Министерство образования и науки РФ

Читинский институт (филиал)

федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«Байкальский государственный университет экономики и права»

Кафедра финансов и кредита

Финансовый менеджмент

методическое пособие для организации самостоятельной работы студентов по дисциплине «Финансовый менеджмент»

направления подготовки «Финансы и кредит»

Чита, 2015

Печатается по решению Учебно-методического совета

Читинского института БГУЭП

Протокол №________ от ____________________ 2015 г.

Составитель: к.э.н, доцент кафедры «Финансы и кредит»

Кичигина Ирина Михайловна

Рассмотрено и утверждено на заседании кафедры

«Финансы и кредит»

Читинского института БГУЭП

Протокол № _________ от ___________________ 2015 г.

Оглавление

1. Цели, назначение и структура методического пособия 5

2. Темы и задания для самостоятельной работы 6

2.1 Виды финансовых потоков, влияние их на стоимость финансовых ресурсов предприятия 6

2.2 Временная стоимость денег, простые и сложные проценты, аннуитеты 14

2.3 Виды инструментов финансовых рынков 21

2.4 Управление собственным капиталом предприятия 27

1. Цели, назначение и структура методического пособия

Современная высшая школа находится на пути реформирования. Это в значительной степени оказывает влияние на требования к учебным программам, методическому обеспечению учебного процесса и конечному результату обучения – выпуску высококвалифицированных специалистов.

Обучение по дисциплине «Финансовый менеджмент», которая включена в блок дисциплин профессионального цикла (обязательно изучаемых дисциплин), предполагает следующую структуру использования учебного времени:

Формы работы студента	Очная форма обучения	Заочная форма обучения
Лекции	30 часов	8 часов
Практические занятия	30 часов	4 часа
Самостоятельная работа студента	84 часа	132 часа

Заметим, что самостоятельной работе уделяется около 60% всего времени, отведенного для изучения дисциплины студентам очного обучения и до 85% – по заочной форме обучения. Организация качественного процесса обучения в данном случае должна быть подкреплена необходимым методическим обеспечением.

Цель данного методического пособия – дать возможность студенту не только организовать свой учебный процесс, но и в краткой, доступной форме объяснить суть отдельных вопросов, выносимых на самостоятельное изучение. Структура пособия представлена отдельными блоками, соответствующими базовым темам дисциплины в учебной программе.

Каждый блок снабжен пояснительной частью, характеризующей основные термины и теории, примерами решения задач, графическими заданиями, вопросами для самоконтроля и задачами для самостоятельного решения.

2. Темы и задания для самостоятельной работы

2.1 Виды финансовых потоков, влияние их на стоимость финансовых ресурсов предприятия

Финансовые ресурсы предприятия – совокупность всех аккумулированных потоков предприятия на соответствующую дату. Величина эта постоянно изменяется в динамике.

Для анализа финансовых ресурсов предприятия необходимо провести работу по двум основным направлениям:

1. Провести финансовый анализ предприятия

2. Проанализировать денежные потоки предприятия

Финансовый анализ предприятия опирается на систему финансовых отчетов. Для анализа информации, содержащейся в финансовых отчетах, используется система финансовых коэффициентов.

Основные финансовые коэффициенты можно подразделить на пять групп:

1. Коэффициенты ликвидности.

2. Коэффициенты использования активов (оборачиваемость).

3. Коэффициенты платежеспособности (риска).

4. Коэффициенты рентабельности (прибыльности).

5. Коэффициенты рыночной стоимости.

1. Ликвидность – способность компании выполнять краткосрочные долговые обязательства.

Чистый оборотный капитал – это разница между оборотным капиталом (активами) и краткосрочными обязательствами.

Коэффициент текущей ликвидности отражает способность компании покрывать текущие обязательства из средств оборотного капитала:

К_ТЛ = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства (2.1)

Его нормативное значение равно 2.

Коэффициент срочной ликвидности показывает способность компании покрывать текущие обязательства наиболее ликвидными активами:

К_СЛ=(Денежные средства + Рыночные ценные бумаги)* / Краткосрочные

обязательства (2.2)

Его нормативное значение равно 1.

2. Коэффициенты использования активов (оборачиваемости) раскрывают эффективность использования компанией своих активов для получения доходов.

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает, сколько раз за период взыскиваются долги по дебиторской задолженности:

О_ДЗ = Чистый объем продаж / Средняя дебиторская задолженность (2.3)

Средний период погашения дебиторской задолженности – это время, необходимое для взыскания долгов:

Т_ДЗ = 365 (дней) / Оборачиваемость дебиторской задолженности (О_ДЗ) (2.4)

Оборачиваемость товарно-материальных запасов показывает отношение стоимости проданных товаров к средней величине товарно-материальных запасов (ТМЗ):

О_ТМЗ = Стоимость проданных товаров / Средние ТМЗ (2.5)

Средний возврат ТМЗ - это время, за которое происходит возврат ТМЗ:

Т_ТМЗ = 365 (дней) / О_ТМЗ. (2.6)

Операционный цикл – это время, сколько дней дополнительные капиталы находятся не в виде денежных активов:

ОЦ = Т_дз + Т_тмз. (2.7)

Оборачиваемость основных средств (коэффициент использования основного капитала) определяет, насколько эффективно фирма использует основные производственные средства:

О_ОС = Чистый объем продаж / Остаточная стоимость основного капитала (2.8)

Оборачиваемость общего объема активов показывает, насколько эффективно фирма использует общий объем активов для получения дохода от продаж:

О_А= Чистый объем продаж / Средняя общая сумма активов (2.9)

3. Платежеспособность фирмы – ее способность погашать долгосрочные долговые обязательства по мере наступления сроков платежа.

Коэффициент задолженности показывает объем денежных средств, которые фирма должна своим кредиторам:

К_З= Общая сумма обязательств / Общая сумма активов (2.10)

Коэффициент соотношения между заемным и собственным капиталом показывает, во сколько раз размер заемных средств превышает размер собственных:

К_ЗК/СК = Общая сумма обязательств / Собственный капитал (2.11)

Коэффициент покрытия процентов показывает соотношение между прибылью до выплаты процентных и налоговых платежей и расходами по выплате процентов:

Прибыль до уплаты налогов и процентов

К_{П П} = Расходы по выплате процентов (2.12)

4. Коэффициенты рентабельности (прибыльности) характеризуют возможности компании по получению доходов и прибыли по капитальным вложениям.

Коэффициент валовой прибыли показывает величину прибыли на 1 рубль, вырученный от реализации:

К_ВП = Валовая прибыль / Чистый объем продаж. (2.13)

Коэффициент прибыльности показывает величину прибыли, полученную от доходов:

К_ПР= Чистая прибыль / Чистый объем продаж. (2.14)

Коэффициент прибыли на общую сумму активов показывает соотношение между чистой прибылью и средней общей суммой активов:

ПА = Чистая прибыль / Средняя общая сумма активов. (2.15)

По другому этот коэффициент называется коэффициентом прибыли на инвестиции и показывает также норму прибыли на общую сумму вложений (формула Дюпона.):

ПНИ = ПА = (Чистая прибыль/Чистый объем продаж)*(Чистый объем продаж/Средняя общая сумма активов) = К_ПР * О_А. (2.16)

Коэффициент прибыли на акционерный капитал отражает окупаемость вложений акционеров:

ПАК = Чистая прибыль/Средний акционерный капитал = (Чистая прибыль/Средняя общая сумма активов)*(Средняя общая сумма активов/Средний акционерный капитал) = ПНИ * Мультипликатор акционерного капитала. (2.17)

5. Коэффициенты рыночной стоимости позволяют соотнести курс акций компании с ее прибылью и балансовой стоимостью акции.

Коэффициент прибыли на одну акцию (обыкновенную) – соотношение, показывающее какая величина прибыли компании приходится на одну обыкновенную акцию:

ПНА = (Чистая прибыль – Дивиденды на привилегированные акции)/Количество обыкновенных акций в обращении (2.18)

Коэффициент “Цена / Прибыль” показывает сумму в денежных средствах, которую инвесторы готовы заплатить за рубль текущей прибыли:

К_Ц/П= Рыночная цена 1 акции / ПНА. (2.19)

Показатель балансовой стоимости обыкновенной акции отражает балансовую стоимость обыкновенной акции:

БСА = (Общий акционерный капитал - стоимость привилегированных акций)/Количество обыкновенных акций в обращении. (2.20)

Коэффициент «(Рыночная стоимость / Балансовая стоимость обыкновенной акции)»:

К_{РСА/БСА}= Рыночная стоимость обыкновенной акции / БСА. (2.21)

Коэффициент дивидендов на акцию:

К_ДА = Дивиденды на акцию / Рыночная стоимость акции. (2.22)

Коэффициент выплаты дивидендов:

К_ВД = Дивиденды на акцию / ПНА. (2.23)

Анализ денежных потоков строится на определении совокупной величины оттоков и притоков денежных ресурсов на предприятии:

Операционный поток (ОП)	Приток – Отток
Инвестиционный поток (ИП)	Приток – Отток
Финансовый поток (ФП)	Приток – Отток

Совокупный денежный поток (СДП) определяется на основании формулы:

СДП= (ОП+ИП+ФП)

Рекомендуемая литература:

1. Карлин Т.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). – М.: ИНФРА-М, 1998

2. Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту. – М.: «ФиС», 2008. – 448 с.

3. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. – М.: Проспект, 2015. – 504 с.

4. Перар Ж. Управление международными денежными потоками. – М.: Финансы и статистика, 1998. – 208 с.

5. Просветов Г.И.Финансовый анализ: задачи и решения. – М.: Альфа-Пресс, 2009. – 384 с.

Задания к разделу 2.1:

Задача 2.1

Имеются следующие данные по работе за отчетный период:

(тыс.руб.) начало конец

1. Запасы 70 64

2. Дебиторская задолженность 38 46

3. Денежные средства 30 40

4. Краткосрочные ценные бумаги 20 18

5. Краткосрочные обязательства 88 94

Рассчитать коэффициент ликвидности, проанализировать полученные результаты.

Задача 2.2

Оборотные активы компании за год увеличились на 50 тыс. рублей. Определите, как изменится значение коэффициентов текущей и срочной ликвидности, если первоначальные значения коэффициентов соответственно равны 1,85 и 0,75, а сумма краткосрочных обязательств компании за год не изменилась и составила 140 тыс. рублей.

Задача 2.3

Имеются следующие данные из годового бухгалтерского баланса компании: (тыс.руб.) начало конец

1. Нематериальные активы 50 68

2. Основные средства 430 460

3. Запасы 48 54

4. Дебиторская задолженность 31 43

5. Денежные средства 44 46

6. Краткосрочные обязательства 86 94

Рассчитать коэффициенты ликвидности, проанализировать полученные результаты.

Задача 2.4

Имеются следующие данные по работе компании за отчетный период (в тыс.руб.): Средняя дебиторская задолженность - 28; средний объем ТМЗ - 36; остаточная стоимость основных средств - 280; средняя общая сумма активов - 495; выручка - 212; стоимость возвращенных товаров - 34.

Рассчитать коэффициент использования активов, проанализировать полученные результаты.

Задача 2.5

Определить операционный цикл работ компании, если известно, что величина средней дебиторской задолженности за год равна 47, среднее ТМЗ равно 51, период оборачиваемости средств на счете дебиторов (средний период погашения дебиторской задолженности) равен 112 дней, а стоимость возвращенных товаров равна 0.

Задача 2.6

Имеются следующие данные по работе компании за отчетный период (в тыс.руб.): Чистый объем продаж - 156; средняя дебиторская задолженность - 49; средняя ТМЗ - 29; остаточная стоимость основных средств - 252; средняя величина суммарных активов - 570.

Рассчитать коэффициент использования активов, проанализировать полученные результаты.

Задача 2.7

Имеются следующие данные по работе компании за отчетный период (в тыс.руб.): Общая сумма обязательств – 243; общая сумма активов – 390; собственный капитал – 147; прибыль до выплаты процентов – 13.

Рассчитать коэффициент платежеспособности, проанализировать результаты.

Задача 2.8

Рассчитать совокупный денежный поток предприятия (в тыс.руб.):

Показатели	Сумма
Выплата дивидендов	0,2
Выручка от реализации	50,0
Коммерческие и управленческие расходы	16,53
Налог на прибыль	0,47
начисленная амортизация	0,8
Приобретение основных фондов	1,5
Прирост дебиторской задолженности	0,4
Прочие внереализационные расходы	0,3
Прочие операционные доходы	0,55
Себестоимость товаров	32,0
Снижение кредиторской задолженности	0,7
Снижение стоимости запасов	1,5
Сокращение краткосрочных банковских кредитов и займов	0,7
Сокращение краткосрочных финансовых вложений	0,3
Увеличение добавочного капитала	0,1
Уплаченные проценты	0,15