2. Программа по дисциплине «долгосрочная финансовая политика» и методические указания к самостоятельному обучению

Задания для самостоятельной работы слушателей являются неотъемлемой составной частью учебного процесса. В процессе самостоятельной работы над заданием закрепляются и расширяются знания по вопросам повышения эффективности управления финансами и приобретаются навыки практической работы.

Оценка самостоятельной работы студентов основывается на следующих критериях:

1. Формальные критерии, выполнение которых обязательно:

• выполнение индивидуальных работ;

• подготовка доклада по выбранной теме;

• участие в дискуссиях;

• выполнение заданий контрольной работы;

• решение тестов;

2. Содержательные критерии, оцениваемые преподавателем в ходе текущей и итоговой аттестации:

• умение работать с огромным количеством информации о финансовой среде;

• умение сформулировать и доказать собственную позицию в подготовленном докладе, во время дискуссий;

• активное участие на практических занятиях;

• содержательность докладов и правильность ответов на вопросы.

Тема 1. Понятие, состав, показатели структуры и стоимость капитала

Понятие капитала, его элементы, показатели структуры. Структура источников финансирования. Показатели структуры капитала и их расчет.

Понятие стоимости капитала. Общая стоимость и стоимость элементов собственного капитала. Стоимость капитала в привилегированных акциях. Стоимость капитала в обыкновенных акциях. Стоимость нераспределенной прибыли. Стоимость элементов заемного капитала.

Особенности заемного капитала, эффективная стоимость капитала. Преимущества и недостатки заемного капитала.

Средневзвешенная стоимость капитала. Два вида стоимости капитала: текущая (средняя) стоимость капитала и предельная стоимость капитала.

Целевая установка

Студент должен знать основные понятия, состав, показатели структуры и стоимости капитала предприятия.

Вопросы для самоконтроля:

1. Какова сущность и основные виды капитала организации?

2. Каковы принципы формирования капитала предприятия?

3. Заёмный капитал: положительные и отрицательные особенности.

4. Прямой и косвенный метод расчета общей потребности в капитале.

5. Каковы роль и значение стоимости (цены) капитала?

6. Методика расчета стоимости функционирующего собственного капитала.

7. Сущность поэлементной и средневзвешенной стоимости капитала.

Рекомендуемая литература: (3,15,17,26,29).

Тема 2. Теории структуры капитала

Понятие целевой и оптимальной структуры капитала. Этапы принятия финансовых решений о структуре капитала с точки зрения риска.

Анализ факторов, влияющих на коммерческий риск. Влияние эффекта операционного рычага на взаимосвязь изменений (темпов прироста) объема реализации и операционной прибыли. Принятие решения о допустимом уровне финансового риска. Влияние эффекта финансового рычага на взаимосвязь изменений (темпов прироста) операционной прибыли и чистой прибыли на одну акцию. Эффект совместного рычага и его влияние на взаимосвязь изменений (темпов прироста) объема реализации и чистой прибыли на одну акцию. Решение о целевой структуре капитала путем расчета соответствующего размера заемного капитала.

Обоснование структуры капитала различными методами. Статические (поиска оптимальной структуры и следования ей). Традиционный подход к структуре капитала. Теории Миллера – Модильяни. Модель влияния структуры капитала на цену фирмы при предположении отсутствия налогов — модель ММ (1958). Модель Миллера — Модильяни с налогами на прибыль фирмы — модель ММ (1963). Компромиссный подход к обоснованию целевой структуры капитала.

Динамические (допускающие отклонение от целевой структуры капитала в конкретный момент времени и определяющие оптимум как временной ряд). Модель Росса (1977). Модель Майерса и Майлуфа (1984). Модель Миллера и Рока (1985).

Особенности российского рынка капиталов.