Вопрос 32. Иностранные инвестиции

Осуществляемые на основе эффективного сотрудничества между странами потоки инвестиционного капитала приобре­тают все большее значение.

Иностранные инвестиции — это вклад иностранного капи­тала в активы национальных компаний.

Это может осуществляться как в денежной, так и в товар­ной форме.

Иностранные инвестиции — это то, что помогает стабили­зировать экономику страны и способствует ее росту.

Классификация иностранных инвестиций

Классификационный признак	Вид иностранных инвестиций
В зависимости от активов, в которые происходит вложение капитала	Реальные инвестиции — вклад в долгосрочный про­ект с приобретением новых производственных объек­тов за границей. Финансовые инвестиции — приобретение ино­странных ценных бумаг, т. е. вложение в имущество. Нематериальные инвестиции — покупка немате­риальных прав, т. е. лицензий, патентов
Формы собственности на инвестиционные ресурсы	Государственные инвестиции — бюджет государ­ства, направленный за рубеж по решению правитель­ственных организаций. Частные инвестиции — вклад частных инвесторов в объекты, размещенные вне территориальных преде­лов данной страны. Смешанные иностранные инвестиции — совместные инвестиции государства и частных инвесторов осу­ществляемые за рубежом
В зависимости от характера использования	Предпринимательские инвестиции — вложение в бизнес, направленное на получение прибыли в виде дивиденда. Ссудные инвестиции — связаны с предоставлением средств на заемной основе с целью получения процен­та
В зависимости от объекта вложения инвестиций	Прямые иностранные инвестиции — вложения ино­странных инвесторов с последующим правом контро­ля и участия в управлении предприятием на террито­рии другого государства (взносы в капитал,лизинг, кредиты.) Портфельные инвестиции — вложение ценных бумаг с целью получения дохода в виде процентов или дивидендов.( акции, паи) Прочие инвестиции — вклады в банки, торговые кредиты, кредиты правительства иностранных госу­дарств, прочие кредиты и т. п.

Вопрос 33. Оптимальная структура источников финансирования капитальных вложений

Соотношение внутренних и внешних источников финансирования должно соответствовать требованиям финансовой стратегии компании.

Приоритет отдаётся внутренним источникам

Внутренние источники характеризуются:

1) Простотой и быстротой привлечения;

2) Высокой отдачей (нормой прибыли), так как нет необходимости уплаты ссудного процента в любых формах;

3) Значительным снижением риска неплатежеспособности и банкротства предприятия при их использовании;

4) Сохранением предприятия и его управления в руках первоначальных учредителей.

Недостатки внутренних источников:

1) Их ограниченный объем и ограниченные возможности расширения инвестиционной деятельности при благоприятной конъюнктуре;

2) Ограниченные возможности внешнего контроля за эффективным использованием собственных источников, что при неквалифицированном управлении ими может ухудшить финансовое положение предприятия.

 

Внешние источники отличаются:

1) Их можно привлекать в объемах, которые превышают объемы собственных инвестиционных ресурсов;

2) Осуществлением внешнего контроля за инвестиционной деятельностью предприятия.

Недостатки внешних источников:

1) Сложность привлечения и оформления;

2) Более продолжительный период привлечения

3) Необходимость предоставления гарантий или залога;

4) Риск банкротства в связи с несвоевременным погашением ссуд;

5) Потеря части прибыли от инвестиционной деятельности в связи с тем, что необходимо уплачивать процент за кредит;

6) Частичная потеря контроля за деятельностью предприятия в случае акционирования.

Основными критериями оптимизации соотношения внутренних и внешних источников являются:

· Обеспечение высокой финансовой устойчивости предприятия;

· Максимизация суммы прибыли от инвестиционной деятельности, остающейся в распоряжении предприятия при различном соотношении внутренних и внешних источников

Финансовая устойчивость предприятия может быть оценена с помощью следующих основных показателей:

1) Показатель, который позволяет судить, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала – коэффициент автономии.

коэффициент автономии.

2) Коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

В наших лекциях сказано что в числителе (собственные и заёмные средства)

 

3) коэффициент долгосрочной задолженности, который определяется как отношение

 

 

4) коэффициент самофинансирования:

Следующий критерий оптимизации соотношения внешних и внутренних источников - максимизация прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Определяется этот показатель в процессе расчета финансового левереджа. Создание и функционирование любого предприятия - это упрощенно процесс инвестирования финансовых ресурсов с целью извлечения прибыли. Процесс управления активами, направленный на возрастание прибыли, называют левереджем.

Величина чистой прибыли зависит от многих факторов. С позиций финансового управления предприятием на нее оказывают влияние следующие факторы:

1. насколько рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы

2. структура источников средств.

1 фактор находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Эта взаимосвязь характеризуется производственным левереджем.

2 фактор находит отражение в соотношении собственных и заемных средств как источника долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования заемных средств. Привлечение заемных средств связано для предприятия часто с весьма значительными издержками. Соотношение между собственными и заемными ресурсами, их влиянием на прибыль характеризуется категория финансового левереджа

Финансовый леверидж - потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.

Эффект финансового левереджа состоит в том, что к норме прибыли на собственный инвестируемый капитал приращается прибыль, полученная благодаря использованию заемных средств, несмотря на их платность. Финансовый леверидж может быть достигнут в том случае, если норма прибыли на инвестируемый капитал выше среднего уровня % за кредит по всем источникам заёмных средств.

Расчет эффекта финансового левереджа.

Показатели	Инвестиционные проекты
	«А»	«Б»
1. Общая сумма инвестиционных ресурсов (млн. руб.)	1500	1500
в т. ч. Собственных	1500	750
заемных	-	750
2. Норма прибыли (валовой) на инвестиционный капитал, %	20	20
3. Ставка % за кредит, %	10	10
4. Валовая прибыль, млн. руб. (стр. 2 * стр. 1)	300	300
5. Ставка налога на прибыль, %	20	20
6. Сумма налога на прибыль, млн. руб. (стр. 5 * стр. 4)	60	60
7. Суммы выплаты % за кредит, млн. руб. (стр. 1б * стр. 3)	-	75
8. Чистая прибыль, млн. руб. (стр. 4 - стр. 6 – стр. 7)	240	165
9. Уровень чистой прибыли в расчете на собственный капитал, % (стр. 8 / стр. 1а)	16	22

В результате использования для финансирования проекта «Б» заемных средств уровень чистой прибыли в расчете на собственный капитал выше, чем по проекту «А», следовательно с позиции формирования источников представляет больший интерес.