- •Степень достоверности моделей банкротства для различных временных периодов
- •Модель Лиса
- •Модель р. Тафлера и г. Тишоу
- •Модель Гордона Спрингейта
- •Модель Фулмера
- •Модель ж. Лего
- •Модель Олсона
- •Диагностика банкротства на основе pas-коэффициента.
- •Модель r-счета
- •Модель м.А. Федотовой
- •Модель а.Б. Перфильева
- •Модель Чессера
- •Модель Бивера
- •Модель а.Д. Шеремета
- •Модель ж. Конана и м. Голдера
- •Функция показателя платежеспособности Управления отчетности Банка Франции
- •Модель о.П. Зайцевой
- •Методика Казанского государственного технологического университета.
- •Модель д. Дюрана
- •Методика г.В. Савицкой
- •Теория мм оценки вероятности банкротства
- •Методика мфк «Реннесанс»
- •Методика Ковалева-Привалова
- •Методика Аргенти (а-счет)
- •Методика в.В. Ковалева
- •Тема 6. Санация предприятия–должника (2 часа)
- •1. Санация предприятия-должника: понятия, цели, концепции осуществления, виды.
- •Степень достоверности моделей банкротства для различных временных периодов
- •Модель Лиса
- •Модель р. Тафлера и г. Тишоу
- •Модель Гордона Спрингейта
- •Модель Фулмера
- •Модель ж. Лего
- •Модель Олсона
- •Диагностика банкротства на основе pas-коэффициента.
- •Модель r-счета
- •Модель м.А. Федотовой
- •Модель а.Б. Перфильева
- •Модель Чессера
- •Модель Бивера
- •Модель а.Д. Шеремета
- •Модель ж. Конана и м. Голдера
- •Функция показателя платежеспособности Управления отчетности Банка Франции
- •Модель о.П. Зайцевой
- •Методика Казанского государственного технологического университета.
- •Модель д. Дюрана
- •Методика г.В. Савицкой
- •Теория мм оценки вероятности банкротства
- •Методика мфк «Реннесанс»
- •Методика Ковалева-Привалова
- •Методика Аргенти (а-счет)
- •Методика в.В. Ковалева
- •Тема 6. Санация предприятия–должника (2 часа)
- •1. Санация предприятия-должника: понятия, цели, концепции осуществления, виды.
- •Степень достоверности моделей банкротства для различных временных периодов
- •Модель Лиса
- •Модель р. Тафлера и г. Тишоу
- •Модель Гордона Спрингейта
- •Модель Фулмера
- •Модель ж. Лего
- •Модель Олсона
- •Диагностика банкротства на основе pas-коэффициента.
- •Модель r-счета
- •Модель м.А. Федотовой
- •Модель а.Б. Перфильева
- •Модель Чессера
- •Модель Бивера
- •Модель а.Д. Шеремета
- •Модель ж. Конана и м. Голдера
- •Функция показателя платежеспособности Управления отчетности Банка Франции
- •Модель о.П. Зайцевой
- •Методика Казанского государственного технологического университета.
- •Модель д. Дюрана
- •Методика г.В. Савицкой
- •Теория мм оценки вероятности банкротства
- •Методика мфк «Реннесанс»
- •Методика Ковалева-Привалова
- •Методика Аргенти (а-счет)
- •Методика в.В. Ковалева
- •Тема 6. Санация предприятия–должника (2 часа)
- •6.1. Санация предприятия-должника: понятия, цели, концепции осуществления, виды.
Степень достоверности моделей банкротства для различных временных периодов
Модель |
Вероятность до 1 года, % |
Вероятность до 2 лет, % |
Вероятность после 2 лет, % |
Примечание |
2-х факторная |
65 |
60 |
74 |
Многообразие финансовых процессов не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности |
4-х факторная |
71 |
69 |
68 |
Не учитываются коэффициенты финансовой устойчивости и рыночной активности |
Оригинальная 5-ти факторная |
85 |
51 |
37 |
Недостаток информации относительно рыночной стоимости капитала предприятия |
Усовершенствованная 5-ти факторная |
88 |
66 |
29 |
Устранен недостаток оригинальной модели, адаптирована к российской отчетности |
В 1977 г. Альтман разработал более точную 7 факторную модель, позволяющую прогнозировать банкротство за 5 лет с точностью до 70%. В ней используются показатели: рентабельность активов, динамичность прибыли, коэффициент покрытия процентов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, коэффициент стоимости имущества предприятия.
Достоинство этой модели — максимальная точность, недостаток - затруднительное применение из-за недостатка информации (для внешних пользователей) и сложности расчетов.
Модель Лиса
В 1972 г. экономист Лис разработал формулу Z-счета для Великобритании:
x1 = оборотный капитал / всего активов;
x2 = прибыль от реализации / всего активов;
x3 = нераспределенная прибыль / всего активов;
x4 = собственный капитал / заемный капитал.
В этой формуле минимально предельное значение вероятного банкротства равно 0,0347 (значение больше – низкая вероятность, значение меньше – высокая вероятность).
Модель р. Тафлера и г. Тишоу
В 1977 г. британские исследователи Р. Таффлер и Г. Тишоу (R. Taffler. G. Tishaw) применили подход Альтмана. При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем на основании мультипликативного дискриминантного анализа можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты.
Z = 0,53 Х1 + 0,13 Х2 + 0,18 Х3 + 0,16 Х4
Х1 = Прибыль от реализации / Краткосрочные обязательства;
Х2 = Оборотные активы / Сумма обязательств;
Х3 = Краткосрочные обязательства / Общие активы;
Х4 = Выручка (нетто) от продажи (стр. 010, форма № 2) /Общие активы (стр. 300).
При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.
Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль по сравнению с тремя другими, в результате чего незначительные колебания экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в вычислении финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.
Несмотря на то, что прогнозная модель Р. Таффлера и Г. Тишоу построена на более современных данных и не включает в себя рыночную оценку бизнеса (котировку акций), ее применимость к российским условиям также вызывает сомнения из-за различий в финансово-экономических условиях в Великобритании и России, в частности, в условиях кредитования промышленности.