21. Методика г.В. Савицкой

Для прогнозирования финансового состояния предприятий и организаций Г.В. Савицкая предложила следующую систему из шести показателей и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах. (смотри схему-таблицу)

Исходя из ее методики предприятие можно отнести к одному из классов:

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заем­ных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую сте­пень риска по задолженности. Но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс — проблемные предприятия. Здесь вряд ли суще­ствует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически не состоятельные;

VI класс — предприятия-банкроты.

22. Теория мм оценки вероятности банкротства

Более сложным вариантом прогнозирования банкротства считается оценка с использованием методов теории вероятно­стей. В качестве примера можно привести теорию ММ Нобелев­ских лауреатов Ф. Модильяни и М. Миллера, изучавших влия­ние структуры капитала компаний на вероятность их банкрот­ства. Ученые определили зависимость между соотношением заемных и собственных средств и банкротством: вероятность того, что фирма окажется не в состоянии выполнить свои обя­зательства, увеличивается по мере роста долговых обязательств в структуре капитала.

Вероятность банкротства не является линейной функцией от соотношения задолженности и собственного капитала, а начи­ная с некоторого момента увеличивается растущими темпами. Увеличиваются и ожидаемые издержки, связанные с банкрот­ством (услуги адвокатов, аудиторов и т.д.).

Авторы теории ММ утверждают, что существует предельное количество долга, после которого риск предприятия начинает возрастать, а стоимость обыкновенных акций уменьшается.

Вероятность банкротства в первом году определяется по формуле: Pb (1) = T₁

Pb (1) - вероятность банкротства в первом году;

T₁ - известный годовой темп банкротств в первом году, определяемый как условная вероятность банкротства фирмы до конца первого года при условии, что она работала в начале этого года.

На практике эта вероятность может быть приблизительно определена как процент организаций, обанкротившихся в тече­ние этого периода на основе статистических данных.

Во втором году соответственно вероятность банкротства со­ставит:

Pb (2) = (1 - T₁) * T₂

Pb (2) — вероятность того, что в первом году фирма не обанкро­тится.

Таким образом, получается формула банкротства в течение каждого К года:

Pb (К) = (1 - T₁) * … * (1 - T_к-1) * T_к

А вероятность того, что фирма обанкротится в течение n лет:

Pnb (n) = (1 - T₁) * … * (1 - T_к-1) * T_к

Если годовой темп банкротства постоянен: T₁ = T₂ = … = T_к = T, то формулу принимает вид: Pnb (к) = (1 – T₁)^к

23. Методика мфк «Реннесанс»

К сожалению, большинство российских и зарубежных мето­дик используют для анализа только показатели финансового со­стояния предприятия и не затрагивают другие важные элементы деятельности предприятия, оказывающие непосредственное вли­яние на вероятность банкротства. Одной из известных методик, в которой устранен подобный недостаток, является модель про­гнозирования банкротства, разработанная МФК «Реннесанс», которая имеет вид:

Вероятность банкротства = f (β1 * (характеристика фирмы) + β2 * (характеристика отрасли) + β3 * (характеристика региона) + е).

Характеристика фирмы включает такие показатели, как:

1) денежный поток = затраты на единицу продукции (большие издержки означают меньшую прибыль);

2) производительность труда = выпуск продукции на одного работника;

3) реструктуризация = изменение выпуска продукции на од­ного работника;

4) размер предприятия = число занятых.

Характеристика отрасли включает такие же показатели, как и по фирме, т.е. их среднеотраслевые значения:

1) денежный поток = затраты на единицу продукции (боль­шие издержки означают меньшую прибыль);

2) производительность труда = выпуск продукции на одно­го работника;

3) реструктуризация = изменение выпуска продукции на одного работника; Характеристика региона включает показатели:

1) отношение губернатора с федеральным центром как ин­декс, рассчитанный МФК «Реннесанс»;

2) сила («власть») губернатора в регионе как индекс, рассчи­танный МФК «Реннесанс», характеризующий силу политиче­ского контроля над экономикой в регионе;

3) задолженность по федеральным налогам на 1 работника фирмы;

4) реальные денежные налоговые поступления по федераль­ным налогам на работника фирмы;

5) валовой продукт региона на душу населения.

Коэффициенты β1, β2, β3, е рассчитываются с помощью статистических программных пакетов и, таким образом, строит­ся уравнение (модель) прогноза банкротства.