2.3 Анализ финансовой устойчивости

Начнем анализ с определения ликвидности баланса предприятия. Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Это позволит проанализировать рациональность распределения финансовых ресурсов по отдельным видам активов и пассивов и установить излишек или недостаток активов для погашения обязательств. Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдается следующее условие: А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.

Показатели ликвидности баланса представлены в таблице 4.

Таблица 4

Показатели ликвидности баланса ОАО «Брянконфи» за 2012 – 2014 гг.

Статьи актива по степени ликвидности	Тыс. руб.	Статьи пассива по степени срочности обязательств	Тыс. руб.	Степень ликвидности баланса
2012 год
А1	22769	П1	80843	А1≤П1
А2	124717	П2	6502	А2≥П2
А3	137707	П3	15301	А3≥П3
А4	485123	П4	667670	А4≤П4
Баланс	770316	Баланс	770316	-
2012 год
А1	48356	П1	76030	А1≤П1
А2	127240	П2	6873	А2≥П2
А3	85554	П3	15805	А3≥П3
А4	565909	П4	728351	А4≥П4
Баланс	827059	Баланс	827059	-
2014 год
А1	27586	П1	97886	А1≤П1
А2	151859	П2	8928	А2≥П2
А3	106120	П3	11275	А3≥П3
А4	661256	П4	828732	А4≤П4
Баланс	946821	Баланс	946821	-

Рассмотрев показатели ликвидности видно, что не соблюдается первое условие (которое чаще всего не выполняется) за весь анализируемый период. Это говорит о нерациональности баланса по своей структуре.

Далее рассмотрим коэффициенты платежеспособности и ликвидности, которые покажут вероятность погашения текущих обязательств за счет тех или иных видов оборотных активов, а также их общей величины. Расчет данных показателей представлен в таблице 5.

Таблица 5

Коэффициенты ликвидности ОАО «Брянконфи»

за 2012- 2014 гг.

Коэффициент ликвидности	Нормативное значение	Годы
		2012 г.	2013 г.	2014 г.	2014г. от 2012г. (+;-)
Коэффициент общей ликвидности	1,5 - 2	3,27	3,15	2,67	-0,6
Коэффициент срочной ликвидности	0,8 - 1	1,69	2,12	1,68	-0,01
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,5	0,26	0,58	0,26	0

Исходя из таблицы, можно сделать вывод о том, что показатели ликвидности за 2014 год как превышают нормативные значения (коэффициенты общей и срочной ликвидности) и находятся в пределах нормы (коэффициент абсолютной ликвидности). Это говорит о том, что предприятие может вовремя и в полном объеме погашать свои краткосрочные обязательства и даже при снижении значений организация не потеряет эту способность.

Рассчитаем чистый оборотный капитал для подтверждения вышесказанных слов:

ЧОК₂₀₁₂ = 285193 – 87345 = 197848;

ЧОК₂₀₁₃ = 261150 – 82903 = 177247;

ЧОК₂₀₁₄ = 285565 – 106814 = 178751.

Как видно из расчетов чистый оборотный капитал в 2014 году снизился на 19097 тыс. руб. по сравнению с 2012 годом, но возрос на 1504 тыс. руб. по сравнению с 2013 годом. Но не смотря на это у предприятия все равно остается большой размер оборотных активов после погашения краткосрочных обязательств.

Рассчитаем финансовую устойчивость ОАО «Брянконфи». Начнем с расчета показателей наличия источников формирования запасов и затрат:

1) наличие собственных оборотных средств:

СОС2012 = 667670-485123 = 182547;

СОС2013 = 728351-565909 = 162442;

СОС2014 = 828732-661256 = 167476.

2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

СД2012 = 182547 + 15301 = 197848;

СД2013 = 162442 +15805 = 178247;

СД2014 = 167476 + 11275 = 178751

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

ОИ2012 = 197848 + 0 = 197848;

ОИ2013=178247+0 = 178247;

ОИ2014 = 178751+ 0 = 178751.

Далее рассчитаем показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1) излишек или недостаток собственных оборотных средств:

ΔСОС2012 = 182547 - 137590 = 44957

ΔСОС2013 = 162442 – 83909 = 78533

ΔСОС2014 = 167476 - 104157 = 63319

2) излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

ΔСД2012 = 197848-137590 = 60258

ΔСД2013 =178247– 83909 = 94338

ΔСД2014 = 178751 - 104157 = 74594

3) излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат:

ΔОИ2012 = 197848-137590 = 60258

ΔОИ2013= 178247– 83909 = 94338

ΔОИ2014 = 178751 - 104157 = 74594

Для более точной и полной характеристики финансового состояния предприятия проведем анализ финансовой устойчивости ОАО «Брянконфи» с помощью относительных показателей.

Таблица 6

Относительные коэффициенты финансовой устойчивости

ОАО «Брянконфи»

Коэффициент ликвидности	Нормативное значение	Годы
		2012 г.	2013 г.	2014 г.	2014г. от 2012г. (+;-)
Коэффициента автономии	≥ 0,5	0,87	0,88	0,88	0,01
Коэффициент финансовой устойчивости	≥ 0,7	0,89	0,9	0,89	0
Коэффициент финансовой зависимости	≤0,5	0,13	0,12	0,12	-0,01
Коэффициент финансирования	≥ 1,0	6,5	7,38	7,02	0,52
Коэффициент инвестирования	≥ 1,0	0,73	0,78	0,8	0,07
Финансовый рычаг	<1	0,15	0,14	0,14	-0,01
Коэффициент текущей задолженности	<0,3	0,11	0,09	0,1	-0,01
Коэффициент обеспеченности собственно-оборотными средствами	>0,1	0,64	0,62	0,59	-0,05
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	>0,3	1,33	1,94	1,61	0,28

Продолжение табл. 6

Коэффициент маневренности собственного капитала	>0.7	0,27	0,27	0,2	-0,07
Коэффициент постоянства актива	>1	1,38	1,38	1,25	-0,13

Далее проанализируем относительные коэффициенты финансовой устойчивости. Коэффициент автономии превышает нормативное значение на протяжении всего анализируемого периода и показывает, что доля собственного капитала в валюте баланса составляет 88% за 2013год. Соответственно коэффициент финансовой зависимости составляет 12%, что не превышает норматив. Доля постоянного капитала составляет 89%. Коэффициент финансирования характеризует, сколько собственных средств приходится на единицу заемных средств. На предприятии этот показатель превышает норму в несколько раз, что говорит о том, что предприятие практически не использует заемный капитал. Коэффициент инвестирования на ОАО «Брянконфи» меньше нормативного значения. Он показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет собственного капитала. Показание финансового рычага показывает, что в отчетном году соотношение заемного и собственно капитала составляет 14%.

Далее рассмотрим деловую активность.

Деловая активность является комплексной и динамичной характеристикой предпринимательской деятельности и эффективности использования ресурсов. Уровни деловой активности конкретной организации отражают этапы ее жизнедеятельности (зарождение, развитие, подъем, спад, кризис, депрессия) и показывают степень адаптации к быстроменяющимся рыночным условиям, качество управления. Деловую активность можно охарактеризовать также как мотивированный макро- и микроуровнем управления процесс устойчивой хозяйственной деятельности организаций, направленный на обеспечение ее положительной динамики, увеличение трудовой занятости и эффективное использование ресурсов в целях достижения рыночной конкурентоспособности.

Показатели деловой активности ОАО «Брянконфи» представлены в таблице 7

Таблица 7

Расчет показателей деловой активности ОАО «Брянконфи» за 2012 – 2014 гг.

Показатель	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Отклонение
				2014 г. к 2012 г.
Оборачиваемость активов	1,52	1,41	1,26	-0,26
Средний срок оборота активов, дней	237	255	238	1
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	1,75	1,61	1,44	-0,31
Средний срок оборота собственного капитала, дней	206	224	250	44
Коэффициент оборачиваемости запасов	8,49	13,94	11,45	2,96
Средний срок оборота запасов, дней	42	26	32	-10
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	9,37	9,2	7,85	-1,52
Средний срок оборота дебиторской задолженности, дней	38	39	46	8
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	14,45	15,39	12,18	-2,27
Средний срок оборота кредиторской задолженности, дней	25	23	30	5

Показатели деловой активности характеризуют, во-первых, эффективность использования средств, а во-вторых, имеют высокое значение для определения финансового состояния, поскольку отображают скорость превращения производственных средств и дебиторской задолженности в денежные средства, а также срок погашения кредиторской задолженности.

Как видно из табл. 7, большинство показателей оборачиваемости, за анализируемый период выросло. Увеличение периода оборачиваемости может говорить об отрицательной тенденции. Однако следует отметить и увеличение выручки, способствующее снижению оборачиваемости. За период с 31.12.2013 г. по 31.12.2014 г. выручка от реализации увеличилась на 1,9%.

^{В заключение оценки финансовой устойчивости рассчитаем эффективность финансового рычага:}

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК

Где Сн - ставка налога на прибыль, в десятичном выражении

КР - коэффициент рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %

Ск - средний размер ставки процентов за кредит, %. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит.

ЗК – заемный капитал

СК – собственный капитал

ЭФР₂₀₁₂ = (1-0,20)*(129262/770316*100%-20,5%)*102646/667670 = 0,8*(16,8-20,5)*0,15 = -0,444

ЭФР₂₀₁₃ = (1-0,20)*(105533/827059*100%-20,5%)*98708/728351 = 0,8*(12,8-20,5)*0,14 = -0,8624

ЭФР₂₀₁₄ = (1-0,20)*(142448/946821*100%-20,5%)*118089/828732 = 0,8*(15,01-20,5)*0,14 = -0,6145

Рис. 4 – Динамика эффекта финансового рычага ОАО «Брянконфи» за 2012 – 2014 гг.

Эффект финансового рычага (ЭФР) показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Отрицательное значение эффекта финансового рычага свидетельствует о снижении собственного капитала, то есть взятие заемных средств неэффективное решение.

Рассчитаем рентабельность активов, собственного и заемного капитала в таблице 9.

Таблица 8

Показатели рентабельности ОАО «Брянконфи» за 2011-2013 гг.

Показатели	2012	2013	2014
Рентабельность активов, %	13	9,7	12,7
Рентабельность собственного капитала, %	15	11	14,5
Рентабельность заемного капитала, %	0	0	0

Так как заемных средств в организации нет, рентабельность равна нулю.

На сегодняшний день финансовое положение предприятия с точки зрения оценки обязательств удовлетворительное. Предприятие обладает достаточной степенью финансовой устойчивости.

Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия по абсолютным показателям, основываясь на трехкомплексном показателе финансовой устойчивости, в динамике заметна стагнация финансовой устойчивости предприятия.

Как видно из таблицы на 31.12.2013 г., и на 31.12.2014 г. финансовую устойчивость ОАО "Брянконфи" по 3-х комплексному показателю можно охарактеризовать как 'Абсолютная финансовая устойчивость', так как у предприятия достаточно собственных средств для формирования запасов и затрат.