27. Норма прибыли актива и ее вычисления

Норма прибыли - показатель, отражающий отношение прибыли, полученной фирмой, к стоимости имущества за вычетом ее обязательств.

Норма прибыли используется в регулировании цен монополии. Процедура регулирования состоит их трех этапов:

-1- определение стоимости собственного капитала фирмы;

-2- определение средней для отрасли нормы прибыли и расчет нормы прибыли у контролируемой фирмы;

-3- установление цены, приносящей среднюю норму прибыли.

28. Оценка риска ценных бумаг.

Покупка ценной бумаги является рискованной операцией, причем разные виды ценных бумаг имеют разную степень риска. Государственные ценные бумаги считаются безрисковыми, но и доходность у них порядка 4-6% годовых. Ценные бумаги молодых быстрорастущих компаний считаются более доходными, но и, одновременно более рисковыми. В международной практике принято считать, что эффективность 15% годовых влечет риск 60% годовых, а эффективность 20% годовых – риск 80%, а спекуляцией называется любая финансовая операция с высоким уровнем риска. Обычно, высоким уровнем риска считается риск больше 10%.

Существуют различные подходы к измерению и классификации риска. Риск делят на систематический и случайный. В отношении покупки ценных бумаг систематический риск связан с такими факторами как общая экономическая ситуация, политическая стабильность, состояние финансового рынка. Случайным риском является риск, связанный с колебаниями курсовой стоимости ценных бумаг. Именно этот риск будет рассматривать дальше.

Если эффективность постоянная, например, всегда равна 6% в год, то тогда нет места неопределенности, а следовательно, и риска.

Г. Марковиц предложил оценивать риск по размаху колебаний (вариации) эффективность ценных бумаг, причем независимо от знака этого колебания. Такое определение риска имеет некоторые недостатки:

1. Так, например, риск не зависит от размера капитала, потраченного на покупку ценных бумаг.

2. Риск покупки ценных бумаг быстрорастущих, агрессивных молодых компаний, имеющих, хорошие перспективы переоценивается.

Согласно Г. Марковицу риск оценивается величиной:

где V - вариация (размах колебаний).

Во многих случаях, однако, удобнее использовать в качестве риска стандартное (среднеквадратичное) отклонение

Если случайная величина R- дискретная, то RÎ[m-s ; m+s]. При этом величина m-s, называется пессимистической оценкой доходности ценных бумаг, а m+s - оптимистическая оценка доходности ценных бумаг.

29. Математическая модель портфеля ценных бумаг (модель Марковица).

Суть данной модели портфеля в том, чтобы минимизировать возможные риски просадки депозита. Для этого рассчитывается оптимизация портфеля активов с вектором доходности и ковариационной матрицей. Главная особенность теории Марковица является предложенная им теоретико-вероятностная формализация понятий риск и доходность. В частности для расчета соотношения риск/доходность используется распределение вероятностей. Ожидаемая доходность портфеля в целом определяется как среднее значение распределения доходностей. Ожидаемый риск портфеля представляет собой стандартное отклонение возможных значений доходности от его математического ожидания.

 

Так же происходит расчет показателей риск/доходностей и для каждого отдельно взятого в портфеле актива. В качестве критерия возможного отклонения доходности обычно берут условие подъема или спада экономики.