Вопрос 5. Источники формирования

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОГО КАПИТАЛА 19

Для реализации предпринимательского проекта важно четко представлять возможные источники формирования предпринимательского капитала. В целом их можно разделить на три основные группы.

1. Финансовые итоги предыдущей предпринимательской деятельности.

2. Личные сбережения (в денежной или товарной форме).

3. Заемные средства (средства, взятые в долг под какие-либо обязательства).

Эффективным средством для формирования предпринимательского капитала и обеспечения высокой вероятности успешной реализации предпринимательского проекта является бизнес-план.

На этапе реализации проекта предприниматель принимает решение по выбору наиболее приемлемого способа формирования первоначального капитала. Свое решение он основывает на результатах сравнительного анализа возможностей привлечения капитала, т. е. всех выявленных им источников формирования капитала.

Предположим, приступая к реализации идеи, Вы выявили общую потребность в капитале. Для принятия решения выстраиваете схему возможных источников формирования капитала.

Принятие решения предполагает также убежденность предпринимателя в его экономической целесообразности. При этом во внимание принимаются следующие факторы:

• прибыльность или убыточность (NPV; ANPV)

• величина прибыли и сравнение ее с размером прибыли, получаемой другими предпринимателями;

• срок окупаемости проекта, служащего в качестве основы принятия решения.

Под сроком окупаемости понимается период производства, в течение которого предприниматель полностью возвращает (за счет результатов производственной деятельности) весь объем инвестированного капитала.

Например, мы инвестировали в производство 1000 ден. Ед., чистая прибыль составляет 200 ден. Ед. в год, т. е. только через пять лет мы сможем вернуть те средства, которые вложили в производство. Срок окупаемости проекта в таком случае будет составлять пять лет. Если мы получаем в год 500 ден. Ед. в качестве чистой прибыли, то срок окупаемости сокращается до двух лет.

Необходимо заметить, что при определении срока окупаемости в расчет принимается только чистая прибыль (а не валовая), т. е. та сумма, которая переходит в собственное распоряжение предпринимателя («очищенная» от всех выплат, платежей, сборов и т. д.).

Таким образом, предприниматель при осмыслении проблем формирования предпринимательского капитала должен принять решение, исходя из анализа множественности факторов как экономического, так и политического характера. В этом случае целесообразнее было бы говорить не о политических факторах, а о зависимости предпринимателя от внешней среды.

Вопрос 6. Понятие лизинга

В переводе с английского (leasing) лизинг означает «аренда». Экономическое содержание лизинга состоит в определении его как комплекса организационно-экономических отношений, связанных с передачей лизингополучателю в пользование имущества (техники, оборудования, машин), приобретенного лизингодателем у производителя (продавца).

При активном внедрении лизинг в силу присущих ему возможностей может быть мощным импульсом технического перевооружения производства, структурной перестройки российской экономики, насыщения рынка высококачественными товарами.

Начальный этап внедрения лизинга показал, что он может быть успешным только в условиях достаточно высокого уровня экономико-правового обеспечения лизинговых отношений.

Понятие «лизинг» трактуется в зарубежной и отечественной предпринимательской деятельности достаточно широко. Сложность отношений, складывающихся в связи с лизингом, обусловливает существование нескольких точек зрения на сущность и происхождение лизинга. Лизинг имеет финансово-коммерческий, правовой и технический аспекты.

В большинстве случаев под лизингом понимают долгосрочную аренду машин, оборудования, транспортных средств и сооружений производственного назначения.

Наиболее точно экономический смысл лизинга выражает определение его как комплекса имущественных отношений, складывающихся в связи с передачей имущества во временное пользование.

Этот комплекс помимо собственно договора лизинга включает в себя и другие договоры, в частности договор купли-продажи и договор займа.

Для лизинга свойственно сложное сочетание этих договоров и взаимопроникновение возникающих отношений.

Передача имущества во временное пользование представляет собой основу лизинга. Вспомогательную роль выполняют отношения по купле-продаже имущества. Они не только предшествуют собственно передаче имущества в пользование, но и в ряде случаев при приобретении имущества пользователем в собственность после окончания договора лизинга могут завершать весь комплекс отношений лизинга.

Таким образом, в широком значении под лизингом следует понимать весь комплекс возникающих имущественных отношений, связанных с передачей имущества во временное пользование на основе его приобретения и последующей сдачи в долгосрочную аренду.

Лизинг имеет противоречивую, двойственную природу. Эта двойственность проявляется в том, что лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе в основной капитал.

Предоставляя на определенный период элементы основного капитала, собственник в установленное время получает их обратно, то есть налицо существование принципов срочности и возвратности;

за свою услугу он получает вознаграждение в виде комиссионных – тем самым обеспечивается реализация принципа платности.

Следовательно, по своему содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и сохраняет сущность кредитной сделки.

По форме, поскольку ссудодатель и заемщик оперируют с капиталом не в денежной, а в производительной форме, лизинг внешне схож с инвестициями капитала.

Стержнем любой лизинговой сделки является финансовая, а точнее, кредитная операция. Лизингодатель оказывает пользователю своего рода финансовую услугу: он приобретает имущество в собственность за полную стоимость и за счет периодических взносов в конечном счете возмещает эту стоимость. Поэтому, исходя из финансовой стороны отношений, лизинг рассматривают как одну из форм кредитования машин и оборудования, альтернативную традиционной банковской ссуде.

Таким образом, если рассматривать лизинг в качестве передачи имущества во временное пользование на условиях срочности, возвратности и платности, то его можно классифицировать как товарный кредит в основные фонды. Поэтому в экономическом смысле лизинг – это кредит, предоставляемый лизингодателем лизингополучателю в форме передаваемого в пользование имущества.

Субъектами кредитных отношений здесь выступают в лице заимодавца – лизингодатель и в лице заемщика – лизингополучатель, а объектом ссуды являются машины, оборудование, транспортные средства и другие элементы основных средств.

Существенной особенностью лизинга является отделение права пользования имуществом от права владения им. Лизингодатель сохраняет за собой право собственности на передаваемое имущество, тогда как право его использования переходит к лизингополучателю. За обладание этим правом он производит согласованные лизинговые платежи. После окончания срока лизинга объект остается собственностью лизингодателя. В ряде случаев в лизинговом договоре может быть предусмотрено право лизингополучателя на покупку объекта после истечения срока договора. В этом случае к нему после оплаты объекта лизинга переходит и право собственности на него.

В Конвенции Международного института по унификации частного права (УНИДРУА) по международному лизингу финансовая аренда (лизинг) определяется как сделка, как вид инвестиционной деятельности.

Характеристика положений основных нормативных актов, которые освещают сущность понятия «лизинг» в Украине

Нормативный акт	Сущность понятия «лизинг»
Гражданский кодекс Украина (Статья 806 ГКУ) Гражданский кодекс Украины (извлечение)	Лизинг квалифицируется как договор, по которому одна сторона (лизингодатель) передает или обязуется передать второй стороне (лизингополучателю) в пользование имущество, принадлежащее лизингодателю на праве собственности и приобретенное им без предварительной договоренности с лизингополучателем (прямой лизинг), или имущество, специально приобретенное лизингодателем у продавца (поставщика) в соответствии с установленными лизингополучателем спецификациями и условиями (косвенный лизинг), на определенный срок и за установленную плату (лизинговые платежи).
Хозяйственный кодекс Украина (статья 292 ХКУ)  Хозяйственный кодекс Украины (извлечение)	Лизинг трактуется как хозяйственная деятельность, направленная на инвестирование собственных или привлеченных финансовых средств, которая заключается в предоставлении по договору лизинга одной стороной (лизингодателем) в исключительное пользование второй стороне (лизингополучателю) на определенный срок имущества, принадлежащего лизингодателю или приобретается им в собственность (хозяйственное ведение) по доверенности или согласованием лизингополучателя у соответствующего поставщика (продавца) имущества, при условии уплаты лизингополучателем периодических лизинговых платежей. В зависимости от особенностей осуществления лизинговых операций лизинг может быть двух видов – финансовый или оперативный. По форме осуществления лизинг может быть обратным, паевым, международным и т.д.
Закон Украины «О финансовом лизинге « Закон Украины «О финансовом лизинге»	Финансовый лизинг – это вид гражданско-правовых отношений, по которому лизингодатель обязуется приобрести в собственность вещь у продавца (поставщика) в соответствии с установленными лизингополучателем спецификациями и условиями и передать ее в пользование лизингополучателю на определенный срок не менее одного года установленную плату (лизинговые платежи).
Налоговый кодекс Украина (пп. 14.1.97 п. 14.1 статьи 14 НКУ) Налоговый кодекс Украины (извлечение)	В налоговом учете под лизинговой (арендной) операцией понимают хозяйственную операцию (за исключением операций по фрахтованию (чартеру) морских судов и других транспортных средств) физического или юридического лица (арендодателя), предусматривающая предоставление основных фондов в пользование другим физическим или юридическим лицам (арендаторам) за плату и на определенный срок. Лизинговые (арендные) операции осуществляются в виде оперативного лизинга (аренды), финансового лизинга (аренды), аренды жилья с выкупом, аренды земельных участков и аренды зданий, в том числе жилых помещений. Оперативным лизингом (арендой) считается хозяйственная операция физического или юридического лица, предусматривающая передачу арендатору основного фонда, приобретенного или изготовленного арендодателем на условиях иных, чем те, которые предусматриваются финансовым лизингом (арендой). Финансовым лизингом (арендой) считается хозяйственная операция, осуществляемая физическим или юридическим лицом и предусматривает передачу арендатору имущества, которое является основным средством в соответствии с Налоговым кодексом и приобретенное или изготовленное арендодателем, а также всех рисков и вознаграждений, связанных с правом пользования и владения объектом лизинга. Лизинг (аренда) считается финансовым, если лизинговый (арендный) договор содержит одно из следующих условий: объект лизинга передается на срок, в течение которого амортизируется не менее 75% его первоначальной стоимости, а арендатор обязан приобрести объект лизинга в собственность в течение срока действия лизингового договора или в момент его окончания по цене, определенной в таком лизинговом договоре; балансовая (остаточная) стоимость объекта лизинга на момент окончания действия лизингового договора, предусмотренного таким договором, составляет не более 25% первоначальной стоимости цены такого объекта лизинга, действующей на начало срока вступления в силу лизинговым договором; сумма лизинговых (арендных) платежей с начала срока аренды равняется первоначальной стоимости объекта лизинга или превышает ее; имущество, передаваемое в финансовый лизинг, изготовлено по заказу лизингополучателя (арендатора) и после окончания действия лизингового договора не может быть использовано другими лицами, кроме лизингополучателя (арендатора), исходя из его технологических и качественных характеристик.

В анализе сущности лизинга будем использовать исходное определение лизинга как вида предпринимательской инвестиционной деятельности, включающей комплекс организационно-экономических отношений в связи с передачей имущества во временное пользование на основе приобретения объекта лизинга у предприятия-изготовителя (продавца) и последующей сдачи его в долгосрочную аренду, с правом выкупа лизингополучателем.

Объектами лизинга могут быть предприятия, сооружения,  оборудование, транспортные средства, другое движимое и недвижимое имущество, используемое в предпринимательской деятельности, кроме земельных участков и других природных объектов.

Участниками лизинговой сделки являются лизингодатель, лизингополучатель, производитель (продавец) предмета лизинга. Основными субъектами лизинга, т.е. сторонами договора лизинга, выступают лизингодатель и лизингополучатель. Производитель (продавец) имущества участвует в сделке, хотя непосредственно стороной в договоре лизинга не является. Сущность лизинга выражается в сложной совокупности экономических отношений, которые возникают между участниками лизинговой сделки.

Лизингодателем является юридическое лицо или гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя без образования юридического лица, осуществляющие лизинговую деятельность. Чаще всего лизингодателем выступает независимая  лизинговая компания или лизинговая компания-филиал крупного промышленного предприятия-изготовителя. В настоящее время в качестве лизингодателей функционируют:

– Коммерческие банки, осуществляющие лизинговые операции, а также лизинговые компании, являющиеся дочерними компаниями крупных банков, которые, как правило, ориентируются на оказание стандартных лизинговых услуг широкому кругу клиентов, используют современные методы работы, имеют квалифицированный персонал;

– Лизинговые компании, созданные по отраслевому или производственному признаку; деятельность которых направлена на обслуживание предприятий определенной отрасли, например, сельского хозяйства,  строительства, тяжелого машиностроения, транспорта;

– Полукоммерческие лизинговые компании; созданные при участии государственных или муниципальных органов и частично или полностью финансируемые за счет соответствующих бюджетов, а также региональные организации, созданные для поддержки малого предпринимательства, обычно использующее льготное бюджетное финансирование, и поэтому являющиеся более привлекательными, но менее доступными для клиентов;

– Лизинговые компании, созданные торговыми компаниями для привлечения корпоративных клиентов, имеющих возможность приобретать большие партии имущества, например, оргтехники, торгового оборудования и т.д.

– Иностранные фирмы – поставщики оборудования, использующие механизм лизинга для сбыта своей продукции

– Международные лизинговые компании.