14) Экономическое содержание процесса инвестирования и виды инвестиций. Функция инвестиций и кривая инвестиционного спроса

В экономической литературе и законодательстве понятие инвестирования трактуется по-разному. Инвестирование – осуществление определенных экономических проектов в настоящем с целью получения дохода в будущем. В законе РФ «Об инвестиционной деятельности РФ, осуществляемой в форме капиталовложений» подинвестициями понимают «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество и права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и другой деятельности с целью получения прибыли или достижения другого положительного эффекта». Капиталовложения – это инвестиции в основной капитал, в том числе: строительство, реконструкция, техническое перевооружение предприятий, приобретение инструмента, инвентаря и прочее. Инвестиции решают две задачи: 1. Замещение изношенных факторов производства. 2. Создание условий экономического роста, темпы и качество, которые во многом определяются инвестиционными процессами. Инвестиционный процесс – это многосторонняя деятельность участников воспроизводимого процесса по повышению капитала в экономике: производство (инвестиции) – распределение – обмен (товар и услуги на деньги) – потребление (спрос). Участники инвестиционного процесса – сберегатели, инвесторы, финансовые посредники.

Факторами, определяющими инвестиции, являются ожидаемая норма чистой прибыли, которую предприниматели ожидают получить в результате расходов на инвестиции (это побудительный мотив инвестирования) и реальная ставка процента. Функция инвестиционного спроса отражает обратную зависимость между ставкой процента и уровнем совокупных инвестиций (I): I=e-dxR где е - максимальное значение инвестиций, d - коэффициент, определяющий угол наклона функции инвестиционного спроса, R - реальная величина ставки процента. Графический вид функции показан на рис. 53. Рис. 53. Функция инвестиционного спроса Инвестиции выгодны до тех пор, пока ожидаемая норма чистой прибыли больше или равна реальной величине ставки процента. Влияние факторов, не связанных со ставкой процента, на кривую инвестиционного спроса Сдвиги кривой спроса на инвестиции могут происходить за счет факторов, не связанных с процентной ставкой. Рассмотрим факторы, увеличивающие доходность инвестиций (ожидаемую) и смещающие кривую вправо или влево: а)издержки на приобретение, эксплуатацию оборудования - при их увеличении нормативно чистая прибыль (НЧП) уменьшается и, следовательно, сдвигает кривую влево;

б) налоги на предпринимателя - при возрастании налогов нормативно чистая прибыль уменьшается, что приводит к сдвигу кривой влево; в) технологические изменения - передовые технологические изменения смещают кривую спроса вправо; г) наличный основной капитал - производственные мощности: излишние производственные мощности смещают кривую инвестиций влево, если уже есть достаточное оснащение основными производственными фондами (ОПФ). Модель акселератора На практике инвестиции зависят также и от ВНП. Эта зависимость определяется двумя причинами: а) при возрастании ВНП возрастает прибыль, а крупные инвестиции финансируются из предпринимательской прибыли; б) если ВНП мало, следовательно, мало производство, оборудование простаивает, нет стимула для закупки нового оборудования. Зависимость I=f(Y) называется моделью акселератора. Аналитический вид модели: I=In+axY где: In - плановые инвестиции, a - угловой коэффициент. Нестабильность инвестиций Инвестиции - самый нестабильный компонент в общих расходах. Анализируя динамику инвестиций и ВНП, можно сказать, что инвестиции намного более нестабильны, чем ВНП. Это определяется следующими причинами:

а) Продолжительные сроки службы. Морально и физически устаревшее оборудование можно: - заменить, т.е. модернизировать, что увеличит инвестиции; - отремонтировать и еще пользоваться, что не увеличит совокупные инвестиции. б) Нерегулярность крупных инноваций. НТП - главный стимул к инвестированию, но крупные нововведения бывают нечасто. Когда это бывает - инновации резко растут, а потом стабилизируются. в) Изменчивость прибылей. Прибыль предпринимателей - основной источник для инвестиций. (Кроме того, источниками инвестиций являются внешняя задолженность и выпуск акций.) Изменчивость прибыли приводит к изменениям инвестиций. г) Изменчивость ожиданий. На уверенность предпринимателей (оптимизм, пессимизм) вкладывать инвестиции влияют: - политические события, новое законодательство; - демографические факторы (рост населения, увеличение спроса на рынке); - климат на фондовой бирже (например, повышение курса акций приводит к росту оптимистических ожиданий будущего).

В то же время ставка процента едина для всей экономики. Именно поэтому, не забывая о других факторах, экономическая теория связывает инвестиционную активность в первую очередь с уровнем процента в стране.

Рисунок 12.2 иллюстрирует обратно пропорциональную зависимость между инвестиционным спросом фирмы (D_I) и ставкой процента. При более высокой процентной ставке i₁, размер инвестиций будет равен I₁. Снижение процента до величины i₂ при прочих равных условиях вызывает увеличение производимых вложений до уровня I₂.

Рис. 12.2. График инвестиционного спроса фирмы

Механизм влияния процента на инвестиционную активность состоит в следующем. Вне зависимости от того, какие средства использует фирмапри инвестировании ¾ собственные или заемные ¾ рыночная процентная ставка выступает для нее в качестве издержек, которые придется нести при реализации инвестиционного проекта.

В случае если предприятием привлекаются средства со стороны, дело обстоит совсем просто. Процент, как плата за использование заемных средств, будет фигурировать в виде внешних издержек фирмы. Чем выше ставка процента, тем меньше найдется инвестиционных проектов, которые настолько доходны, что могут окупить издержки по выплате процентов. За годы реформ практически все отечественные предприятия успели столкнуться с этой проблемой, причем с самым печальным исходом: финансировать инвестиционные проекты за счет кредитов при современных завышенных процентных ставках в России ¾ увы! ¾ нельзя.

Если же фирмой задействованы собственные средства, процентная ставка принимает форму внутренних издержек. В данном случае процент есть упущенная выгода от предоставления инвестиционных ресурсов другим участникам рынка. Чем выше ставка процента, тем больше соблазн положить деньги в банк (т. е. отдать взаймы другим субъектам рынка) и отказаться от инвестиций. В самом деле, зачем рисковать, тратить силы и энергию на реализацию инвестиционного проекта, если без всяких хлопот можно получить такой же или больший доход, просто держа деньги на счету в банке?