Нормативные документы

36. Конституция Российской Федерации от 12.12.1993 г. (с измен, от 21.07.2007).

37. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 30.11.1994 №51-ФЗ

38. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть вторая) от 26.01.1996 №14-ФЗ

39. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 31.07.1998 №146-ФЗ

40. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть вторая) от 05.08.2000 №117-ФЗ.

41. Об акционерных обществах: Федеральный закон Российской Федерации от 26.12.1995 №208-ФЗ (в ред. от 29.04.2008).

42. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон Российской Федерации от 02.12.1990 №395-1 (в ред. от 08.04.2008).

43. О бухгалтерском учёте: Федеральный закон Российской Федерации от 21.11.1996, №129-ФЗ. (в ред. от 03.11.2006)

44. О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон Российской Федерации от 26.10.2002 №127-ФЗ (в ред. от 01.12.2007)

45. О потребительской кооперации (потребительских обществах, их союзах) в Российской Федерации: Федеральный закон РФ от 19.06.1992 №3085-1 (в ред. от 21.03.2002).

46. Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий: Приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 №118.

47. Положение по бухгалтерскому учёту, ПБУ 1/2008 "Учётная политика организации": Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 9 октября 2008 №15522.

48. Положение по бухгалтерскому учёту, ПБУ 4/99 "Бухгалтерская отчётность организации": Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 6 июля 1999 №43 н.

49. Положение по бухгалтерскому учёту, ПБУ 9/99 "Доходы организации": Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 6 мая 1999 №32н.

50. Положение по бухгалтерскому учёту, ПБУ 10/99 "Расходы организации": Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 6 мая 1999 №ЗЗн.

51. Положение по бухгалтерскому учёту, ПБУ 5/01 "Учёт материально-производственных запасов": Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 9 июня 2001 № 44н.

52. Положение по бухгалтерскому учёту, ПБУ 6/01 "Учёт основных средств": Утверждено приказом Министерства финансов РФ от 30 марта 2001 №26н.

53. Указание Банка России от 16.01.2004 №1379-У "Об оценке финансовой устойчивости банка в целях признания её достаточности для участия в системе страхования вкладов" (в ред. от 10.07.2007).

Периодические издания

1. Журналы: Деньги и кредит, Банковское дело, Мировая экономика и международные отношения, Налоги и платежи, Страхование, Статистическое обозрение, Российский экономический журнал, Рынок ценных бумаг, Финансы, Финансы и кредит.

2. Статистические материалы по банковской системе России: Бюллетень банковской статистики. – М.: Центральный Банк РФ. / Издается ежемесячно с июня 1993 г. Электронная версия – http: www.cbr.ru//bulleten.

3. Газеты: Российская газета, Финансовая газета, Финансовая Россия, Экономика и жизнь, Эпиграф.

7. Задачи для самостоятельного решения

Задача 1. В нижеприведенной таблице рассмотрены четыре случая соотношений между собственными и заемными средствами в обороте предприятия.

Показатели	варианты
	1	2	3	4	5	6	7	8
1. Доля собственных и привлеченных средств	100	70	70	70	50	50	50	40
2. Доля заемных средств	0	30	30	30	50	50	50	60
Итого весь капитал	100	100	100	100	100	100	100	100
3. Цена собственных средств	10	10	10	10	10	10	10	10
4. Цена заемных средств	7	7	10	12	7	10	12	15
5. Средневзвешенная цена капитала (стр.1 -стр.3 + стр.2 -стр. 4) : 100
6. Эффект финансового рычага (стр.3 - стр. 4) • (стр.2 : стр. 1)

При данных условиях можно сделать следующие выводы.

1. Оптимальной структурой капитала предприятия является вариант, при котором средневзвешенная цена капитала наименьшая. Характерные черты: максимально возможная сумма заемных средств; цена их ниже цены собственных.

2. Доля заемных средств должна увеличиваться только в том случае, когда их цена становится ниже (выше) цены собственных.

3. Чем выше доля заемных средств (при их меньшей цене по сравнению с ценой собственных), тем меньше (больше) цена капитала в целом (вариант …— …%, вариант … — …%).

4. Доказательством сказанного является и то, что при варианте … предприятие получит наибольший (наименьший) эффект от использования заемных средств (эффект финансового рычага), в то время как при вариантах…,…,… эффект равен нулю, а при вариантах …, …,... предприятие получит убытки от использования заемных средств.

Задача 2. В результате инвестирования средств в размере 1,5 млн. руб. предполагается получение прибыли в размере 300 000 руб. Ставка налоговой прибыли составляет 30%, ставка по банковским кредитам в течение периода инвестиций равна 15%.

Определить ожидаемую рентабельность собственных средств для следующих вариантов источников инвестиций:

а) при использовании только собственных средств;

б) при использовании заемных средств в размере 500000руб.;

в) при использовании заемных средств в размере 1 млн. руб.

Задача 3. Компания «Х» получила доход в отчетном году в размере 1 млн. долл. Компания может либо продолжать работу в том же режиме, получая в дальнейшем такой же доход, либо реинвестировать часть прибыли на следующих условиях:

Доля реинвестируемой прибыли, %	Достигаемый темп прироста прибыли,%	Требуемая акционерами норма прибыли, %
0	0	10
10	6	14
20	9	14
30	11	18

Какая альтернатива более предпочтительна?

Задача 4. Из зарегистрированных АО 30 тыс. обыкновенных акций 29 тыс. продано акционерам. В последующем общество выкупило у владельцев 500 акций. По итогам года собрание акционеров приняло решение распределить 60,5 тыс. руб. чистой прибыли в качестве дивидендов. Определить сумму дивиденда по каждой акции.

Задача 5. Уставный капитал общества составляет 600 тыс. руб. Продано всего 3000 акций, в том числе 2700 акций обыкновенных и 300 акций привилегированных. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая распределению в виде дивидендов, — 63 тыс. руб. По привилегированным акциям фиксированная ставка дивиденда утверждена в размере 30%. Рассчитать сумму дивиденда на привилегированную и обыкновенную акции.

Задача 6. По данным избранного Вами предприятия провести анализ бухгалтерского баланса в шесть этапов:

I этап: Анализ динамики и структуры баланса (составить сравнительный аналитический баланс, то есть провести горизонтальный и вертикальный анализ).

II этап: Анализ финансовой устойчивости организации (расчет абсолютных и относительных показателей).

III этап: Анализ ликвидности баланса и платежеспособности предприятия.

IV этап: Анализ состояния активов.

V этап: Анализ деловой активности.

VI этап: Диагностика финансового состояния предприятия.

Задача 7. Определить стоимость капитала, привлечённого за счёт кредитов банка, если:

а) ставка процента за банковский кредит (Р) составляет 15% при среднем уровне 16% годовых и ставке налога на прибыль (Т) – 20%;

б) ставка по кредиту (Р) составляет 20% при средней ставке по кредитам 16% и ставке налога на прибыль (Т) -20%.

Задача 8. Определить стоимость капитала, привлечённого за счёт кредитов банка, если:

- ставка процента за банковский кредит (Р) составляет 18%;

- ставка рефинансирования ЦБ РФ - 14%;

- ставка налога на прибыль (Т) - 20%;

- аналогичные долговые обязательства, выданные в исследуемый период на сопоставимых условиях, отсутствуют.

Задача 9. Предприятие планирует выпустить облигации нарицательной стоимостью 100 тыс. руб. со сроком погашения 10 лет и ставкой 9%.

Расходы по размещению облигаций составят в среднем 3% нарицательной стоимости. Для повышения привлекательности облигаций их продают на условиях дисконта – 2% нарицательной стоимости. Налог на прибыль составляет 20%. Необходимо рассчитать стоимость этого источника средств.

Задача 10. Определить общую стоимость (цену) капитала, если (тыс. руб.):

1. Кредиты банка – 2800 (в том числе по ставке на 20% выше среднего уровня – 600; по ставке на 10% выше ставки рефинансирования ЦБ РФ – 200).

2. Выпущено облигаций – 15000.

3. Просроченная кредиторская задолженность – 800.

4. Амортизация 10000.

5. Цена кредитов банка:

а) по ставке ниже среднего уровня – 15%

б) по ставке на 20% выше среднего уровня – 15,4%;

в) по ставке на 10% выше ставки рефинансирования – 15,3%;

6. Цена источника "облигации" – 7,4%;

7. Цена просроченной кредиторской задолженности – 5,6%;

8. Цена амортизации – 4,9%.

Задача 11. Выбрать вариант структуры капитала, обеспечивающий максимальный эффект финансового рычага.

№ п/п	Показатель	Вариант
		А	Б	В
1	Сумма капитала, тыс. руб., в том числе:	1000	1200	1500
2	- собственный, тыс. руб.	1000	1000	1000
3	- заёмный, тыс. руб.	-	200	500
4	Операционная прибыль, тыс. руб.
5	Рентабельность активов, %	20	20	20
6	Процент за кредит	19	19	19
7	Сумма процентов за кредит, тыс. руб.
8	Сумма прибыли с учётом процентов, тыс. руб.
9	Ставка налога на прибыль, %
10	Сумма налога на прибыль, тыс. руб.
11	Чистая прибыль, тыс. руб.
12	Рентабельность собственного капитала, %
13	Эффект финансового рычага, %

Задача 12. Предприятие имеет возможность поместить 900 тыс. руб. в программу капиталовложений со сроком на 3 года. Оценка поступлений денежных средств представлена в таблице:

Год	Денежные поступления, тыс. руб.
1	270
2	900
3	360
Итого	1530

Ставка процента – 10%. Требуется вычислить чистую приведенную стоимость объема денежных средств по данному проекту и сделать выводы о его эффективности.

Задача 13. Выбрать вариант структуры капитала, обеспечивающий максимальный эффект финансового рычага.

№ п/п	Показатель	А	Б	В	Г
1	Сумма капитала, тыс. руб., в том числе:	60	90	120	150
2	- собственный, тыс. руб.	60	60	60	60
3	- заёмный, тыс. руб.	-	30	60	90
4	Рентабельность активов, %	20	20	20	20
5	Процент за кредит	19	19	19	20
6	Премия за риск, %	-	-	1	1,5
7	Ставка процента за кредит с учётом риска, %
8	Сумма прибыли без процентов за кредит, тыс. руб.
9	Сумма процентов за кредит, тыс. руб.
10	Сумма прибыли с учетом процентов, тыс. руб.
11	Ставка налога на прибыль, %
12	Сумма налога на прибыль, тыс. руб.
13	Чистая прибыль, тыс. руб.
14	Рентабельность собственного капитала, %
15	Эффект финансового рычага, %

Задача 14. Предприятию через 2 года понадобится 90 млн. руб. С этой целью предполагается купить облигации с ежегодным доходом в 9%. Определите, на какую сумму сегодня необходимо купить облигации?

Задача 15. Фирма имеет возможность инвестировать 700 тыс. руб. в проект, поступления денежных средств по которому составят 260 тыс. руб. в год в течение пяти лет. Минимальная желаемая норма прибыли равна 12% в год. Необходимо вычислить чистую приведенную стоимость.

Задача 16. На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства. Сумма капиталовложений составила 7 млн. руб. В результате этого денежные поступления по годам представлены в таблице:

Год	Ежегодные денежные поступления, тыс. руб.
1	2000
2	2300
3	2700
4	3300
5	2100
Итого	12400

Ставка дисконта составляет 15%. Необходимо определить срок окупаемости капиталовложений различными методами.

Задача 17. Составить смету затрат на строительство деревянного дома.

Исходные данные:

1. Затраты на материальные ресурсы (руб.): Брус Блоки дверные Наличники Плинтуса Блоки оконные Расходы на эксплуатацию строительных и механизмов	17500 3867 2440 5100 3400 2300
2. Расходы, связанные с оплатой труда (руб.): Заработная плата рабочих, исчисленная исходя из сдельных расценок, тарифных ставок Надбавки и доплаты к тарифным ставкам за работу в многосменном режиме Отчисления на социальные нужды рабочих Заработная плата машинистов и механиков Отчисления на их социальные нужды Заработная плата работников аппарата управления -//- линейного персонала Отчисления на социальные нужды административно-хозяйственного персонала Заработная плата сторожевой охраны (с отчислениями на социальные нужды)	4090512 1771,8 3780 1455,3 4300 1800 2541 692,5
3. Амортизационные отчисления, руб.: На восстановление строительных машин и механизмов По нематериальным активам	563,6 127,5
4. Расходы по подготовке объекта к сдаче, руб.	120,4

Задача 18. Составьте план образования и распределения прибыли на квартал с учетом реализации деревянного дома. Исходные данные:

В рублях

Элементы затрат		Статьи затрат				Всего себестоимость
		Материалы	Оплата труда рабочих, руб.	Расходы по эксплуатации строительных машин и механизмов, руб.	Накладные расходы, руб.	руб.	%
Материальные затраты		32307	-	2300	-	34607	61,4
Оплата труда работников		-	4602	3780	6600	14982	26,6
Отчисления на соц. Нужды		-	1771,8	1455,3	2733,5	5960,6	10,6
Амортизация основных фондов		-	-	563,6	-	563,6	1,0
Прочие затраты		-	-	-	247,9	247,9	0,4
Всего себестоимость	руб. %	32307 57,3	6373,8 11,3	8098,9 14,4	9581,4 17	56361,1	100,0

 В рублях

1. Выручка от реализации 2.Прибыль от реализации материальных ценностей 3. -//- основных средств 4. Признанный штраф данному предприятию 5. Доходы от сдачи в аренду подъемного крана 6. Расходы, связанные с судебными издержками 7. Дебиторская задолженность, срок давности по которой истек 8. Убытки в результате пожара

64046,7 5600 2300 1500 12500 4880 3400 4560

Задача 19. Составьте план доходов и расходов (руб.), используя следующие данные:

В рублях

Прибыль Сумма налога на прибыль Отчисления в фонд накопления Амортизационные отчисления Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта

15248,07 5031,86 5500,00 563,60 1300,00

Примечание. Необходимо также рассчитать средства, направленные в резервный фонд.

Задача 20. Фактический объем реализации за прошедший финансовый год составил 50 тыс. изделий. Средняя цена за год составила 572 руб. Удельные переменные издержки – 358 руб., постоянные затраты – 7,7 млн. руб. Определить:

• Размер маржинального дохода;

• Размер операционной прибыли;

• Размер операционного рычага;

• Размер эффекта операционного рычага;

• На сколько процентов изменится размер операционной прибыли, если объем реализации вырастет на 7,5%?

• На сколько процентов изменится при этом величина эффекта операционного рычага?

• На сколько процентов изменится величина эффекта операционного рычага, если:

а) постоянные расходы вырастут на 20%;

б) удельные переменные затраты снизятся на 8%;

в) цена вырастет на 1,5%;

г) все факторы изменятся одновременно?

Задача 21. Операционная прибыль предприятия за предыдущий год составила 3 млн. руб. (см. задачу 20). При этом предприятие использовало заемные средства в размере 15 млн. руб. Средняя стоимость заемного капитала составила 14% годовых. У предприятия нет привилегированных акций, обыкновенных акций выпущено в обращение 550 тыс. шт. Ставка налога на прибыль – 20%.

Определить:

• Размер процентных выплат по заемному капиталу;

• Размер чистой прибыли на одну акцию;

• Размер эффекта финансового рычага;

• На сколько процентов изменится размер чистой прибыли на одну акцию, если операционная прибыль вырастет на 10%;

• На сколько процентов изменится при этом величина эффекта финансового рычага?

• На сколько процентов изменится величина эффекта финансового рычага, если:

а) сумма заемного капитала снизится на 15%;

б) стоимость заемного капитала вырастет на 1,2%;

в) все факторы изменятся одновременно?

Задача 22. По данным задач 20 и 21определить:

• Размер эффекта совместного рычага по исходным данным;

• Размер эффекта совместного рычага с учетом изменения факторов коммерческого и финансового рисков;

• На сколько процентов изменится величина эффекта совместного рычага?

• Размер эффекта финансового рычага, если нормальное значение эффекта совместного рычага равно 4,5?

Задача 23. По данным задач 20,21,22 определить целевую сумму заемного капитала предприятия, если нормальное значение эффекта совместного рычага равно 4,5?

Задача 24. Предприятие планирует реализацию инвестиционного проекта, для финансирования которого требуется 5 млн. руб. При этом рассматриваются два варианта финансирования. Первый – привлечение кредита на 2 млн. руб. под 14% годовых. Второй – привлечение кредита на 3,5 млн. руб. под 16% годовых. Оставшаяся сумма финансовых ресурсов обеспечивается путем эмиссии обыкновенных акций, при этом текущая рыночная цена этой акции составляет 150 руб. Привилегированным акционерам предприятие должно обеспечить выплату дивидендов в размере 760 тыс. руб. в год. Определите значение точки безразличия.

Задача 25. Предприятие планирует реализацию инвестиционного проекта, для финансирования которого требуется 1,5 млн. руб. При этом рассматриваются два варианта финансирования. Первый – привлечение кредита под 14% годовых. Второй – эмиссия обыкновенных акций по текущей рыночной цене 60 руб. Привилегированным акционерам предприятие должно обеспечить выплату дивидендов в размере 128 тыс. руб. в год. Определите значение точки безразличия.

Задача 26. Учредители планируют создать оптовую фирму и начать ее деятельность с июля 2012 г. Были разработаны плановые показатели на вторую половину 2012 г.

а) выручка от реализации (в тыс. руб.):

- июль - "а"	- октябрь - "г"
- август - "б"	- ноябрь - "д"
- сентябрь - "в"	- декабрь - "е"

Предполагается равномерное поступление выручки в течение каждого месяца. "ж" % товаров будет продаваться на основе одномесячного кредита, "з" % - на основе трехмесячного кредита.

б) валовой доход - 30 % от выручки;

в) ожидается, что число оборотов товарного запаса будет равно 5 в расчете на полгода, "и" % объема начального товарного запаса, который должен соответствовать постоянному товарному запасу за вторую половину года, оплачиваются наличными, остальные - в сентябре;

г) закупки будут осуществляться на основе двухмесячного кредита;

д) к началу функционирования фирмы приобретается оборудование на сумму "к" тыс. руб.

Амортизация начисляется равными долями в расчете н а 8 лет.

Оплата стоимости оборудования осуществляется шестью равными долями ежемесячно, начиная с августа 2012 года;

е) арендная плата - "л" тыс. руб. в месяц. Арендодатель требует выплаты задатка в размере двухмесячной арендной платы;

ж) заработная плата сотрудникам - 50 тыс. руб. в месяц,

прочие постоянные издержки - 180 тыс. руб. в месяц;

з) личное потребление - "м" тыс. руб. в месяц;

е) учредители внесли наличными взнос в уставный фонд в июле - "н" тыс. руб.

Исходные данные по вариантам

Показатели	Услов. обозн.	1	2	3	4	5	6
Выручка от реализации, тыс. руб.	"а"	1100	1200	1240	1300	1000	1100
	"б"	900	950	1000	900	1100	1000
	"в"	1300	1250	1100	1200	900	1100
	"г"	1320	1300	1360	1300	1200	1200
	"д"	1500	1400	1450	1400	1250	1300
	"е"	1400	1350	1300	1420	1400	1340
Поступление от реализации, %	"ж"	20	30	40	50	35	42
	"з"	80	70	60	50	65	58
Оплата товарного запаса, %	"и"	40	60	50	40	35	60
Стоимость оборудования, тыс. руб.	"к"	1000	1100	1080	1050	960	1200
Арендная плата, тыс. руб.	"л"	25	28	30	27	28	30
Личное потребление, тыс. руб.	"м"	20	22	25	24	21	23
Взнос в уставный капитал, тыс. руб.	"н"	600	700	650	720	800	850

Задание:

1. Разработайте бюджет по прибыли на вторую половину 2012 года.

2. Разработайте платежный календарь на плановый период. При необходимости заложите в расчет кредит, обеспечивающий положительное сальдо денежных средств, а также % по кредиту (12 %).

3. Разработать балансовый план.

Решение оформить в таблицы.