2.3 Роль стабилизационного фонда в управлении государственным долгом

Следует отметить, что сегодня внедрение государственной долговой политики является неотъемлемым элементом управления циклическими колебаниями экономических процессов. Как правило, страны, которые только планируют внедрять политику стабилизации, обращаются к анализу мирового опыта промышленно развитых стран, в которых опыт по управлению циклическими колебаниями достаточно большой, и учитывая все недостатки, создают собственные финансовые механизмы долговой политики.

Основными причинами, которые обусловливают необходимость формирования стабилизационного фонда в ходе формирования долговой политики являются: ожидаемый экономический спад, неизбежность исчерпания в перспективе минеральных ресурсов, приносящих странам, которые ими обладают, высокие прибыли. На сегодня одним из эффективных механизмов реализации политики предупреждения, то есть превентивной антикризисной защиты в стране, является создание стабилизационных фондов на этапе подъема в экономике и их использования на этапе экономического спада [20].

Обобщение мирового опыта использования средств стабилизационных фондов при реализации долговой политики свидетельствует, что наряду с основной причиной их формирования (на поддержку национальной экономики), финансовые ресурсы этих фондов могут использоваться и по специфическому назначению, а именно:

- для внедрения инновационных технологий в промышленность (Китай, Чехия, Канада, Германия);

- для поддержки экспортно-импортных операций в регионе сбыта (Япония, Токио);

- для поддержки проблемных активов в стране (США, Германия, Франция);

- для кредитования потребителей и предприятий (США, Германия, Венгрия) ;

- для поддержки банковской системы в стране (США, Германия, Франция, Бельгия, Нидерланды, Австрия, Испания, Венгрия, Швейцария и др.)

- для выкупа застрахованных ипотечных кредитов (Канада);

- для поддержки отдельных сфер производства (в частности, автомобилестроения - в США, Канаде, Франции);

- для поддержки малого и среднего бизнеса (Италия).

Финансовые ресурсы стабилизационных фондов наиболее эффективно использовать не в момент наступления низкой точки спада экономики, а в период начала фазы спада, когда финансирование должно быть направлено на целевую поддержку отдельных сфер экономики.

В Российской Федерации стабилизационный фонд был создан относительно недавно (1 января 2004 г.). Основной функцией его создания является обеспечение стабильности экономического развития страны за счет управлением избыточной ликвидностью, уменьшением инфляционного давления, снижение зависимости национальной экономики от неблагоприятных колебаний поступлений от экспорта сырьевых товаров.

Особенностью стабилизационного фонда Российской Федерации является аккумулирование поступлений средств вывозной пошлины на нефть и налога на добычу нефти при цене на нефть сорта «Юралс», превышающей базовую цену, которая установлена ​​на государственном уровне.

Следует отметить, что финансовые ресурсы стабилизационного фонда могут быть использованы на покрытие дефицита федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой цены. Согласно Конституции Российской Федерации, в случае превышения установленного лимита фонда сумма избыточных средств может быть использована на другие цели. Установка резервного порога в 500 млрд. рублей объясняется тем, что этой суммы средств будет достаточно в случае установления мировой цены на нефть, ниже уровня установленной цены на рынке Российской Федерации.

В 2005 г. средства Фонда превысили уровень в 500 млрд. руб., И их часть была направлена ​​на выплату внешнего долга Российской Федерации и покрытие дефицита пенсионного фонда Российской Федерации в следующих объемах:

1) 93,5 млрд. руб. (в эквиваленте 3,3 млрд. долл.. США) были направлено на погашение долга перед Международным валютным фондом;

2) 30 млрд. рублей (в эквиваленте 1,04 млрд. долларов США) были направлены на покрытие дефицита Пенсионного фонда Российской Федерации.

3) 430,1 млрд. руб. (в эквиваленте 15 млрд. долл.. США) были направлены на погашение долга перед странами - членами Парижского клуба;

4) 123,8 млрд. руб. (в эквиваленте 4,3 млрд. долл.. США) были направлены на погашение долга перед Внешэкономбанком по кредитам, предоставленным Министерству финансов Российской Федерации в 1998-1999 гг для погашения и обслуживания государственного внешнего долга Российской Федерации [36, с. 245].

Следует отметить, что органом управления стабилизационным фондом выступает Министерство финансов Российской Федерации, которое уполномочено распоряжаться активами фонда с целью стабилизации экономической ситуации в целом.

Согласно утвержденному порядку, управление средствами фонда может осуществляться путем приобретения за счет средств стабилизационного фонда долговых обязательств иностранных государств и иностранной валюты, а также их дальнейшего размещения с целью получения дополнительной прибыли.

Специфика формирования фонда за счет поступлений средств от вывозной пошлины на нефть и налога на добычу нефти заключается в следующем:

1. Установление обязательного лимита целевого использования фонда для покрытия убытков от возникновения спада экономического развития в будущем и использования избыточных средств для поддержки других сфер экономики

2. Орган управления - Министерство Финансов Российской Федерации

3. С целью получения дополнительной прибыли разрешается управление средствами фонда

Опыт Российской Федерации по созданию стабилизационного фонда очень актуален для других стран. При создании стабилизационного фонда необходимо обратить внимание именно на срочность (в долгосрочной перспективе) использования аккумулированных средств, которые должны быть сформированы за счет стабильного портфеля источников поступлений. Потенциальные источники поступлений государственных сбережений в требуют более глубокого и фундаментального исследования, поскольку именно формирование стабильного и постоянного потока поступлений в стабилизационный фонд даст первый толчок к внедрению механизмов управления циклическими колебаниями в экономике и эффективной реализации долговой политики.

Новый этап в долговой политике, начавшийся с 2001 г., формально был вызван внешним фактором - категорическим отказом кредиторов Парижского клуба от реструктуризации платежей на текущий год и от второй (после реструктуризации 1996 г.) глобальной реструктуризации основного объема задолженности клубу. Однако объективно такие изменения были подготовлены новой экономической политикой, которая была направлена на усиление сбалансированности бюджета, увеличение его доходов и уменьшение неоправданных государственных расходов, что позволило обеспечить не только выплаты по процентам, но и по погашение основного долга.

Таким образом, в данный период произошло формирование и совершенствование долговой политики РФ с целью ослабления внешнедолговой зависимости России, что проявилось в уменьшении общего уровня новых внешних заимствований. Этому способствовали и внешние факторы - резкое удорожание таких ресурсов для последефолтной России с ее низким суверенным кредитным рейтингом, сделавшим во многих случаях экономически нецелесообразным использование валютных кредитов [36, с. 248].

Финансовая стратегия была направлена на мобилизацию и повышение эффективности внутренних ресурсов с целью снижения долговой зависимости.

Инфраструктура также претерпела существенные изменения: денежно-кредитный рынок после периода трансформации в целом успешно функционировал, были предприняты шаги со стороны Правительства по обеспечению контроля за деятельностью крупнейших ресурсодобывающих компаний с целью оптимизации финансовых потоков, создан Стабилизационный фонд.