1.3 Методика определения экономической устойчивости предприятия

Анализ финансово-экономического состояния предприятия может быть проведен двумя способами — в развернутом виде и в виде экспресс-анализа.

Развернутый анализ может быть проведен только тогда, когда вся необхо­димая информация имеется в полном объеме и доступ к ней не ограничен. Сокращенный анализ, или экспресс-анализ (который мы и будем проводить), проводится только в том случае, когда доступ к исходной информации ограничен, а в качестве единственного источника информации выступает бухгалтерский баланс. Но даже в этой ситуации можно получить довольно четкое представление о финансово-экономическом состоянии предприятия /1, с. 45/.

В качестве основного, а порой и единственного, документа анализа фи­нансово-экономического состояния предприятия выступает бухгалтерский ба­ланс. В данном балансе в наиболее общем виде дается перечень статей, по которым отражаются остатки по бухгалтерским счетам на начало и конец отчетного периода. Однако такой формат баланса более привычен для бухгалтеров.

Для неспециалистов в области бухгалтерского учета этот документ вряд ли понятен, поскольку достаточно условен и специфичен, сложен для прочтения и требует определенных навыков в обращении. Эти и другие вопросы возникают главным образом потому, что в балансе форма имущества (активы) оторвана от содержания (капитал) /2, с.78/.

Управление капиталом и деятельностью предприятия преследует цель не только получения прибыли, но получения ее без потери экономического равновесия.

Отслеживать финансово-экономическое состояние предприятия можно при помощи бухгалтерского баланса (форма № 1), который является официальным документом в соответствии с установленными правилами. У каждого предприятия для данного периода времени существует своя точка равновесия. Задача состоит в том, чтобы, определив ее, соблюдать отклонения от нее в допустимых пределах.

Предварительно необходимо структурировать данные бухгалтерского баланса, выделив в активе и в пассиве экономически однородные элементы /5/.

Позиции актива разделить на нефинансовые и финансовые активы – таблица 6.

Таблица 6 - Структурированный бухгалтерский баланс

Нефинансовые активы (НА):	Собственный капитал (СК)
долгосрочные (ДНА)
оборотные (ОНА)
Финансовые активы (ФА):	Заемный капитал (ЗК)
немобильные (НМФА)
мобильные (МФА)
Экономические активы (ЭА)	Капитал (К)

Финансовыми активами являются такие активы, которые отражены одновременно в бухгалтерском балансе данного предприятия (в активе) и в балансе другого предприятия или организации (в пассиве).

Нефинансовые активы отражены только в балансе данного предприятия.

К финансовым мобильным активам относятся денежные средства (расчетный и валютные счета, касса, аккредитивы, чековые книжки, переводы в пути, средства у подотчетных лиц) депозиты до востребования, легкореализуемые ценные бумаги (государственные казначейские обязательства, например) - все то, что может беспрепятственно выполнять роль платежного средства.

К немобильным финансовым активам относятся все средства в расчетах (дебиторская задолженность), финансовые вложения и предоставленные займы. Это - платежные средства с некоторым интервалом времени для их мобилизации.

Оборотные нефинансовые активы включают в себя запасы сырья, материалов, инвентаря, готовой продукции, незавершенное производство. Это - ближайшие резервы для образования реальных платежных средств, потенциальные платежные средства.

Долгосрочные нефинансовые активы менее всего пригодны для выполнения функции покрытия обязательств. Это - основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, не установленное оборудование, предназначенное для осуществления инвестиционного проекта.

Финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые заемным.

Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активами или то же самое по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом /1, с. 248/.

Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.

Пре­бывание структурных составляющих капитала в точке равновесия бывает непродолжительным. Чаще всего предприятие нахо­дится (по терминологии СНС) - либо в состоянии чистого кредитования, либо чистого заимствования. Мысленное наложение активов на пассивы (или наоборот) позволяет установить, что предприятие в каждый момент времени располагает одним из трех возможных вариантов в структуре своего имущества:

1) чистое кредитование;

2) финансово-экономическое равновесие;

3) чистое заимствование.

Практически предприятие постоянно переходит из одного состояния в другое. Долго находиться в состоянии чистого кредитования также нерезонно. Свободный денежный капитал (депозиты, валютные счета) должен быть вложен в производство, при условии постижения достаточной массы, так как прибыль, по общему правилу, выше банковского процента.

После серьезного инвестирования неизбежно возникает состояние чистого заимствования, так как к вложению собственных средств к инвестиционным источникам обычно добавляются долгосрочные займы. При инвестировании финансовые активы превращаются в нефинансовые (покупка оборудования, строительных материалов или заказ новых зданий, сооружений, цехов « под ключ» ).

По мере того, как начинает поступать прибыль от расширения производства, она выполняет сразу две функции: денежная форма собственной прибыли « обменивается» на нефинансовую форму заемного капитала. Заемный капитал, приобретая финансовую форму, начинает возвращаться к заимодавцам, а собственная прибыль оказывается вложенной в производство.

Таким образом, прибыль от инвестиций своей денежной формой обслуживает возврат долгов, а своей сущностью — капиталообразование.

Индикатор экономической устойчивости (ЭУ) исчисляется на момент времени по формуле:

И = СК – НА, (1)

где И — индикатор ЭУ;

СК — собственный капитал;

НА — нефинансовые активы.

Строится трехпозиционная статическая шкала, именуемая исходной шкалой финансово-экономической устойчивости, в формализованном виде (таблица 7).

Эта шкала, безусловно, очень проста. Но в ней заключена возможность, во-первых, усложнения и углубления финансово-экономического анализа путем дифференциации исходных позиций; во-вторых, сравнения характеристик ЭУ в динамике; в-третьих, рассмотрения вариантов сочетания разнонаправленных изменений тех показателей, которые участвуют в формировании прироста индикатора ЭУ /5/.

Таблица 7 - Исходная статическая шкала экономической устойчивости предприятия

Зона, состояние	Значение индикатора ЭУ	Оценка собственного капитала	Оценка заемного капитала
Зона устойчивости	И > 0	СК > НА	ЗК < ФА
Состояние равновесия	И = 0	СК = НА	ЗК = ФА
Зона неустойчивости	И < 0	СК < НА	ЗК > ФА

Первичная шкала ЭУ может быть дифференцирована, если разделить финансовые активы на мобильные и немобильные, а нефинансовые - на ликвидные и неликвидные. При этом по­явятся, кроме точки финансово-экономического равновесия, еще две критические точки: точка абсолютной платежеспособ­ности и точка ликвидности. Исходная трехпозиционная шкала ЭУ превращается в диф­ференцированную шкалу /1, с. 251/.

Формулы двух дополнительных индикаторов имеют вид:

И' = СК – НМА, (2)

И» = СК – НЛНА. (3)

Таблица 8 - Дифференцированная шкала экономической устойчивости

И' > 0; И > НМФА	Зона суперустойчивости	СК = ЭА; ЗК = 0; И = ФА
НМФА > И > 0; И' < 0	Зона достаточной устойчивости	СК = НМА; ЗК = МФА; И' = 0; И = НМФА
И < 0; ЛНА > И» > 0	Зона напряженности	СК = НА; ЗК = ФА; И = 0; И» = - ЛНА
И» < 0; И < 0	Зона риска	СК = НЛНА; ЗК = ЛА; И» = 0; И = - ЛНА
	Кризис	И = - НА

Суперустойчивость - наиболее благоприятное положение. Собственный капитал обеспечивает не только нефинансовые активы, но вообще все немобильные активы и часть мобильных. Другая часть мобильных активов выполняет функцию покрытия обязательств. Предприятие обладает абсолютной платежеспособностью так как внезапная претензия любого кредитора может быть удовлетворена по первому требованию.

Достаточная устойчивость с абсолютной платежеспособностью - предприятие не имеет собственных мобильных активов, но обладает абсолютной платежеспособностью: все обязательства покрыты мобильными активами. Собственный капитал равен всем немобильным активам.

Достаточная финансовая устойчивость - предприятие гарантирует погашение обязательств, так как обладает достаточными финансовыми активами (ФА > ЗК), несмотря на отсутствие абсолютной платежеспособности. Такое положение следует считать вполне безопасным (И > 0). В собственности предприятия имеются все нефинансовые и часть немобильных финансовых активов.

Финансово-экономическое равновесие - момент отсутствия собственных финансовых активов, но вместе с тем и отсутствия напряженности. Такое положение следует считать вполне безопасным (И = ЛНА). Все нефинансовые активы находятся в собственности предприятия.

Зона финансовой напряженности - предприятие обеспечивает покрытие своих обязательств финансовыми активами не полностью. Оставшаяся часть обязательств покрывается нефинансовыми, но ликвидными активами (погашение долгов через какое-то время). Но потенциально предприятие платежеспособно в полном объеме. Такое положение можно считать безопасным (И > 0), так как у предприятия остается часть ликвидных активов в полной его собственности. В собственности предприятия находятся и все основные средства (неликвидные активы).

Напряженность с потерей безопасности - это третья критическая точка: в ней покрытие обязательств финансовыми и ликвидными активами лишает предприятие собственных ликвидных активов. Тем не менее, потенциальная платежеспособность (ликвидность) налицо. В этом положении предприятие, расплатившись с долгами, может найти новый кредит для приобретения оборотных активов.

Зона риска - утрачена не только безопасность, но и ликвидность. Предприятие вступает в зону риска, покрывая часть обязательств основными средствами. В собственности предприятия остается только свободная от фун­кции покрытия часть основных средств. В этом положении все зависит от поведения кредиторов. Если они проявят терпение, то у предприятия есть шанс возвращения к финансовой устойчивости, сохранения себя в качестве того предприятия, каким оно значится в ЕГРПО или в другом месте регистрации. Состояние риска — это еще не кризис. Предприятие продолжает оставаться собственником хотя бы части своего имущества.

Проведение анализа финансово-экономического состояния предприятия по шкалам ЭУ (укрупненной и дифференцированной) позволяет получить ответ на вопрос: что будет завтра при наступлении форс-мажорных обстоятельств? Так как вероятность их наступления именно завтра не составляет 100%, то имеется реальная возможность удаления от равновесия, вступления в зону напряженности. При этом важно вообще не вступать в зону риска, т.е. соблюдать условие СК > НЛНА. Это значит, прежде всего, не подвергать риску функционирующие основные средства /1, с. 256/.

По бухгалтерскому балансу, структурированному в соответствии с при­веденными выше схемами, можно получить характеристику положения предприятия на начало и на конец года. Даже если обе эти характеристики будут относиться к одной и той же позиции шкалы ЭУ, например, к достаточной устойчивости, всегда можно зафиксировать изменение: нарастание или ослабление устойчивости.

Все изменения в финансово-экономическом состоянии предприятия при построении динамической шкалы ЭУ измеряются приростными показателями, формулы которых вытекают из статических показателей:

∆И =И₁ - И₀, (4)

∆И' = И'₁ - И'₀, (5)

∆И» = И''₁ - И''₀. (6)

В данном анализе рассматриваются факторы изменения индикатора ФЭУ по динамической шкале ЭУ, состоящей из 13 позиций, соответствующей трехпозиционной шкале в статике (устойчивость, равновесие, неустойчивость) - таблица 9. /5/.

Таблица 9 - Укрупненная динамическая шкала ЭУ

Характеристика перехода	Значение индикатора ЭУ			Ранг
	На начало отчетного периода (И0)	На конец отчетного периода (И1)	Приростный индикатор (∆И)
Усиление устойчивости	>0	>0	>0	1
Поддержание устойчивости	>0	>0	=0	2
Ослабление устойчивости	>0	>0	<0	3
Переход от равновесия к устойчивости	=0	>0	>0	4
Переход от неустойчивости к устойчивости	<0	>0	>0	5
Переход от устойчивости к равновесию	>0	=0	<0	6
Поддержание равновесия	=0	=0	=0	7
Переход от неустойчивости к равновесию	<0	=0	>0	8
Переход от устойчивости к неустойчивости	>0	<0	<0	9
Потеря равновесия	=0	<0	<0	10
Ослабление неустойчивости	<0	<0	>0	11
Сохранение неустойчивости	<0	<0	=0	12
Нарастание неустойчивости	<0	<0	<0	13

Каждое из трех возможных изменений индикатора ЭУ (∆И > 0, ∆И = 0, ∆И < 0) находится в сочетании с изменениями шести других ведущих показателей:

- ∆К - прирост капитала в целом;

- ∆СК - прирост собственного капитала;

- ∆ЗК - прирост заемного капитала;

- ∆ЭА - прирост экономических активов в целом;

- ∆НА - прирост нефинансовых активов;

- ∆ФА - прирост финансовых активов.

Таким образом, динамика ЭУ любого предприятия за любой отчетный период времени характеризуется не только рангам укрупненной динамической шкалы ЭУ, но также номером одной из 75 возможных приростных ситуаций, а блоки группируются в три раздела:

- положительный;

- отрицатель­ный;

- нейтральный.

Положительный блок ситуаций обслуживает 5 позиций из укрупненной шкалы ЭУ, отрицательный — 5, а нейтральный — 3. Весь массив позиций (среди которых нет двух одинаковых) распределяется по разделам и блокам следующим образом /1, стр. 261/.

У каждого блока есть определенное количество ситуаций, для которых в свою очередь присущи свои ограничения, по которым и определяется итоговое состояние устойчивости предприятия.

Таким образом, предлагаемый метод экспресс-анализа состояния предприятий по данным бухгалтерского учета является оригинальным способом получения финансово-экономических результатов на языке системы национальных счетов.

Преимущество предлагаемой методики анализа перед коэффициентным методом состоит в том, что точка равновесия и шкала отклонений от нее определяются для каждого предприятия автономно, но по единообразной методике для всех отраслей (видов деятельности) и форм предпринимательской деятельности. При этом итоги данного анализа сравнимы между собой, а это позволяет ранжировать предприятия, группировать их по признаку степени финансово-экономической устойчивости. Кроме того, каждое отдельное предприятие может объективно оценивать динамику своего развития, делать обоснованные прогнозы на будущее, отбирать инвестиционные проекты с позиций финансово-экономических преимуществ.