5.4.1. Характеристика облигаций внутренней государственной ссуды

Облигации внутренней государственной ссуды (ОВДП) — это определены действующим законодательством Украины государственные ценные бумаги.

ОВДП — это средство внедрения неинфляционного механизма ликвидации бюджетного дефицита, когда эмитируются не деньги, а ценные долговые бумаги, под которые привлекаются соответствующие средства.

Государственные ценные бумаги — это финансовые инструменты, которые выпускаются и гарантированно погашаются правительством. Началом создания рынка долговых обязательств в Украине можно считать 1995 год, когда были эмитированы первые выпуски облигаций внутренней государственной ссуды.

Облигации внутренней государственной ссуды выпускаются в виде срочных долговых обязательств как один из инструментов управления государственным долгом. Создание рынка ОВДП решает такие задачи:

 финансирование бюджета из неинфляционного источника (привлечение финансовых ресурсов из рынка);

 определение реальной стоимости обслуживания государственного долга (процентная ставка ОВДП определяется рынком);

 установление орієнтира для рыночных ставок за другими инструментами финансового и денежного рынков;

 предоставление в распоряжение НБУ инструмента для проведения денежно-кредитной политики через операции на фондовом рынке;

 организация широкой сети коммерческих посредников, которые охватывают значительные слои инвесторов;

 внедрение современной электронной технологии торговли, расчетов и депозитарного учета.

ОВДП вращаются в безбумажной форме — в виде электронных записей на счетах владельцев, что резко суживает круг возможных махинаций, исключает возможность краж и подделок.

Депозитарный учет предусматривает аналитический и синтетический учет ценных бумаг. Аналитический учет ведется на счетах ценных бумаг, которые называются СЧЕТАМИ-ДЕПО.

ОВДП всех выпусков имеют одинаковую нарицательную стоимость. Нарицательная стоимость — это сумма основного долга за облигацией, уплату которой называют погашением. Цены на облигации устанавливаются в процентах к номиналу или облигации размещаются с дисконтом, то есть по цене, какая более низкая от номиналу.

Такой способ выпуска дает возможность сделать дешевле обслуживание ссуды, а также избежать рядов проблем, связанных с изменением учетных ставок.

5.4.2. Участники рынка из овдп

Эмитентом ОВДП является Министерство финансов Украины. Национальный банк Украины является генеральным агентом Министерства финансов по обслуживанию выпуска ОВДП. Он гарантирует своевременность погашения выпущенных облигаций.

Все операции относительно размещения и обращения, учитывая расчеты и учет владельцев облигаций, осуществляются через учреждения НБУ или уполномочены организации — дилеры, которые определяются Нацбанком.

Дилером считается любое юридическое лицо, которое является инвестиционным институтом (по действующему законодательству) и имеет соответствующее разрешение Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, а также лицензию Национального банка Украины.

Дилер выполняет такие функции:

 выступает посредником при заключении соглашений покупки-продажи на рынке ОВДП;

 ведет учет владельцев облигаций; для этого каждый дилер становится членом депозитарія и организует собственный субдепозитарий, обеспечивает своевременность и точность расчетов за своими операциями и операциями своих клиентов. Дилер также становится членом расчетной системы за ежедневными соглашениями с облигациями и обеспечивает такой режим функционирования счетов дилеров, за которого невозможно заключение соглашений без покрытия.

Инвестором считается любое юридическое или физическое лицо, которое имеет право на владение ОВДП. Для того, чтобы приобрести или продать облигацию, необходимо заключить договор с одним из дилеров, потому что только дилеры имеют доступ к торговой системе и право на заключение соглашений с облигациями.

В Национальном банке создан электронный депозитарий для учета работы из ОВДП.

Депозитарий обеспечивает учет владельцев облигаций и движение облигаций между ними.

На рынке ОВДП используется двухуровневая система депозитарного учета, которая состоит из центрального депозитарія и сети субдепозитариев.

В центральном депозитарии открываются счета зарегистрированных дилеров. Существуют два типа счетов: счет «А» и счет «В». На счете «А» учитываются облигации, которые принадлежат дилеру, а на счете «В» — облигации клиентов. Счета открываются отдельно за каждым аукционом, который характеризуется собственным номером, кодом ценных бумаг, сроком обращения облигаций. На счете каждого дилера в центральном депозитарии есть специальный «торговый» субсчет, предназначенный для резервирования (блокировка) облигаций, с которыми дилер намеревается осуществить операции по их продаже в данный торговый день.

Расчетная система — это организация, которая имеет право на ведение расчетных операций и уполномоченная обеспечивать денежные расчеты за облигациями. Каждый дилер открывает счет в расчетной системе, через которую он осуществляет платежи. Расчеты за соглашениями с облигациями осуществляются в течение одного дня. В зависимости от того, имеет дилер банковскую лицензию или нет, ему в расчетной системе открывается корреспондентский счет или специальный счет с правом его использования только для расчетов за облигациями.

Участники расчетной системы могут иметь в своих офисах рабочие места, специально оборудованные техникой, через которую они могут передавать платежные поручения в систему и получать всю отчетную документацию.

Торговая система — это организация, уполномоченная НБУ обеспечивать технические средства и регламент осуществления соглашений за облигациями. Система не имеет право выступать в роли покупателя и продавца или посредника на рынке облигаций.

Операции из ОВДП могут выполняться на первичном и вторичном рынках (биржевый и внебиржевой).

Первичный рынок ОВДП проходит в форме аукционов, которые организует НБУ.

На биржевом рынке могут выполняться операции покупки и продажи ОВДП.

На внебиржевом рынке коммерческие банки и их клиенты могут заключать такие соглашения:

 покупке-продаже;

 «репо» (соглашения по продаже облигаций с правом их зворотнього выкупу) ;

 залоги во время предоставления кредиту на межбанковском рынке;

 рефинансирование коммерческих банков НБУ под залог ОВДП (ломбардное кредитование).

В настоящее время на УМВБ (Украинская межбанковская валютная биржа, которая имеет в своем составе Фондовую секцию) происходит вторичное обращение облигаций в виде электронных торгов. Вторичное размещение ОВДП также может выполняться через украинскую фондовую биржу (УФБ).