Задача 2

Определить, как влияет изменение нормы доходности Е на финансовые результаты проекта при следующих исходных данных:

• период осуществления проекта – 5 лет;

• норма доходности в базовом варианте (Е_БАЗ) – 15%;

• денежные поступления и затраты представлены в таблице 2.

Таблица 2

Денежные поступления и затраты

Номер варианта	Денежные поступления (ежегодно), тыс. руб.	Единовременные затраты, тыс. руб.		Норма доходности (Е), %
		первый год	второй год
1	2	3	4	5
12	220	370	350	22

Решение:

Изменение нормы доходности ведет к изменению таких показателей эффективности инвестиционного проекта, как: ЧДД, ИДД.

Рассчитаем ЧДД проекта по формуле:

Рассчитаем ЧДД проекта при Е = 15%.

Рассчитаем ЧДД проекта при Е = 22%.

Таким образом, увеличение нормы доходности с 15% до 22% влечет за собой снижение величины чистого дисконтированного дохода проекта с 202,43 тыс. руб. до 111,72 тыс. руб., то есть на 90,71 тыс. руб.

Рассчитаем индекс доходности инвестиций по формуле:

Рассчитаем ИДД при Е = 15%.

.

Рассчитаем ИДД при Е = 22%.

.

Таким образом, увеличением нормы доходности влечет за собой снижение величины доходности проекта на 0,111.

Задача 3

Определить потребность в дополнительном финансировании инвестиционного проекта.

Исходные данные представлены в таблице 3.

Таблица 3

Исходные данные для определения потребности в дополнительном финансировании

Наименование показателя	Расчетный период
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год	5-й год	6-й год
1	2	3	4	5	6	7
Операционная деятельность, тыс. руб.:
притоки	100	120	220	250	310	480
оттоки	210	190	110	120	140	160
Инвестиционная деятельность, тыс. руб.:
притоки	110	130	260	280	350	510
оттоки	150	140	140	150	170	190
Норма доходности (Е), %
12 вариант	11	11	16	17	18	18

Решение:

Для определения потребности в дополнительном финансировании инвестиционного проекта составим вспомогательную таблицу.

№ п/п	Показатель	Шаг расчета
		1-ый	2-ой	3-ий	4-ый	5-ый	6-ой
1	Денежный поток от операционной деятельности
	приток	100	120	220	250	310	480
	отток	210	190	110	120	140	160
2	Сальдо денежного потока от операционной деятельности	-110	-70	110	130	170	320
3	Денежный поток от инвестиционной деятельности
	приток	110	130	260	280	350	510
	отток	150	140	140	150	170	190
4	Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности	-40	-10	120	130	180	320
5	Сальдо суммарного потока	-150	-80	230	260	350	640
6	Сальдо накопленного потока	-150	-230	0	260	610	1250
7	Коэффициент дисконтирования	1	0,9	0,743	0,624	0,516	0,437
8	Дисконтированное сальдо суммарного потока (п.5*п.7)	-150	-72	170,89	162,24	180,6	279,68
9	Сальдо накопленного дисконтированного потока	-150	-222	-51,11	111,13	291,73	571,41
10	Дисконтированные инвестиции (п.4*п.7)	-40	-9	89,16	81,12	92,88	139,84

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвести­ционной и текущей деятельности. Чем ниже абсолютное значение ПФ, тем меньший объем денежных средств должен привлекаться для финанси­рования проекта из внешних источников. Следовательно, величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необ­ходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицатель­ного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и те­кущей деятельности. Величина ДПФ выражает минимальный дискон­тированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.

Как видно из данных, представленных в таблице, величина ПФ представляет собой значение сальдо накопленного де­нежного потока по строке 6 (шаг 2) в сумме -230 тыс. руб. Величина ДПФ выражает дисконтированное сальдо суммарного денежного потока по строке 8 (шаг 2) и составляет -222 тыс. руб. На последующих шагах расчетного периода эта отрицательная величина покрывается поступле­ниями от текущей деятельности и приобретает положительное значение.