1. Расчет чистых денежных потоков

Расчет чистого денежного потока (тыс руб)

Показатели	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Выручка	56000	68000	80000	80000	80000
Затраты:
2.1 ТМ Затраты (10%)	5600	6800	8000	8000	8000
2.2 Общие управленческие затраты (15%)	8400	10200	12000	12000	12000
2.3. Затраты на персонал (20%)	11200	13600	16000	16000	16000
2.4. Затраты на маркетинг (5%)	2800	3400	4000	4000	4000
2 …Амортизация	18000	18000	18000	18000	18000
Всего затрат	46000	52000	58000	58000	58000
Операционная прибыль, EBIT (прибыль от продаж)	10000	16000	22000	22000	22000
Налог на прибыль (20%)	2000	3200	4400	4400	4400
Чистая операционная прибыль	8000	12800	17600	17600	17600
Чистый денежный поток (ЧП+Амортизация)	26000	30800	35600	35600	35600
Дисконтирующий множитель при r = 18%	0,847	0,718	0,609	0,516	0,437
Дисконтированный чистый денежный поток (ДДП)	22022	22114,40	21680,40	18369,60	15557,20

2. Расчет Чистого приведенного эффекта

NPV = (22022 +22114,40+21680,40+18369,60+15557,20) – 90000 (все инвестирование) = 9743,6 тыс руб.

3. Расчет внутренней доходности (рентабельности)

IRR = 22%

Важно: Показатель был рассчитан с использованием авто-функции excel.

4. Расчет минимальной рентабельности на собственные вложенные средства

IRR = 18% * 0,5 + Х *0,5

22=18*0,5+X+0,5

X=44-18

X=26%

Анализ, если Инвестирование (IC) рассматриваем 90000 тыс рублей, то:

• Величина дисконтированных доходов (PV) = 99734,60 тыс рублей;

• Чистый приведенный эффект (NPV) = 9743,6 тыс рублей;

• Внутренняя доходность (или рентабельность IRR) = 22%, показатель значительно выше заявленных 18. Проект следует считать доходным, поскольку только при дисконтировании 22% чистый приведенный эффект будет равен 0, то есть проект «сработает» в ноль, и возможно будет только вернуть инвестированные средства.

По сравнению со сценарием «А» запас прочности проекта выше. Он не предполагает убыточных периодов и темп возврата средств выше.

Общий анализ (если IC 90000 тыс рублей):

• Сценарий А и сценарий Б являются приемлемыми для привлечения инвестирования;

• Несмотря на различия в структуре расходов Сценария А и Сценария Б, расчеты показывают, что оба сценария предполагаю возврат инвестирования.

• Сценарий Б более привлекателен, поскольку в нем проект имеет резерв для «ошибок».