Mirr(модифицированная норма рентабельности)
Как и IRR, MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций. MIRR - скорректированная с учетом нормы реинвестиции внутренняя норма доходности.
Реинвестиции - дополнительное вложение капитала в форме наращивания ранее вложенных инвестиций за счет полученных от них доходов или прибыли.
Методика расчета:
а) Все значения доходов, формируемых инвестициями, приводятся к концу проекта. Для приведения используется ставка, равная средневзвешенной стоимости капитала (WACC);
б) Все инвестиции и реинвестиции приводятся к началу проекта. Для приведения используется ставка дисконтирования;
в) MIRR определяется как норма дохода, при которой все ожидаемые доходы, приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость, равную стоимости всех требуемых затрат.
или
где: CF+i – доходы i-го периода;
CF-i – затраты (инвестиции) i-го периода;
WACC – средневзвешенная стоимость капитала;
r – ставка дисконтирования;
n – длительность проекта.
Pi (индекс доходности)
Индекс доходности равен отношению настоящей стоимости денежных потоков к первоначальным затратам на проект, сумме инвестиций, направленных на его реализацию (если инвестиции были сделаны раньше, их стоимость приводится к настоящей).
где NCFi – чистый денежный поток для i-го периода;
r – ставка дисконтирования.
Значение индекса доходности, меньше или равное 1, означает нерентабельность проекта, он отвергается, как не приносящий инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты со значением индекса доходности больше единицы.
Индекс доходности является относительным показателем, поскольку показывает уровень доходов на единицу затрат: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого вложенного. Поэтому значение индекс доходности используется при выборе одного проекта из ряда альтернативных.
Arr (простая норма прибыли)
ARR – учетная доходность, основанная на показателе прибыли, а не денежном потоке, и равна:
ARR
=
х 100%
где СГП – среднегодовая прибыль;
СГИ – среднегодовые инвестиции.
Вначале определяют среднегодовую амортизацию из предположения, что инвестиции будут амортизироваться по прямолинейному методу. Амортизация будет учитываться при расчете чистой прибыли. Далее определяют среднегодовые инвестиции:
СГП
=
,
Где ПИ – первоначальная стоимость инвестиций;
ОС – остаточная стоимость инвестиций.
Данный показатель сравнивается со средней доходностью отрасли, и если он меньше, проект считается неэффективным. При сравнении альтернативных проектов лучшим считается тот, у которого значение ARR выше.