6. Pbp (период окупаемости)

Время, которое необходимо для возмещения инвестиций и затрат проекта за счет его доходов. При этом временна́я ценность денег не учитывается. Этот показатель определяют последовательным расчётом чистого дохода (PV) для каждого периода проекта. Точка, в которой чистый доход примет положительное значение, будет являться точкой окупаемости.

PBP=А+ B/ Д,

где А – последний период с отрицательным коммулятивным денежным потоком;

B – число, последнее отрицательное значение коммулятивного денежного потока;

Д – число, которое изменило знак коммулятивного денежного потока с отрицательного денежного потока на положительный.

Срок окупаемости не может быть надежным показателем оценки инвестиционных проектов, т.к. он не учитывает динамики событий после срока окупаемости, не измеряет прибыльности, основной упор делает на ликвидность проектного предложения. Во избежание этого рассчитывается DPBP диконтир период окупаемости, который основан на дисконтированных денежных потоках (NPV).

7. WACC (Средневзвешенная стоимость капитала) - является показателем, характеризующим стоимость капитала так же, как ставка банковского процента характеризует стоимость привлечения кредита.

При этом стоимость отдельных долей капитала может определяться различными способами:

а) Доходность альтернативного вложения. Например, существует другой вариант вложения — депозит с гарантированной доходностью;

б) Вложение собственного капитала с известной доходностью. Например, собственник бизнеса знает, что капитал приносит N% годовых. Вкладывая деньги в новое дело, он хочет иметь доход не менее этих N%;

в) Привлечение капитала с требуемой доходность. Иными словами, сторонний инвестор хочет иметь заранее оговоренную доходность на свои вложения;

г) Средства привлекаются на платной основе. Например, банковский кредит.

WACC = х y + x b(1 – X_C),

K = D + E,

где y – требуемая или ожидаемая доходность от капитала, %;

b - требуемая или ожидаемая доходность от заёмных средств, %;

Х_С - ставка налога на прибыль для компании, %;

D – всего заемных средств;

Е – всего собственного капитала;

К – всего инвестированного капитала.

Дисконтирование будущих денежных потоков со ставкой, равной WACC, характеризует обесценивание будущих доходов с точки зрения конкретного инвестора и с учетом его требований к доходности инвестированного капитала

Сведем полученные значения в единую таблицу.

Таблица 1 – Оптимальные критерии показателей

Критерии	Пороговое значение критерия	Положительная тенденция
Чистая приведенная стоимость, NPV	0	→ max
Внутренняя норма рентабельности, IRR	R	→ max
Модифицированная норма рентабельности, MIRR	R	→ max
Индекс доходности, PI	1	→ max
Простой период окупаемости, PBP	 норматив	→ min
Дисконтированный период окупаемости, ARR	 средний доход	→ max

В завершении по оценки основных используемых показателей, можно сделать вывод о том, что все сложные показатели находятся в четкой зависимости друг с другом. Проект эффективный по одному показателю не может быть неэффективным по другому, и наоборот.

Кроме использования сложных формул, используются различные оценки проектов, к ним можно отнести следующие:

• Оценка двух инвестиционных проектов, с учетом использования оценки общественной эффективности, оценки региональной, коммерческой эффективности, эффективности с позиции кредитора и акционера.

• Оценка проектов с различной продолжительностью;

• Оценки эффективности портфельного инвестирования;

• Оценки влияния инфляции и цены капитала;

• Оценки проектов в условиях рационирования капитала;

• Оценки рисков проекта.