Анализ спада производства

Для анализа спада производства и обоснования отдельных приспособительных мероприятий при ожидании спада спроса или роста инфляции корпорация может использовать механизмы производственного и финансового левериджа.

Корпорации, владеющие современной технологией, выпускающие нужную продукцию, "делают" свой рынок, объединяясь с поставщиками сырья и материалов, создавая свои торговые и посреднические сети. Общая неустойчивость ожиданий, спад спроса и другие факторы накладывают дополнительную нагрузку на управление корпорацией.

Приходится управлять "по слабым сигналам", поддерживать готовность к резким и неожиданным изменениям, осуществлять сложные страховые и спекулятивные операции, вести бухгалтерский учет с использованием тех или иных механизмов переоценки средств, всевозможными способами экономить ресурсы, занижать налоги, манипулировать ценами, используя возможности, предоставляемые, например, системой "директ-костинг" и т. д.

Анализ общего финансового состояния

Проводимый текущий анализ финансового состояния корпорации позволяет на качественном и количественном уровне определить степень качества ее финансового состояния. Схема анализа представляет собой иерархическую систему, включающую различные методы статистического и математического анализа с использованием аппарата экспертных оценок для поиска оптимальных путей решения проблем несостоятельной корпорации (рис. 1.2).

Рис. 1.2. Комплексный анализ качества финансового состояния

Для анализа общего финансового состояния корпорации используются данные, полученные при анализе баланса и отчета о финансовых результатах. Первый шаг анализа баланса – преобразование стандартной формы баланса в укрупненную (агрегированную) форму, более удобную для проведения анализа. Данная форма баланса методологически и терминологически в основном совпадает с используемыми в мировой практике формами балансовых отчетов.

Отдельной строкой агрегированного баланса показывается мобильный капитал, определяемый как часть текущих активов (оборотного капитала), финансируемых за счет инвестированного капитала.

Индикатором экономического развития корпорации можно считать изменение значения валюты баланса. Результатом данной части анализа должно стать выявление источников увеличения или сокращения величины активов, по которым данные изменения произошли.

Проводится анализ ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности, финансовой устойчивости и вероятности банкротства.

2. Методика повышения инвестиционной привлекательности несостоятельного предприятия

Высокая вероятность банкротства, как правило, является основной причиной низкой инвестиционной привлекательности корпорации, поэтому рассмотрим основные стадии банкротства. Результатом рассмотрения, по нашему мнению, может быть разработка механизмов вывода корпорации из кризиса и повышения ее инвестиционной привлекательности.

Корпорация на различных стадиях банкротства Скрытая стадия банкротства

Скрытая стадия банкротства корпорации характеризуется тем, что начинается незаметное, особенно если не налажен специальный учет, снижение "цены" корпорации по причине неблагоприятных тенденций как внутри корпорации, так и вовне. Анализ скрытой стадии банкротства можно проводить, используя одну из возможных формул "цены корпорации".

Цена корпорации определяется капитализацией прибыли по формуле:

,

где Р – ожидаемая прибыль до выплаты налогов, а также процентов по займам и дивидендов;

К – средневзвешенная стоимость пассивов (обязательств) фирмы (средний процент, показывающий проценты и дивиденды, которые необходимо будет выплачивать в соответствии со сложившимися на рынке условиями за заемный и акционерный капиталы);

V – ожидаемая цена корпорации.

Снижение цены корпорации означает снижение ее прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств. Снижение текущей цены корпорации проявится явно в показателях прибыльности и требованиях банков, акционеров и других вкладчиков средств. Прогноз ожидаемого снижения требует анализа перспектив прибыльности и процентных ставок.

Условия будущего падения цены корпорации обычно формируются в текущий момент и могут быть в определенной степени предугаданы. Хотя в экономике всегда остается место для непрогнозируемых скачков. Представленный показатель цены не имеет отношения к ценам продаж предприятий. За пределами финансовой отчетности остаются важнейшие элементы потенциала корпорации – кадры, научно-технические заделы, которые должны сыграть роль главных рычагов оздоровления.

Снижение прибыльности происходит под воздействием различных причин – внутренних и внешних. Значительная часть внутренних может быть определена как снижение качества управленческих решений. Значительная часть внешних – как ухудшение условий предпринимательства. В последнем случае надо иметь в виду, что общественное благополучие может потребовать ухудшения условий для некоторых видов предпринимательства.