15. Слияния и поглощения: классификация, мотивы, результаты, общие тенденции. Политика государства в отношении слияний и поглощений.

Слияние и поглощение является альтернативным вариантом производственного приобретения ресурсов, организованных в виде фирм или частей, т.е производится обмен фирмами или их частями с целью разместить активы, чтобы использовать их наиболее эффективно.

Термин слияние обозначает объединение 2-х компаний, в результате которого одна из них теряет свою марку.

Поглощение по существу тоже самое но с эффектом враждебности.

Сип классифицируется по ряду признаков:

1. В зависимости от национальной принадлежности , объединяемых компаний они делятся на:

А)национальные-в пределах одного государства

Б)транснациональные-в разных странах

2. Тип сделки в рамках которого выделяют

А)согласованные слияния-когда фирма А поглощает фирму Б на условиях согласования с менеджером фирмы Б

Б)оспариваемые поглощения-Когда фирма А поглощает фирму Б без согласования условий с фирмой Б

В)отторжение- когда какое либо подразделение фирмы А переходит в фирму Б при полном их согласии

Г)Выкуп управляющими, когда подразделение фирмы А не переходит к фирме Б, а становится собственностью управляющих фирмы А

3. С точки зрения рынка , на котором присутствуют компании

А) вертикальные СИП , когда присоединяются предприятия- поставщики сырья, либо предприятия занятые сбытом

Б)горизонтальные Сип-происходят в рамках одной отрасли

В) конгломератные СИП- сочетают в себе одновременно и горизонтальные и вертикальные СИП

Основные источники выгод от слияний и поглощений

Основными источниками выгоды от СИП по существу являются мотивы , побуждающие компанию изменить свою структуры

1)мотив :Повышение эффективности вновь образовавшихся компаний будет зависить от того , насколько ей удалось использовать эффект синергизма т. Е насколько удалось улучшить сочетание свойств целостности и обособленности реорганизационных систем.

2)мотив повышение эффективности за счет экономии в результате роста масштаба производства.

3)мотив.в отдельных случаях источником эффективности является эффект обратной синергии когда старые подразделения для какой то компании являются хронически убыточными и не имеет смысла на них расходовать дополнительные средства, а целесообразно от них избавляться,поэтому многие компании систематически перестраивают свои планы с целью определить сферу наиболее выгодного вложения капиталов

4)Повышение качества управления,т.е если предприятие выпускает продукцию вполне приемлемого качества , имеет надежные источники сырья,современные технологии и так далее.А его финансовые тр-ти обусловлены низким качеством управления, то такое предприятие вполне может быть объектом сип

5)мотив,Информационная эффективность т.е сам факт СИП убедительно свидетельствует о недооценки инвесторами потенциальной доходности полагающей компании и служит сигналом о том, чтобы обратить на нее внимание

6)Налогообложение.Российское налоговое законодательство позволяет уменьшить налог обременяющий предприятие по двум основным налогам:НДС и налоги на прибыль за счет консолидированной группы налогоплательщиков.

В настоящее время проведено огромное количество исследований по СиП, которые позволили сделать следующие выводы:

1.Акционеры поглощаемой компании осознают, что их благосостояние улучшается, так как их поглощает финансово более устойчивая компания.

2.В результате этого наблюдается тенденция роста рыночной стоимости акций, приобретаемой компании (в результате информационного эффекта)

3.Нельзя сделать однозначный вывод, что СиП приносят выгоду акционерам поглощающей компании даже если она совершила выгодную для себя сделку.

4.Популярным инструментом приобретения предприятий и компаний является «двойное предложение», которое означает, что более выгодные условия имеют владельцы контрольного пакета акций и менее выгодные мелкие акционеры.

5.Если предприятию или компании сделано предложение о приобретении , но оно его не принимает, то оно имеет в своем распоряжении большой набор способов защиты от посягательств.

a.Руководство может попытаться убедить своих акционеров, что их компания стоит значительно дороже.

b.Увеличить выходы дивидендов

c.Прибегнуть к защите в судебном порядке. Однако этот способ чаще всего используется с единственной целью – протянуть время и найти более надежный способ защиты.

d.Использовать варианты слияний с дружественной компанией . Процесс поглощения, при котором поглощаемая компания оказывает сопротивление, называется захватом. В связи этим могут быть использованы следующие противозахваточные меры: 1. Предотвращение заинтересованности в СиП членов совета директоров, путем их постоянной ротации. 2. Включение в устав предприятия пункта принятия решения о слиянии «сверхбольшинством», т.е. не ¾ акционера, а 4/5 акционера должны проголосовать за слияние.3. Предварительное установления справедливой цены. 4.уменьшение привлекательности предприятия в глазах потенциального захватчика. ( чтобы оттолкнуть) 5.Установелние контроля за процессом об аккумуляции акций в руках крупных инвесторов. 6. Установления моратория с крупными инвесторами. 7. Предложение об обратном выкупе с премией.