6. Механизмы защиты собственников в случае манипуляций с реестром акционеров

До принятия ЕТК американский собственник, утративший свои акции из-за незаконных манипуляций с реестром, мог требовать возмещения ущерба или предоставления равного числа акций, купленных по среднерыночной цене.

Расчет ущерба в данном случае производился по-разному в зависимости от штата: где-то он оценивался как самая высокая цена за акции, предложенная за них в период между регистрацией сделки и моментом подачи иска о ее незаконности, а где-то ограничивая его стоимостью акций на момент регистрации сделки. Однако такой механизм защиты оказался неэффективным, потому что обманутые акционеры могли воздерживаться от подачи иска о возмещении акций, узнав о незаконной сделке, надеясь на то, что цена акций поднимется. Если этого не случалось, акционер мог подать иск об истребовании ущерба и получить возмещение эквивалентное тому, что он получил бы подав иск, как только он узнал о регистрации незаконной сделки в реестре.

Ст. 8-404 ЕТК предусматривает, что если в продаже имеются акции той же корпорации, они должны быть предоставлены акционеру, пострадавшему в результате незаконной сделки, за счет трансфер-агента. Цена акций будет рассчитываться не как средняя рыночная, но как цена, за которую корпорация предлагает свои акции для публичной продажи.

Таким образом, в случае если акционер по ранее действующему закону подаст иск о возмещении акций, повышение рыночных цен оставит трансфер-агента и акционера в равном положении по нормам Кодекса.

За неимением акций той же корпорации в продаже, трансфер-агент обязан приобрести требуемое количество акций другого предприятия. Их стоимость должна быть эквивалентна стоимости акций, выбывших из владения, уплаченных покупателем.

Еще один механизм защиты по американскому праву заключается в том, что если в реестре будет зарегистрировано переход определенного количества акций в собственность лица, последующее приобретение акций корпорации этим же лицом может быть осуществлено лишь на условиях одобрения остальных акционеров. Так, для защиты акционеров компании-цели в 1968 году был принят Закон Уильямса, внесший изменения в разделы 13 и 14 Закона “О ценных бумагах и фондовых биржах” 1934 года. Он устанавливает требования и процедуры раскрытия информации о приобретателях компании и призван упорядочить рынок корпоративного контроля в части поглощений, защитить инвестора от ущерба из-за неожиданной смены собственника компании. При приобретении одним лицом 5% и более публично предложенных акций, остальные акционеры должны быть уведомлены об этом в течение 10 дней. Согласно ст. 13(d) Закона Уильямса покупатель компании должен раскрыть ее акционерам информацию о

• типе приобретаемых ценных бумаг;

• числе акций в собственности приобретателя;

• цели сделки;

• источнике средств для приобретения акций компании.

Если в качестве цели будет указано поглощение компании, приобретатель также должен предъявить свой бизнес-план¹⁵.

Законы штатов о корпорациях также разрабатываются в 60-х годах прошлого века. Одним из самых сильных противозахватных законов является закон штата Дэлавер, согласно нему, покупатель, приобретающий более 15% компании—цели, не может завершить поглощение в течение 3 лет за исключением случаев, когда две трети акционеров одобрили поглощение или покупатель приобретает 85% и более акций компании-цели.

Итак, обязанность предоставления акционерам, акции которых выбыли из их незаконного владения, равноценных акций в США решает две проблемы, которые все еще предстоит решить российскому законодателю: необходимость индивидуализации акций для их виндикации, а так же вопрос о защите добросовестных приобретателей. Помимо этого в США предусмотрены более разработанные механизмы превентивной защиты, необходимость одобрения большинством акционеров дальнейшего приобретения акций лицом, на имя которого уже было зарегистрировано установленное количество акций.