2.4. Задача 4
Рассматриваются два варианта инвестиционных проектов реконструкции предприятия. По первому варианту реализация инвестиционного проекта осуществляется в течение Т1 лет, сметная стоимость его осуществления составляет С1, порядок вложения средств по годам расчетного периода – И1. По второму варианту продолжительность его осуществления составляет Т2 лет, сметная стоимость – С2, порядок вложения средств по годам расчетного периода – И2.
Норма доходности установлена в размере Е. Денежные поступления по каждому варианту составят соответственно П1 и П2.
Какой вариант реализации инвестиционного проекта является наиболее эффективным?
Исходные данные для решения задачи представлены в таблице 4.
Таблица 4
Исходные данные
Номер варианта |
Вариант проекта |
Т1/Т2, лет |
С1/С2, млн. руб. |
И1/И2, млн. руб. |
П1/П2, млн. руб. |
Е, % |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
16 |
1 |
4 |
32 |
16+8+4+4 |
0+11+15+20 |
21 |
2 |
3 |
39 |
18+14+7 |
11+15+25 |
Решение:
Оформим решение в виде таблицы.
|
1 проект |
2 проект |
||
Количество лет |
4 |
3 |
||
Сумма,млн.руб. |
32 |
39 |
||
Вложения по годам |
Вложения |
Прибыль |
Вложения |
Прибыль |
|
16 |
0 |
18 |
11 |
|
8 |
11 |
14 |
15 |
|
4 |
15 |
7 |
25 |
|
4 |
20 |
|
|
Норма доходности |
21% |
21% |
||
Прибыль по первому варианту: 11+15+20=46 млн.руб.
Прибыль по второму варианту: 11+15+25=51 млн.руб.
Второй вариант ,конечно, предпочтительней.
2.5. Задача 5
Определить, удовлетворит ли осуществление данного инвестиционного проекта интересы инвесторов и кредиторов.
Исходные данные представлены в таблицах 5 и 6.
Таблица 5
«Цена» капитала предприятия
Источники средств |
Средняя стоимость источника для предприятия, ср. год. % |
Удельный вес источника в пассиве баланса |
1 |
2 |
3 |
1 |
2 |
3 |
Обыкновенные акции |
25 |
0,50 |
Привилегированные акции |
15 |
0,10 |
Корпоративные облигации |
20 |
0,05 |
Краткосрочные кредиты банков |
30 |
0,20 |
Кредиторская задолженность |
10 |
0,15 |
ИТОГО: |
|
1,0 |
Таблица 6
Исходные данные для определения ВНД инвестиционного проекта
Номер варианта |
Наименование показателя |
Расчетный период |
||||
1-й год |
2-й год |
3-й год |
4-й год |
5-й год |
||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
16 |
Капитальные вложения, млн. руб. |
-20 |
– |
– |
– |
– |
Денежные поступления, млн. руб. |
– |
15 |
14 |
13 |
12 |
|
Решение:
При отборе наиболее привлекательного проекта в инвестиционном анализе используют показатель средневзвешенной стоимости капитала (СКК).
Средневзвешенную стоимость капитала определим по формуле:
,
где:
ki – доля i-го источника капитала;
di – стоимость i-го источника капитала.
Если ВНД > ССК, то проект может быть осуществлен как обеспечивающий удовлетворение интересов инвесторов и кредиторов. При условии ВНД = ССК предприятие безразлично к данному проекту. При условии ВНД < ССК проект отвергают.
Рассчитаем СКК инвестиционного проекта:
Определим ВНД инвестиционного проекта по формуле:
=-20+11,54+8,28+5,92+4,2=9,94млн. руб.
=-20+10,71+6,63+4,74+3,12=5,2 млн. руб.
=-20+10+6,22+3,85+2,37=2,44 млн. руб.
По формуле расчета ВНД определим его значение:
.
Таким образом, ВНД проекта больше СКК, поэтому проект может быть осуществлен как обеспечивающий удовлетворение интересов инвесторов и кредиторов.