51. Система показників Du Pont, її застосування в економічному аналізі

В 1919 році схеми факторного аналізу, запропонованої фахівцями фірми Дюпон (The DuPont System of Analysis) [1]. Ця система фінансового аналізу, передбачає розкладання показника “коефіцієнт рентабельності активів” на ряд часткових фінансових коефіцієнтів його формування, взаємозв'язаних в єдиній системі. В основі даної системи аналізу лежить “Модель Дюпона”, відповідно до якої коефіцієнт рентабельності активів підприємства є добутком коефіцієнта рентабельності реалізації продукції на коефіцієнт оборотності (кількість оборотів) активів:

ДеРа – коефіцієнт рентабельності активів;

Ррп – коефіцієнт рентабельності реалізації продукції;

КОа – коефіцієнт оборотності (кількість оборотів) активів.

 Для інтегрального аналізу ефективності використання власного капіталу підприємства може бути застосована трьохфакторна “Модель Дюпона”

де      Рск – рентабельність власного капіталу; ЧПо – сума чистого прибутку в даному періоді, отримана від усіх видів господарської діяльності; СК – середня сума власного капіталу підприємства в даному періоді (розрахована як середня хронологічна);А – середня сума всіх активів підприємства, що використовуються, в даному періоді (розрахована як середня хронологічна)

Р – загальний об'єм реалізації продукції в даному періоді [1].

З представленої моделі видно, що рентабельність власного капіталу залежить від трьох чинників: рентабельності продажу, оборотності активів і структури авансованого капіталу.

Далі охарактеризуємо кожний з основних показників, що входять до “Моделі Дюпона”.Рентабельність власного капіталу розраховується за формулою:

де      ВКпп та ВКкп – величина власних засобів на початок і на кінець періоду; ЧП – чистий прибуток підприємства.

У практиці аналізу застосовується безліч показників ефективності роботи підприємства. Показник рентабельності власного капіталу вибраний тому, що є найважливішим для підприємства. Він характеризує прибуток, який власники одержують з гривні вкладених в підприємство засобів. Цей коефіцієнт враховує такі важливі параметри, як платежі за відсотками кредиту і податок на прибуток [2].

Рентабельність продажу за чистим прибутком є одним з найважливіших показників ефективності діяльності підприємства. Він розраховується так:

де      ВР – виручка від реалізації продукції,

          ЧП – чистий прибуток підприємства.

Цей коефіцієнт вказує на те, яку суму чистого прибутку одержує підприємство з кожної гривні проданої продукції. Показник рентабельності продажу характеризує найважливіший аспект діяльності підприємства – реалізацію основної продукції, а також дозволяє оцінити частку собівартості у продажу [3].

Оборотність активів розраховується за формулою (5):

де     ВР – виручка від реалізації за розрахунковий період;

        Анп, Акп – величина активів на початок і кінець періоду.

Цей показник можна інтерпретувати двояко. З одного боку, оборотність активів відображає, скільки разів за період обертається капітал, вкладений в активи підприємства, тобто дає можливість оцінити інтенсивність використовування всіх активів незалежно від джерел їх формування. З іншого боку, оборотність показує, скільки гривень виручки підприємство має з гривні, вкладеної в активи. Зростання даного показника свідчить про підвищення ефективності використання оборотних активів.

Фінансова структура підприємства розраховується за нижче наведеною формулою:

де     А – середня сума всіх активів підприємства, що використовуються, в даному періоді;

 ВК – власний капітал.

Цей показник проявляє обрану підприємством політику в галузі фінансування. Чим вище його рівень, тим вищий ступінь ризику банкрутства підприємства, але разом з тим вища дохідність власного капіталу [4]. Аналізуючи рентабельність власного капіталу в просторово-часовому аспекті, необхідно враховувати три важливі особливості цього показника, істотні для формулювання обґрунтованих висновків.

Призначення “Моделі Дюпон” – виявити чинники, що визначають ефективність функціонування підприємницької діяльності, оцінити ступінь їх впливу і тенденції, що складаються, в їх зміні і значущості. При проведенні аналізу чинника важливо розуміти, яке економічне значення містить той або інший показник, до якої сфери діяльності підприємства він відноситься.