Расчет стоимости основных источников формирования капитала

Источник формирования капитала

Расчет стоимости

источника

Условные

обозначения

Банковский кредит

k_к = p * (1- T)

В российских условиях:

k_к = p₁ * (1- T) + p₂

k_к – стоимость источника «банковский кредит», %

p – ставка по банковскому кредиту, % (1- T) – налоговый корректор, где

Т – ставка налога на прибыль, доли ед.

р₁- часть ставки по банковскому кредиту (ставка рефинансирования ЦБ РФ*1,1)¹,%

р₂ – ставка, превышающая ставку рефинансирования, откорректированную на 1,1, (р – р₁ = р₂)%

Облигационный займ

k_обл = p * (1- T)

В российских условиях:

k_обл = p₁ * (1- T) + p₂

При размещении займа по цене отличной от номинала, используется формула:

k_обл =

k_обл – стоимость источника «облигационный займ»

р – ставка купонного дохода, %

М₁ – номинал облигации, руб.

М₂ – цена размещения (за вычетом эмиссионных расходов), руб.

р - ставка купонного дохода, доли ед.

n – срок облигационного займа, г.

Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам

k_кз =

k_кз – стоимость источника «кредиторская задолженность», %

Р- сумма штрафов, пени, уплаченных поставщикам и подрядчикам, руб.

КЗ- величина кредиторской задолженности поставщика и подрядчикам, списанной в связи с истечением срока и

Окончание табл. 8.2

Привилегированные акции

kпа – стоимость источника «привилегированные акции», %

D – величина дивиденда, руб.

Р_акц – рыночная цена обыкновенной акции, руб.

(для акций новой эмиссии используется цена размещения за вычетом эмиссионных расходов, руб.)

Обыкновенные акции

1) модель Гордона:

k_оа =

2) модель САРМ:

k_оа – стоимость источника «обыкновенные акции», %

D₁ – прогнозная величина дивиденда, руб.

Ракц – рыночная цена акции, руб.

(для акций новой эмиссии используется цена размещения за вычетом эмиссионных расходов, руб.)

g – прогнозируемый темп прироста дивидендов, доли ед.

k_i – стоимость источника «обыкновенные акции», %

k_rf - ставка безрисковой доходности, %

k_m - среднерыночная доходность, %

β_i - бета коэффициент i- ой акции, доли ед.

Нераспределенная прибыль

1) Приравнивается стоимости источника «обыкновенные акции»

2) k_приб = k_rf + премия за риск

k_приб – стоимость источника «нераспределенная прибыль», %