1.3 Мировой опыт корпоративного управления

В90-е годы прошлого века сформировались две основные концепции корпоративного управления:

• концепция «соучастников»;

• концепция «стоимости капитала акционеров».

Концепция «соучастников» в наиболее широкой трактовке корпоративного управления – это учет и защита инвесторов, как финансовых, так и нефинансовых, вносящих свой вклад в деятельность корпорации.

К нефинансовым инвесторам относятся служащие, поставщики, местные и государственные власти.

Корпорации, управление которыми осуществляется в соответствии с концепцией стоимости капитала акционеров», концентрируется на деятельности, способной повысить стоимость корпорации, и сокращают масштабы деятельности либо продают подразделения, которые не могут способствовать повышению стоимость компании.

К настоящему времени в мировой практике сформировались четыре модели корпоративного менеджмента: американская, германская (немецкая), японская и, так называемая переходная модель, свойственная странам с переходной экономикой.

Американская модель.

Основные черты этой модели сформировались в англоговорящих странах: США, Великобритания, Канада, Австралия, Новая Зеландия. Ключевым принципом американской модели является защита интересов инвесторов.

Бизнес в США характеризуется распыленность акционерного капитала среди огромного числа его участников. В этих условиях контрольные функции за деятельностью корпораций со стороны акционеров в значительной степени ограничены.

Вместе с тем, миноритарный (мелкий) инвестор/акционер легко может продать свои акции в случае несогласия с политикой руководства корпорации, что обычно значительно труднее сделать держателю крупного пакета акций.

Акционеры принимают участие в текущих делах корпорации посредством избрания совета директоров, который осуществляет следующие функции:

• контроль над порядком избрания и переизбрания членов совета директоров и менеджеров;

• контроль над выполнением корпорацией своих обязательств;

• оценку финансовой деятельности компании;

• обеспечение соответствия деятельности компании законодательству.

В американской модели большое значение придается ответственности менеджеров перед советом директоров, а последнего перед акционерами.

Германская модель.

Немецкая модель типична для стран центральной Европы и базируется на принципах социального партнерства. Считается, что цели предприятия не могут замыкаться только на интересах акционеров, все стороны, заинтересованные в деятельности корпорации имеют право участвовать в процессе принятия решений.

Такие принципы корпоративного менеджмента являются следствием того, что в Германии, в отличие от США, значительная часть акционерного капитала отдельной корпорации находится во владении других компаний.

Отличительной чертой немецкой модели является активное участие банков в процессах управления корпорацией. Так как банки, в отличие от американской модели, как правило, являются крупнейшими акционерами компаний.

Таким образом, можно отметить большую концентрацию акционерного капитала в ФРГ по сравнению с США, в связи с чем, акционеры при немецкой модели более заинтересованы и способны контролировать деятельность корпорации.

Японская модель.

Современная японская модель корпоративного менеджмента сформировалась под влиянием своеобразной национальной культуры и традиции, а так же обстоятельств, сложившихся после Второй мировой войны.

Японская модель отличается социальной сплоченностью и взаимностью.

Основными субъектами рынка в Японии являются финансово-промышленные группы – кейрецу. Поскольку в японском бизнесе важную роль играют банки, каждая компания стремится установить тесные контакте с одним из них – «главным банком» корпорации.

Как правило, «главный банк» является одновременно банком-кредитором, акционером, консультантом.

Формально органы корпоративного менеджмента в Японии не отличаются от американской модели, чего нельзя сказать о практике их работы. А частности, в связи с тем, что в Японии в социально-экономической жизни играют роль неформальные объединения: клубы, союзы, ассоциации, в среде верхнего менеджмента различных взаимодействующих между собой корпораций формируются доверительные отношения.

В Японии широко используется практика внутрикорпоративного передвижения персонала. То есть откомандирование сотрудника и другое подразделение корпорации для решения тех или иных проблем. Такая практика по существу выполняет ту же роль, что и неформальные объединения – способствует обмену опытом, знаниями, информацией.

Основным элементом японской модели менеджмента является система пожизненного найма персонала. Эта система охватывает около половины всех занятых сотрудников и формирует специфическую деловую культуру и отношение к компании как к своей семье. У персонала возникает чувство сопричастности ко всему, что делает корпорация, это способствует повышению трудовой активности работника.

Переходная модель.

Данная модель характерна для стран с переходной экономикой, в том числе и для России. Формально в этой модели присутствуют все необходимые атрибуты, однако на практике многое обстоит не так, как должно быть.

Основным недостатком этой модели является то, что при такой модели не выполняется главный принцип корпоративного менеджмента - разделения прав собственности и контроля. Размытость функций акционеров, менеджеров, совета директоров провоцирует процессы «перетягивания одеяла на себя».

В частности, практически для всех российских корпораций свойственно то, что в них значительная доля капитала сосредоточена в руках управляющих, которые без труда добиваются принятия нужных им решений представительными органами, а затем претворяют эти решения в жизнь административным путем.

Таким образом, при такой модели главная роль принадлежит не представительным, а исполнительным органам, то есть менеджменту.

В итоге сохраняется командно-административное управление и не формируется корпоративное.

Очевидно, что подобный механизм, принципиально отличается от других моделей корпоративного менеджмента, главной целью которых является контроль над деятельностью менеджмента, а не исполнение их воли.

Кроме того, на корпоративное управление при такой модели влияют ряды внешних факторов, которые можно рассматривать скорее как временные проблемы или «болезни роста», и которые исчезнут в процессе экономических преобразований и становления практики корпоративного управления.

Среди таких проблем можно выделить:

• непоследовательная и обусловленная политической конъектурой экономическая политика и государственное регулирование;

• неравные условия конкуренции на товарных рынках;

• не сформировавшиеся принципы деловой культуры.

Наряду с приведенными моделями корпоративного управления, отражающие социально-экономические и политические особенности отдельных стран, выделяют две модели, различающиеся разной степенью концентраций акций на руках акционеров: инсайдерская и аутсайдерская.

В модели инсайдеров акции сосредоточены в руках относительно узкого круга их владельцев, которым принадлежат основные рычаги внутреннего контроля деятельности корпорации. Акционерами корпорации при такой могут быть финансовые структуры, частные лица, семьи, объединения.

Элементы внешнего контроля при такой модели особого значения не имеют. По мере развития компании, привлечения большого количества мелких инвесторов, контрольные полномочия обычно передаются более широкому кругу или всем заинтересованным сторонам.

Модель аутсайдеров характерна для компаний со значительной распыленностью капитала. При такой модели контроль фирмы осуществляется косвенно – извне, что способствует более динамичному развитию финансовых рынков, чем при инсайдерской модели.

Сравнительная характеристика представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 – Сравнительная характеристика моделей