II Оборотные активы. Оборотные активы сферы производства: - сырье, материалы и другие аналогичные ценности

- животные на выращивании и откорме; - затраты в незавершенном производстве; - готовая продукция и товары для перепродажи; - товарная наценка; - товары отгруженные; - расходы будущих периодов; - прочие запасы и затраты

налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям; дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты); дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты); краткосрочные финансовые вложения; денежные средства; прочие оборотные активы.

Пассив баланса состоит из трех разделов:

III Капитал и резервы. Раздел представлен собственным капиталом предприятия (самостоятельными статьями отражены собственные источники образования имущества): уставной капитал; подстрока -  собственные акции, выкупленные у акционеров; добавочный капитал; резервный капитал; - резервы образованные в соответствии с законодательством; - резервы образованные в соответствии с учредительными документами; нераспределенная прибыль (непокрытый убыток). IV Долгосрочные обязательства. Строка характеризует задолженность перед банками (другими организациями) по кредитам и займам, полученным на срок более одного года: займы и кредиты; отложенные налоговые обязательства; прочие налоговые обязательства. V Краткосрочные обязательства. Срок обращения (погашения) по ним не более 12 месяцев после отчетной даты: займы и кредиты;

кредиторская задолженность; - поставщики и подрядчики; - задолженность перед персоналом;- задолженность перед государственными внебюджетными фондами; - задолженность по налогам и сборам; - прочие кредиторы; задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов; доходы будущих периодов; резервы предстоящих расходов; прочие краткосрочные обязательства.

Для систематизации процесса финансирования в помощь финансовым менеджерам разработана общая аналитическая схема - модель FRICTO.

FRICTO - это аббревиатура, означающая 6 этапов анализа проблем финансирования активов: Гибкость (Flexibility), Риск (Risk), Доход (Income), Контроль (Control), Расчет времени (Time), Другие вопросы (Other Issues).

Гибкость означает защищенность от катастрофических рисков. Кризис гибкости - это редкое непредсказуемое событие, которое может угрожать самому существованию фирмы, например, опасный экономический спад, крупное стихийное бедствие и т.д. Такие события не исключают банкротства и закрытия фирмы и недиверсифицируемы. Резервами на случай кризиса гибкости являются разного вида страхование и дополнительные источники заемных средств. Анализ по методу FRICTO не позволяет менеджерам забывать о возможности кризиса гибкости. Анализ гибкости обычно приводит к необходимости финансирования активов за счет собственного капитала.

Риск - означает вероятность появления неблагоприятных событий гораздо меньшего размера, чем кризис гибкости, но гораздо более частых и разнообразных. К таким событиям готовятся путем накопления соответствующей информации и прогнозирования ситуаций. Такие риски можно уменьшить диверсификацией и другими приемами риск-менеджмента. Анализ рисков нацеливает менеджеров на постоянную заботу о краткосрочных нуждах предприятия, ликвидности и платежеспособности. Как анализ гибкости, так и рисков в анализе FRICTO подталкивает к финансированию активов за счет собственных источников средств и к страхованию, заставляет финансировать долгосрочные проекты за счет долгосрочных источников. При этом необходимо учитывать, что дополнительный долг увеличивает суммы договорных обязательств, а величина выплачиваемых дивидендов зависит от самой фирмы.

Под этапом Доход понимается анализ влияния источников финансирования на доходность активов предприятия, то есть на повышение величины прибыли на акцию. Этот анализ должен способствовать выбору дешевых источников внешнего финансирования, приносящих наибольшую прибыль на собственный капитал, то есть за счетповышения финансового рычага и снижения стоимости капитала.

Контроль означает анализ того, как способ финансирования может повлиять на статус-кво компании, в частности, как может измениться баланс сил в акционерной компании, например, при выборе в качестве источника финансирования эмиссии акций. Если выпуск новых акций может повредить состоянию компании, то нужно воздержаться от такого способа финансирования.

Время означает две проблемы: определение последовательности финансовых решений во времени, когда спрогнозированы финансовые потребности предприятия в будущем, и состояния рынка капиталов на момент, когда потребуется финансирование.

Другие проблемы - объединяют все те, которые не вписываются непосредственно в предыдущие этапы, но важные для фирмы. В идеальном анализе FRICTO не имеют места.

Анализ финансовой отчетности – это процесс, при помощи которого мы оцениваем прошлое и текущее финансовое положение и результаты деятельности организации. Однако при этом главной целью является оценка финансово-хозяйственной деятельности нашей организации относительно будущих условий существования.

Финансовая (бухгалтерская) отчетность является информационной базой финансового анализа, потому что в классическом понимании финансовый анализ – это анализ данных финансовой отчетности. Финансовый анализ проводится по-разному, в зависимости от поставленной задачи. Он может: использоваться для выявления проблем управления производственно-коммерческой деятельностью; служить для оценки деятельности руководства организации; быть использован для выбора направлений инвестирования капитала, наконец, выступать в качестве инструмента прогнозирования отдельных показателей и финансовой деятельности в целом.

Финансовый анализ – часть экономического анализа, представляющая собой систему определенных знаний, связанную с исследованием финансового положения организации и ее финансовых результатов, складывающихся под влиянием объективных и субъективных факторов, на основе данных финансовой (бухгалтерской) отчетности. Финансовый анализ – процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности организации с целью выявления резервов повышения ее рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Целью анализа финансовой отчетности является получение ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и наиболее точную картину финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия. Цель анализа достигается в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач.

Экспресс-анализ финансового состояния предполагает общую оценку финансового состояния организации с целью определения основных проблем объекта и направлений для детализированного, углубленного анализа. При проведении экспресс-анализаиспользуют небольшое количество агрегированных финансовых показателей (например, анализ баланса проводится на основе итоговых данных по его основным разделам). Сам экспресс-анализ предполагает расчет и оценку небольшого количества стандартизированных аналитических показателей (коэффициентов), характеризующих в общих чертах основные аспекты финансового состояния. Оценка дается в динамике, или в сравнении с законодательно установленными нормативами, прогнозными значениями, средними значениями по отраслям. В процессе экспресс-анализа выявляются отклонения, обнаруживающие проблемы объекта, требующие дальнейшего углубленного исследования.

Детализированный финансовый анализ предусматривает расчет и оценку большего количества показателей, как правило, определенной направленности. Оценки учитывают специфику деятельности объекта.

Формула Z-модели Альтмана. В основе формулы лежит комбинация 4-5 ключевых финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое положение и результаты деятельности предприятия. Изначально формула была предложена Альтманом в 60-х годах прошлого века. Позже, автор предложил вариации данной формулы с учетом отраслевых особенностей организаций. 4-х факторная Z-модель Альтмана используется для непроизводственных предприятий (акции которых не котируются на бирже). Формула четырехфакторной модели выглядит следующим образом: Z-score = 6.56T1 + 3.26T2 + 6.72T3 + 1.05T4 где, T1 = Рабочий капитал / Активы, T2 = Нераспределенная прибыль / Активы , T3 = EBIT / Активы , T4 = Собственный капитал / Обязательства. Интерпретация полученного результата:

1.1 и менее – "Красна" зона, существует вероятность банкротства предприятия;

от 1.1 до 2.6 – "Серая" зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается;

2.6 и более – "Зеленая" зона, низкая вероятность банкротства

Для производственных предприятий (акции которых не котируются на бирже) используется 5-тифакторная Z-модель Альтмана. Формула пятифакторной модели Альтмана такая:  Z-score = 0.717T1 + 0.847T2 + 3.107T3 + 0.42T4 + 0.998T5

где, T1 = Рабочий капитал / Активы , T2 = Нераспределенная прибыль / Активы , T3 = EBIT / Активы , T4 = Собственный капитал / Обязательства , T5 = Выручка / Активы. Интерпретация полученного результата:

1.23 и менее – "Красна" зона, существует вероятность банкротства предприятия;

от 1.23 до 2.9 – "Серая" зона, пограничное состояние, вероятность банкротства не высока, но не исключается;

2.9 и более – "Зеленая" зона, низкая вероятность банкротства