21. Международные принципы организации рынка драгоценных металлов

Объективным условием эффективного функционирования кредитно-банковской системы в стране является создание рынка драгоценных металлов. Многолетняя мировая практика свидетельствует о том, что нормальное функционирование рынка драгоценных металлов требует соблюдения следующих условий:

• свободной покупки и продажи различных слитков драгоценных металлов, а также монет и ювелирных изделий, изготовленных из таких металлов;

• наличия широкого круга участников торговли, включая банки, различные предприятия и физические лица. При этом государство в лице своих уполномоченных органов также является одним из участников торговли золотом;

• свободного формирования цены на золото в зависимости от спроса и предложения металла;

• наличия соответствующей инфраструктуры в виде биржи или другой, аналогичной Лондонскому фиксингу или Цюрихскому пулу системы, которая в зависимости от конъюнктуры регулярно бы публиковала котировки цен на золото;

• интеграции внутреннего и международного рынков путем свободного ввоза и вывоза золота;

• свободного обращения государственных, корпоративных и других ценных бумаг, номинированных в золоте;

• использование фьючерсных, опционных и других контрактов в целях хеджирования операций с золотом;

• государственного лицензирования деятельности участников рынка и государственного пробирного надзора за качеством металла.

Важное значение для функционирования рынка драгоценных металлов имеет биржа как организация, выполняющая роль посредника в торговых операциях, способствующая установлению контакта между продавцами и покупателями и формированию рыночных цен на золото.

Биржу можно рассматривать, во-первых, как учреждение, организующее торговлю реальным (физическим) металлом; во-вторых, как организатора торговли контрактами на золото в виде фьючерсов и опционов.

В первом случае основным видом деятельности является обеспечение условий для совершения сделок купли-продажи аффинированных стандартных слитков в форме гласных публичных торгов, проводимых по установленным правилам.

Во втором случае торговля осуществляется контрактами, ценными бумагами на покупку и продажу золота в будущем. Это создает необходимые условия для страхования рисков, хеджирования будущей золотодобычи и благоприятные условия для привлечения ресурсов коммерческих банков и внебюджетных источников для инвестиции в золотодобывающую промышленность.

22. Этапы становления российского рынка драгоценных металлов

Развитая торговля контрактами базируется на развитой торговле реальным металлом. Эта торговля должна быть организована с учетом опыта других стран, где рынок физического металла и рынок контрактов взаимодействуют уже много лет. Первая Российская золотая биржа была создана в сентябре 1996 г., но это была биржа реального металла. Среди учредителей биржи: российские золотодобывающие предприятия, крупнейшие артели старателей, ведущие коммерческие банки, администрация регионов, в которых добывается золото.

В процессе становления рынка золота повысилось внимание и к рынку ценных бумаг, обеспеченных золотом. Федеральным законом «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» в целях стимулирования инвестиций в золотодобычу разрешен выпуск государственных ценных бумаг, номинированных в массе драгоценных металлов. Еще в сентябре 1993 г. на отечественном рынке государственных ценных бумаг появился новый финансовый инструмент — золотой сертификат. Он выпускался сроком на один год и мог приобретаться как резидентами, так и нерезидентами, физическими и юридическими лицами. Номинал ценной бумаги был равен 10 кг/золота пробы 999 г. Ежеквартально по сертификату выплачивался процент, который рассчитывался как трехмесячная ставка ЛИБОР, т.о. ставка краткосрочных кредитов, которую лондонские банки дают первоклассным заемщикам, плюс 3%. При определении процентных платежей и суммы погашения ценной бумаги стоимость номинала принималась равной цене золота на Лондонской бирже. По желанию владельца сертификата он мог быть погашен в денежной форме либо поставкой золота, либо обменен на государственные ценные бумаги.

Минфин РФ размещал сертификаты среди группы уполномоченных банков. Последние имели право перепродать их целиком или разделить на более мелкие части, минимальная дробная часть не могла быть меньше 100 г золота.

Сертификат не принадлежал к валютным ценностям, благодаря чему на вторичном рынке он был потенциально доступен, в том числе физическим лицам и нерезидентам.

Однако эмиссия золотых сертификатов не оправдала поставленных целей, воздействие на сокращение темпов инфляции и стимулирование деятельности вторичного рынка ценных бумаг, обеспеченных золотом.

Во-первых, сертификат имел слишком высокий номинал. Предпринятые же рядом банков попытки дробления требовали от них выпуска собственных облигаций, которые уже не являлись государственными ценными бумагами и не давали льгот по налогообложению.

Во-вторых, в условиях отсутствия регулярных сделок с золотом на межбанковском рынке и нормативных актов, регламентирующих процедуру залога сертификатов, эти ценные бумаги не могли считаться ликвидными активами.

В-третьих, определенные проблемы возникали и при хеджировании операций с сертификатами, ибо срочных инструментов на золото к тому времени не обращалось. Наконец, действовавший порядок ценообразования базировался на далеких для российских инвесторов понятиях (ставка ЛИБОР, лондонская цена на золото), требовавших знания конъюнктуры международных финансовых рынков и не обещавших высокой доходности. Впервые понятие «рынок ценных металлов» было введено в экономический оборот Указом Президента России в 1993 г.

Правительством законодательно было утверждено совершение сделок с драгоценными металлами, сделки с золотом и серебром могли осуществляться в следующих формах:

• стандартных и мерных слитках;

• минерального и вторичного сырья, содержащего золото и серебро;

• изделий, содержащих золото и серебро и не относящихся к ювелирным и прочим бытовым изделиям;

• полуфабрикатам, содержащим золото и серебро и используемым для изготовления изделий, содержащих золото и серебро;

• драгоценных металлов, содержащихся в монете. Регулирование сделок с платиной и металлами платиновой группы должно было осуществляться особо, за исключением сделок с монетами из платины.

Механизм проведения сделок предусматривал выделение в системе обращения драгоценных металлов в слитках трех основных субъектов:

1. недропользователей;

2. государства в лице Роскомдрагмета и Центрального банка РФ;

3. коммерческих банков.

Право покупки слитков у недропользователей получили Роскомдрагмет, Центральный банк РФ и уполномоченные коммерческие банки. При этом Роскомдрагмет получил преимущественное право покупки в объемах, устанавливаемых Правительством в рамках своеобразного государственного заказа. Остальной объем золота подлежал выкупу системой коммерческих банков. Банки получили возможность совершать сделки с золотом и серебром в слитках за свой счет и по поручению клиентов друг с другом, с ЦБ РФ, с промышленными потребителями и инвесторами.