Глава 2. Практическая реализуемость основных принципов и методов оценки эффективности инвестиционных проектов в деятельности хозяйствующих субъектов

2.1. Задача 1

Оценить эффективность инвестиционного проекта, исходя из следующих исходных данных:

• срок осуществления проекта – 3 года;

• норма доходности при расчете (Е) – 0,15;

• норма доходности, установленная инвестором (Е_ИНВ) – 0,18;

• денежные поступления и затраты по годам расчетного периода представлены в таблице 1.

Таблица 1

Денежные поступления и затраты по годам расчетного периода

Номер варианта	Денежные поступления, тыс. руб.			Единовр. затраты, тыс. руб.	Текущие затраты, тыс. руб.
	первый год	второй год	третий год		первый год	второй год	третий год
1	2	3	4	5	6	7	8
16	170	260	320	30	20	50	180

Решение:

Эффективность инвестиционного проекта характеризуют следующие показатели: ЧДД (чистый дисконтированный доход), ИДД (индекс доходности инвестиций), ВНД (внутренняя норма доходности) и Т (срок окупаемости). Рассчитаем указанные показатели применительно к условиям задачи.

Чистый дисконтированный доход – накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле:

где Ф_m – денежный поток инвестиционного проекта, характеризуемый притоком и оттоком, тыс. руб.;

_m – коэффициент дисконтирования.

Применительно к условиям задачи показатель ЧДД будет иметь следующий вид:

где Д_t – денежные поступления в ходе реализации инвестиционного проекта в t-ый год расчетного периода, тыс. руб.;

З_tед. – единовременные затраты по инвестиционному проекту в t-ый год расчетного периода, тыс. руб.;

Р_tтек. – текущие расходы по инвестиционному проекту, тыс. руб.;

Е – норма дисконта.

=119,22 тыс.руб.

Величина чистого дисконтированного дохода является положительной, следовательно, инвестиции в него оправданы и может приниматься решение о его принятии.

Индексы доходности характеризуют (относительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства.

Формула расчета индекса доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) выглядит следующим образом:

.

Индекс доходности больше 1, соответственно, проект следует считать привлекательным для инвестирования.

Внутренней нормой доходности называется такое положительное число Е_в, что при норме дисконта Е = Е_в чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях Е – отрицателен, при всех меньших значениях Е – положителен. Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.

ВНД определяют как неотрицательную величину из уравнения:

Таким образом, формула расчета ВНД инвестиционного проекта будет иметь вид:

где Е_в – внутренняя норма доходности, установленная инвестором, %

тыс.руб.

тыс.руб.

тыс.руб.

Для определения величины ВНД построим график зависимости ЧДД от ВНД (рис. 1).

По формуле расчета ВНД определим его значение:

%.

Таким образом, внутренняя норма доходности равна 52,33%, что превышает установленную инвестором норму доходности (18%). Это свидетельствует о высокой эффективности проекта.

Сроком окупаемости инвестиционного проекта называется продолжительность периода от начального момента до момента его окупаемости.

Расчетная формула для дисконтированного срока окупаемости (Т_д) выглядит следующим образом:

(6)

или (7)

Величина Т_д определяется путем последовательного суммирования членов конечного ряда величин дисконтированных доходов (пока данная сумма не превысит К_инв).

д.

Таким образом, инвестиционный проект окупится в последнем расчетном периоде.

В целом по полученным данным можно считать, что инвестиции в данный проект оправданы, эффективность проекта высокая.