. Оцінка нетто-приведеної вартості і проекту на підставі песимістичних і оптимістичних припущень. Його слабкі та сильні сторони.

Модель Монте-Карло — оцінка нетто-приведеної вартості за різноманітними сценаріями, тобто комбінування перемінних.

Модель «дерево рішень» — прогнози руху грошових потоків і можливі дії менеджерів.

Оцінка проектів з використанням методу коефіцієнтів.

Ранжування проектів на основі економічних методів оцінки.

Тема 8. Управління чистим працюючим капіталом

Працюючий капітал. Нетто-працюючий капітал. Прийняття рішень щодо короткострокових (поточних) активів і короткострокових (поточних) пасивів.

Цикл отримання грошових коштів.

Структура поточних активів. Грошові кошти. Касовий бюджет. Політика щодо прискорення надходження грошових коштів за реалізовану продукцію. Методи управління грошовими коштами. Компенсаційні залишки.

Інвестиції в ринкові цінні папери. Політика щодо формування портфеля цінних паперів, його особливості.

Дебіторська заборгованість. Продаж у кредит. Кредитна політика корпорації.

Товарно-матеріальні запаси, їх склад. Моделі економічних обґрунтувань обсягу замовлень. Методи контролю.

Джерела короткострокового фінансування поточних потреб у працюючому капіталі. Фінансування приросту працюючого капіталу через довгострокове фінансування.

Фінансування поточних потреб. Комерційний кредит постачальників. Кредиторська заборгованість. Два зустрічних грошових потоки: кредиторська і дебіторська заборгованість, мінімальна нетто-заборгованість.

Короткострокові кредити комерційних банків. Види банківських позичок. Реальна процентна ставка за банківським кредитом. Вексельний кредит.

Факторинг, особливість та сутність.

Випуск комерційних цінних паперів.

Основні групи коефіцієнтів відповідно до завдань управління чистим працюючим капіталом:

- коефіцієнти ліквідності;

- коефіцієнти оборотності.

Тема 9. Оподаткування корпорацій

Корпорація як платник податків. Бюджетне значення податків із прибутку корпорації. Корпорація як збиральник особистого прибуткового податку і внесків на соціальне страхування.

Вплив податкової політики на рух грошових потоків корпорації.

Ціна капіталу, його структура і податки.

Визначення оподатковуваного прибутку. Імпутаційна система. Прискорена амортизація. Методи обліку товарно-матеріальних запасів. ФІФО (FIFO) і ЛІФО (LIFO), їх вплив на визначення податкової бази.

Податкові пільги і податкові кредити для стимулювання відновлення основного капіталу, витрат на НДДКР, уведення новітніх технологій для переміщення капіталу в економічно відсталі райони з високим безробіттям.

Транснаціональні корпорації і податкова політика країн, які отримують іноземний капітал, «податкові гавані». Сутність офшорного бізнесу.

Відхилення від податків. Міжнародні конвенції щодо запобігання подвійному оподатковуванню.

Поняття граничної ставки корпоративного податку. Податкове планування.