Расчет денежного потока для заказчика

Наименование показателя	0	1	2	3	4	5	6	7
Притоки
1. Выручка от реализации		520	925	1330	1735	2140	2545	2950
2. Собственный капитал	505
3.Привлеченные средства	1209
Итого притоков	1714	520	925	1330	1735	2140	2545	2950
Оттоки
1. Инвестиционные затраты	1714	239
2. Производственные затраты		296	398	545	660	813	967	1121
3. Налоги		77,8	139,1	191,3	250	301	351,9	402,8
4. Затраты на возврат и обслуживание займа		350,6	350,6	522,3	452,2	382	311,9	241,8
5. Дивиденды		12,5	29,5	44	60,2	74,3	88,3	102,4
Итого оттоков	1714	975,9	917,2	1302,6	1422,4	1570,3	1719,1	1868
Денежный поток NCF	0	-455,9	7,8	27,4	312,3	569,7	825,9	1082
Денежный поток с нарастающим эффектом	0	-455,9	-448,1	-420,7	-108,4	461,3	1287,2	2369,2
Дисконтированный денежный поток	0	-364,7	5,07	14,2	131,1	193,7	223	238
Коэффициент дисконтирования	1	0,8	0,65	0,52	0,42	0,34	0,27	0,22

ЧД = ∑ NCF_n = - 455,9 + 7,8 + 27,4 + 312,3 + 569,7 + 825,9 + 1082 = 2369,2 тыс. руб.

NPV = NCF₀ + NCF₁ * DF₁ + ……… + NCF_n * DF_n = - 364,7 + 5,07 + 14,2 + 131,1 + 193,7 + 223 + 238 = 440,37

Расчет налоговых отчислений:

Наименование показателя	1	2	3	4	5	6	7
Выручка от реализации	520	925	1330	1735	2140	2545	2950
Производственные затраты	296	398	545	660	813	967	1121
Налогооблагаемая прибыль	224	527	785	1075	1327	1578	1829
Налог на прибыль 20%	44,8	105,4	157	215	265,4	315,6	365,8
Среднегодовая стоимость имущества	1500	1530	1560	1590	1620	1650	1680
Налог на имущество (2,2 %)	33	33,7	34,3	35	35,6	36,3	37
Итого налоговых выплат	77,8	139,1	191,3	250	301	351,9	402,8

Расчет затрат на возврат и обслуживание займа:

Наименование показателя	0	1	2	3	4	5	6	7
1. Возврат суммы кредита	0	0	0	241,8	241,8	241,8	241,8	241,8
2. Остаток кредита в использовании	1209	1209	1209	967,2	725,4	483,6	241,8	-
3.Обслуживание кредита (29 %)	-	350,6	350,6	280,5	210,4	140,2	70,1	-
Итого возврат и обслуживание займа	-	350,6	350,6	522,3	452,2	382	311,9	241,8

Расчет выплат дивидендов

Наименование показателя	1	2	3	4	5	6	7
Налогооблагаемая прибыль	224	527	785	1075	1327	1578	1829
Налог на прибыль 24%	44,8	105,4	157	215	265,4	315,6	365,8
Чистая прибыль	179,2	421,6	628	860	1061,6	1262,4	1463,2
Выплата дивидендов, 7 %	12,5	29,5	44	60,2	74,3	88,3	102,4

Индекс доходности инвестиций

ИД = 1 + ЧД /  Ln

Ln = 1714 + 239 = 1953 тыс. руб.

ИД проект = 1 + 3974,1 / 1953 = 3,03

Ид заказчик = 1 + 2369,2 / 1953 = 2,2

Индекс доходности дисконтированных затрат:

ИДДЗ = NCF _прит / NCF _отток

Проект:

NCF _прит = 520 * 0,8 + 925 * 0,65 + 1330 * 0,52 + 1735 * 0,42 + 2140 * 0,34 + 2545 * 0,27 + 2950 * 0,22 = 4501,3 тыс. руб.

NCF _отток = 1714 + 316,8 * 0,8 + 537,1 * 0,65 + 736,3 * 0,52 + 910 * 0,42 + 1114 * 0,34 + 1318,9 * 0,27 + 1523,8 * 0,22 = 4151,7 тыс. руб.

ИДДЗ _проект = 4501,3 / 4151,7 = 1,084

Заказчик:

NCF _приток = 1714 + 520 * 0,8 + 925 * 0,65 + 1330 * 0,52 + 1735 * 0,42 + 2140 * 0,34 + 2545 * 0,27 + 2950 * 0,22= 6215,3 тыс. руб.

NCF _отток = 1714 + 975,9 * 0,8 + 917,2 * 0,65 + 1302,6 * 0,52 + 1422,4 * 0,42 + 1570,3 * 0,34 + 1719,1 * 0,22 + 1868 * 0,18 = 5 614 тыс. руб.

ИДДЗ _{заказчик} = 6215,3 / 5 614 = 1,1

Сумма дисконтированных инвестиций = 958 * 1 + 625 * 0,8 = 1458

ИДД проект = 1 + 213,4 / 1 458 = 1,146

ИДД заказчик = 1 + 243 /1 458 = 1,167

Расчет внутренней нормы рентабельности.

При Е = 10 %

DF = 1 / ( 1 + E)ⁿ

DF0 =1 / ( 1 + 0,1)⁰ = 1

DF 1 = 1 / ( 1 + 0,1)¹ = 0,9

DF 2 = 1 / ( 1 + 0,1)² = 0, 83

DF 3 = 1 / ( 1 + 0,1)³ =0, 75

DF 4 = 1 / ( 1 + 0,1)⁴ = 0, 68

DF 5 = 1 / ( 1 + 0,1)⁵ = 0, 62

DF 6 = 1 / ( 1 + 0,1)⁶ = 0, 56

DF 7 = 1 / ( 1 + 0,1)⁷ = 0, 51

NPV_проект = - 1714 +203,2 * 0,9 + 387,9 * 0,83 + 593,7 * 0,75 + 825 * 0,68 + 1026 * 0,62 + 1226,1 * 0,56 + 1426,2 * 0,51 = 1847,2 тыс. руб.

NPV_{заказчик} = – 455,9 * 0,9 + 7,8 * 0,83 + 27,4 * 0,75 + 312,3 * 0,68 + 569,7 * 0,62 + 825,9 * 0,56 + 1082 * 0,51 = 1167,5 тыс. руб.

IRR = i₁ + NPV(i₁) / [NPV(i₁) - NPV(i₂)] * (i₂ - i₁)

Проект:

IRR = 10 + [1847,2 / [1847,2 – 349,4] * (24 - 10) = 10 + 1,23 * 14 = 27,3 %

Заказчик:

IRR = 10 + [1167,5 / [1167,5 – 440,37]] * (24 - 10) = 10 + 1,6 * 14 = 32,4 %

При Е = 30 %

DF = 1 / ( 1 + E)ⁿ

DF0 =1 / ( 1 + 0,3)⁰ = 1

DF 1 = 1 / ( 1 + 0,3)¹ = 0,77

DF 2 = 1 / ( 1 + 0,3)² = 0,6

DF 3 = 1 / ( 1 + 0,3)³ =0, 45

DF 4 = 1 / ( 1 + 0,3)⁴ = 0, 35

DF 5 = 1 / ( 1 + 0,3)⁵ = 0, 27

DF 6 = 1 / ( 1 + 0,3)⁶ = 0,2

DF 7 = 1 / ( 1 + 0,3)⁷ = 0,16

NPV_проект = - 1714 +203,2 *0,77 + 387,9 * 0,6 + 593,7 * 0,45 + 825 * 0,35 + 1026 * 0,27 + 1226,1 * 0,2 + 1426,2 * 0,16 = - 187,2 ден. ед.

NPV_{заказчик} = - 455,9 * 0,77 + 7,8 * 0,6 + 27,4 * 0,45 + 312,3 * 0,35 + 569,7 * 0,27 + 825,9 * 0,2 + 1082 * 0,16 = 113,1 ден. ед.

Точки для построения графиков:

Е, %	NPV, тыс. руб.
	Проект	Заказчик
10	1847,2	1167,5
24	349,4	440,37
30	-187,2	113,1

Проект:

NPV, тыс.руб.

1847,2

349,4

0

10 24 27,3 30

-187,2 E, %

Проект:

NPV, тыс. руб.

1167,5

440,37

113,1

0

10 24 30 32,4

E, %

Срок окупаемости инвестиций – период времени, в течении которого текущий чистый доход становится неотрицательным.

РР_проект = 1953/349 =5,6 (6 лет)

РР_{заказчик} = 1953/440,37 =4,4 (5 лет)

Вывод: проект эффективен:

- чистый дисконтированный положительный;

- индексы доходности инвестиций и дисконтированных затрат больше единицы;

- расчеты и график показывают, что внутренняя норма доходности больше заданной.

Для заказчика проект эффективен:

- чистый дисконтированный положительный;

- индексы доходности инвестиций и дисконтированных затрат больше единицы;

- расчеты и график показывают, что внутренняя норма доходности больше заданной.