Тема 2. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

Задание 1. В состав пользователей информации, содержащейся в финансовых отчетах, включаются:

1. ____________________________________________________________

2. ____________________________________________________________

3. ____________________________________________________________

4. ____________________________________________________________

5. ____________________________________________________________

Задание 2. Бухгалтерский баланс дает возможность оценить следующее:

1. ____________________________________________________________

2. ____________________________________________________________

3. ____________________________________________________________

4. ____________________________________________________________

5. ____________________________________________________________

6. ____________________________________________________________

Задание 3. К признакам «хорошего» баланса относят:

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 4. Для корректировки балансовой величины текущих активов с целью определения реального коэффициента текущей ликвидности из состава текущих активов следует исключить:

а) ____________________________________________________________

б) ____________________________________________________________

в) ____________________________________________________________

г) ____________________________________________________________

Задание 5. Если бы вы были банковским работником и рассматривали просьбу о предоставлении кредита маленькой, но быстро растущей фирме, какие вопросы о ней вы бы задали?

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 6. В аналитический отдел компании обратились 1) собственник компании и 2) потенциальный инвестор. Перечислите аналитические показатели, которые в первую очередь запросит каждый из них.

1) ___________________________ 2)______________________________

____________________________ ___________________________

_____________________________ ______________________________

_____________________________ _____________________________

_____________________________ _____________________________

Задание 7. Приведена выписка из баланса компании (тыс. руб.):

1. Внеоборотные активы (ВнА)………………………………………4 200

2. Оборотные активы (ТА)……………………………………………3 000

3. Долгосрочные обязательства (ДО)………………………………..3 900

4. Краткосрочные обязательства (КО)………………………………2 800

5. Уставный капитал (УК)…………………………………………....3 600

Определите сумму чистых активов (ЧА) компании и величину чистого оборотного капитала (ЧОК).

Методические указания

1. Рассчитайте общую сумму активов: А = ВнА + ТА = ____________

______________________________________________________________2. Рассчитайте общую сумму обязательств: О = ДО + КО =___________

______________________________________________________________3. Рассчитайте сумму чистых активов: ЧА = А – О = _______________

______________________________________________________________4. Рассчитайте чистый оборотный капитал: ЧОК = ТА – ТП =________

______________________________________________________________

Задание 8. Укажите, какие из представленного ниже перечня показателей, не имеют первостепенного значения для инвестора, оценивающего финансовое состояние компании:

Прибыль на одну акцию _____________ да / нет ___________________

Коэффициент быстрой ликвидности ________ да / нет ______________

Выручка от реализации продукции _________ да / нет ______________

Ставка доходности собственного капитала ____ да / нет _____________

Чистые активы __________________________ да /нет ______________

Доля чистого оборотного капитала в текущих активах __ да / нет _____

Задание 9. Торговая компания располагает текущими активами на сумму 1350 тыс.руб. и имеет краткосрочных обязательств на сумму 700 тыс.руб. Размер запасов на отчетную дату составляет 500 тыс.руб., однако общая величина запасов может быть увеличена за счет выпуска векселей. На какую сумму необходимо выпустить векселей, чтобы значение коэффициента текущей ликвидности равнялось 2,0?

Методические указания

1. Рассчитать коэффициент текущей ликвидности с учетом первоначальных условий _______________________________________________

2. Определить величину текущих активов при условии соотношения текущих активов и краткосрочных обязательств равного 2,0

____________________________________________________________________________________________________________________________3. Рассчитать сумму, на которую необходимо выпустить векселей, позволяющую поддержать коэффициент текущей ликвидности на уровне 2,0 ________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 10. Некоторые компании работают с небольшой рентабельностью продаж (например, сети супермаркетов). Означает ли это, что доходность применяемого капитала в бизнесе также будет низкой? Поясните свой ответ.

____________________________________________________________________________________________________________________________

Назовите проблемы, которые могут возникнуть при использовании данных баланса в вычислениях финансовых коэффициентов?

________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 11. Корректно ли публиковать Z-баллы предприятий, испытывающих финансовые затруднения? Каковы возможные проблемы, связанные с этим?

______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 12. Назовите три причины, по которым отношение цены к доходам акций двух компаний, работающих в одной отрасли, может отличаться.

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 13. Компания «Джанг» опубликовала свои финансовые отчеты за текущий год. Совет директоров собрался для их обсуждения, и на этом собрании была высказана обеспокоенность тем, что доходность применяемого капитала снизилась с 14 % в прошлом году до 12 % в текущем году.

Для объяснения снижения доходности применяемого капитала были названы следующие причины:

а) увеличение рентабельности продаж, исчисленной по валовой прибыли – __________________________________________________________

______________________________________________________________б) увеличение накладных расходов – ___________________________

_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

в) снижение уровня реализации – ________________________________

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

г) увеличение уровня товарно-материальных запасов – _______________

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________д) возврат кредита в конце года – _________________________________

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

е) увеличение времени, необходимого дебиторам для оплаты – ________

____________________________________________________________________________________________________________________________Требуется разъяснить подробно, что из вышеперечисленного может (или не может) привести к снижению доходности применяемого капитала.

Задание 14. В процессе оценки ликвидности компании следующие коэффициенты:

____________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 15. Управление ликвидностью компании – это ______________

____________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 16. Для корректировки балансовой величины текущих активов с целью определения реального коэффициента текущей ликвидности из состава текущих активов следует исключить:

1. ____________________________________________________________

2. ____________________________________________________________

3. ____________________________________________________________

4. ____________________________________________________________

Задание 17. Если бы вы были банковским работником и рассматривали просьбу о предоставлении кредита маленькой, но быстро растущей фирме, какие вопросы о ней вы бы задали?

1.____________________________________________________________

2.____________________________________________________________

3.____________________________________________________________

Задание 18. Опишите группу показателей, которую использовал бы в ходе проведения анализа финансовой отчетности 1) менеджер производственной компании и 2) потенциальный кредитор:

1)____________________________ 2)______________________________

______________________________ ______________________________ ______________________________ _____________________________

______________________________ _____________________________

______________________________ _____________________________

Задание 19. Финансовая устойчивость характеризуется таким состоянием финансовых ресурсов компании, которое обеспечивает __________

____________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 20. По результатам расчетов показателей финансовой устойчивости можно сделать вывод о ________________________________

______________________________________________________________

Задание 21. Назовите условия, при которых финансовая устойчивость считается:

1. Абсолютной _______________________________________________

2. Нормальной________________________________________________

3. Низкой_____________________________________________________

4. Кризисной__________________________________________________

Задание 22. Основной целью формирования рациональной структуры капитала является достижение ________________________________

______________________________________________________________

Задание 23. Соотношение собственного и заемного капитала определяется следующими факторами:__________________________________

Задание 24. Финансовый рычаг – это потенциальная возможность оказывать влияние на прибыль за счет изменения ______________________

______________________________________________________________

Задание 25. Величина финансового рычага прямо пропорциональна:

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 26. Дополнительное привлечение заемных средств целесообразно, если ставка процента за кредит ____________________________

______________________________________________________________

Задание 27. К факторам, оказывающим влияние на соотношение собственного и заемного капитала, относятся:

__________________________________________________________

__________________________________________________________

__________________________________________________________

_______________________________________________________ ______

Задание 28. Недавний выпускник инженерно-экономического факультета вуза Алексей Дронов направил резюме в крупную компанию с целью устройства на работу. Руководство компании с целью принятия окончательного решения поручило ему задание, показавшееся на первый взгляд крайне простым: преобразовать стандартные формы бухгалтерского баланса фирмы в аналитические агрегированные таблицы для проведения горизонтального и вертикального анализа имущественного потенциала фирмы. Через неделю он должен представить результаты работы начальнику финансового отдела.

Однако в процессе работы у Алексея появился целый ряд частных вопросов: 1) за какой период отражать информацию в аналитическом балансе; 2) следует ли вводить информацию в абсолютном выражении или достаточно относительных показателей (каких?); 3) какие статьи баланса можно объединить в группы; 4) можно ли расположить балансовые статьи в иной последовательности.

Помогите молодому специалисту выполнить порученное ему задание, ответив на поставленные вопросы и заполнив агрегированный аналитический баланс.

Таблица 1

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС на 31 декабря 2007 г.

			Форма № 1 по ОКУД			0710001
			Дата (год, месяц, число)			2006		12	31
Организация:	АО АКБ Якорь		по ОКПО			07543117
Идентификационный номер налогоплательщика:			ИНН			7719265496
Вид деятельности:		наука	по ОКВЭД			73.10
Организационно-правовая форма / форма собственности:			по ОКПФ / ОКФС			47		12
Единица измерения: тыс. руб. / млн руб.			по ОКЕИ			тыс. руб.  |   384
Местонахождение (адрес)		105318, г. Москва, ул. Ибрагимова, 29
			Дата утверждения
			Дата отправки (приема)
АКТИВ				Код показателя	На начало отчетного года		На конец отчетного периода
1				2	3		4
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы				110	108		108
Основные средства				120	22036		21188
Незавершенное строительство				130	2637		2571
Доходные вложения в материальные ценности				135
Долгосрочные финансовые вложения				140
Отложенные налоговые активы				145
Прочие внеоборотные активы				150	971		103
ИТОГО по разделу I				190	25752		23970
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы				210	60067		85386
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности					4781		11389
животные на выращивании и откорме
затраты в незавершенном производстве					52883		67217
готовая продукция и товары для перепродажи					1455		6020
товары отгруженные
расходы будущих периодов					948		860
прочие запасы и затраты
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям				220	460		715
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)				230
в том числе покупатели и заказчики
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в том числе:				240	25751		38287
в том числе  покупатели и заказчики					13264		10821
Краткосрочные финансовые вложения				250
Денежные средства				260	15232		14756
Прочие оборотные активы				270
ИТОГО по разделу II				290	101510		139144
БАЛАНС				300	127262		163114
ПАССИВ				Код показателя	На начало отчетного года		На конец отчетного периода
1				2	3		4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал				410	34154		34154
Собственные акции, выкупленные у акционеров
Добавочный капитал				420
Резервный капитал				430	3188		4386
в том числе:  резервы, образованные в соответствии с законодательством					1594		2193
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами					1594		2193
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)				470	25496		35615
ИТОГО по разделу III				490	62838		74155
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты				510
Отложенные налоговые обязательства				515	8173		9885
Прочие долгосрочные обязательства				520
ИТОГО по разделу IV				590	8173		9885
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты				610	3015
Кредиторская задолженность				620	53236		79074
в том числе: поставщики и подрядчики (60, 76)					2561		9727
задолженность перед персоналом организации					1456
задолженность перед государственными внебюджетными фондами
задолженность по налогам и сборам					1240		1598
прочие кредиторы					47979		67749
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов				630
Доходы будущих периодов				640
Резервы предстоящих расходов				650
Прочие краткосрочные обязательства				660
ИТОГО по разделу V				690	56251		79074
БАЛАНС				700	127262		163114

СПРАВКА О НАЛИЧИИ ЦЕННОСТЕЙ, УЧИТЫВАЕМЫХ НА ЗАБАЛАНСОВЫХ СЧЕТАХ

Наименование показателя	Код показателя	На начало отчетного года	На конец отчетного периода
1	2	3	4
Арендованные основные средства		–	–
в том числе по лизингу		–	–
Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение		–	–
Товары, принятые на комиссию		–	–
Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов		981	1405
Обеспечения обязательств и платежей полученные		–	–
Обеспечения обязательств и платежей выданные		–	-
Износ жилищного фонда		–	–
Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов		–	–
Нематериальные активы, полученные в пользование		–	–

Таблица 2

ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ за 2007 г.

		Форма № 2 по ОКУД	0710002
		Дата (год, месяц, число)	2006	12	31
Организация:	ОАО «АКБ "Якорь"»	по ОКПО	07543117
Идентификационный номер налогоплательщика:		ИНН	7719265496
Вид деятельности:	наука	по ОКВЭД	73.10
Организационно-правовая форма / форма собственности:		по ОКПФ / ОКФС	47	12
Единица измерения: тыс. руб. / млн руб.		по ОКЕИ	384

 

Наименование показателя	Код строки	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
1	2	3	4
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)		180370	116619
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг		156301	105280
Валовая прибыль		24069	11339
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж		24069	11339
Прочие  доходы и расходы
Проценты к получению		208	75
Проценты к уплате		317	490
Доходы от участия в других организациях
Прочие операционные доходы		656	1792
Прочие операционные расходы		6711	6745
Прибыль (убыток) до налогообложения		17851	5971
Отложенные налоговые активы		–868	963
Отложенные налоговые обязательства		1712	3565
Текущий налог на прибыль		3259	–22
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода		11971	3274
СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые обязательства (активы)		1518	1169
Базовая прибыль (убыток) на акцию
Разводненная прибыль (убыток) на акцию

РАСШИФРОВКА ОТДЕЛЬНЫХ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ

Наименование показателя	Код строки	За отчетный период		За аналогичный период предыдущего года
		прибыль	убыток	прибыль	убыток
1	2	3	4	5	6
Штрафы, пени и неустойки, признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании		–	–	–	–
Прибыль (убыток) прошлых лет	220	–	–	–	–
Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств	230	–	–	–	–
Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте	240	–	–	–	–
Отчисления в оценочные резервы		–	–	–	–
Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности	260	649	424	273	764

Методические указания

1. Ответьте на поставленные в задании вопросы:

1. _________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

2. ______________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

3. _________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

4. _________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

2. Постройте агрегированный баланс, сгруппировав статьи актива и пассива баланса и включив в него аналитические показатели динамики и структуры. Результаты оформите в табл. 3, завершив её построение.

Таблица 3

Статьи баланса					и т.п.
Актив …………………. …………………. …………………. и т.д. Пассив …………………. …………………. …………………. и т.д.

Задание 29. Дана выписка из бухгалтерского баланса.

Таблица 4

Актив	Начало года	Изменения	Конец года	Пассив	Начало года	Изменения	Конец года
Основные средства и прочие внеоборотные активы	4100	–		Собственный капитал	2000	–24
Запасы и затраты	1890	+676		Краткосрочные кредиты банка. Краткосрочная кредиторская задолженность	1000 1550	–
Денежные средства и расчеты	1760	–		Долгосрочные обязательства	3200	+700
Баланс	7750			Баланс	7750

1) проанализируйте и оцените изменения в структуре капитала компании на базе вертикального (процентного) анализа баланса;

2) какие дополнительные сравнения следует провести по вашему мнению?

Методические указания

1. Заполните табл. 1 с учетом приведенных в ней показателей.

2. Рассчитайте удельный вес каждой статьи в валюте баланса. Для этого сумма по каждой статье делится на валюту баланса.

3. Заполните аналитическую табл. 5.

Таблица 5

Статьи баланса	Год 1		Год 2
	Абсолютное значение, тыс. руб.	Удельный вес, %	Абсолютное значение, тыс. руб.	Удельный вес, %
Актив Внеоборотные активы Запасы и затраты Денежные средства	4100 1890 1760
Баланс	7750
Пассив Собственный капитал Краткосрочные кредиты банка Кредиторская задолженность Долгосрочные обязательства	2000 1000 1550 3200
Баланс	7750

4. Сформулируйте выводы ______________________________________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

5. Назовите необходимую дополнительную информацию для более точной оценки финансового положения: ______________________________

______________________________________________________________

Задание 30. Компания «АРТ» имела к концу отчетного периода текущих обязательств на сумму 625 200 руб., а коэффициент текущей ликвидности составлял 2,1. Как изменится коэффициент текущей ликвидности и чистый оборотный капитал, если в компании произойдут следующие хозяйственные операции:

1. получены денежные средства в погашение дебиторской задолженности 25 810 руб.;

2. взят краткосрочный кредит в размере 200 тыс. руб.;

3. приобретено транспортное средство за 100 тыс. руб. (оплата наличными);

4. погашена кредиторская задолженность на 63 тыс. руб.;

5. реализован объект основных средств (балансовая стоимость объекта – 90 тыс. руб., сумма накопленной амортизации – 12 тыс. руб., выручка от реализации – 80 тыс. руб.)

Методические указания

1. Рассчитайте сумму текущих активов _________________________

______________________________________________________________

2. Рассчитайте коэффициент текущей ликвидности с учетом изменения текущих активов в результате увеличения денежных средств и снижения дебиторской задолженности __________________________________

______________________________________________________________

3. Рассчитайте коэффициент текущей ликвидности с учетом изменения текущих активов и текущих обязательств на одну и ту же величину в результате получения кредита __________________________________

______________________________________________________________

4. Рассчитайте коэффициент текущей ликвидности с учетом снижения только текущих активов (приобретено транспортное средство)

______________________________________________________________

______________________________________________________________

5. Рассчитайте коэффициент текущей ликвидности с учетом изменения текущих активов и текущих обязательств на одну и ту же величину в результате погашения кредиторской задолженности _______________

______________________________________________________________ ______________________________________________________________

6. Рассчитайте коэффициент текущей ликвидности с учетом изменения только текущих активов в результате реализации объекта основных средств _______________________________________________________

______________________________________________________________

7. Рассчитайте коэффициент текущей ликвидности с учетом с учетом всех происшедших изменений ___________________________________

____________________________________________________________________________________________________________________________

8. Рассчитайте величину чистого оборотного капитала с учетом всех хозяйственных операций __________________________________________

____________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 31. Компания имеет следующие балансовые данные на конец отчетного периода (тыс. руб.):

Оборотные активы ………………………………………………………700

В том числе:

Дебиторская задолженность со сроком платежа более чем через 12 месяцев …………………………………….……….. 40

Неликвидные запасы в составе оборотных средств………………….. 25

расходы будущих периодов…………………………………………….. 6

Общая сумма краткосрочных кредитов банков

и кредиторской задолженности …………………………………..……. 270

Определите реальную величину коэффициента текущей ликвидности.

Методические указания

1. Рассчитайте сумму текущих активов, скорректировав стоимость оборотных активов ________________________________________________

______________________________________________________________ ______________________________________________________________

2. Рассчитайте реальную величину коэффициента текущей ликвидности, используя скорректированную стоимость текущих активов ___________

______________________________________________________________

______________________________________________________________

Задание 32. В распоряжении вновь организуемой фирмы имеется следующая информация:

Среднеотраслевые коэффициенты:

Выручка к собственному капиталу…………………………..….…….5,0

Краткосрочные обязательства к собственному капиталу…………….0,5

Заемные средства к собственному капиталу……………………………0,8

Коэффициент текущей ликвидности…………………………………...2,2

Коэффициент оборачиваемости запасов………………………………...9,0

Дебиторская задолженность к выручке………………………………….0,1

Основные средства к собственному капиталу…………………………..0,7

Фирма планирует реализовать в предстоящем году продукции на 20 млн руб.

Составьте прогнозный баланс на предстоящий год, используя среднеотраслевые финансовые коэффициенты.

Методические указания

1. Используя заданные соотношения, рассчитайте суммы по статьям баланса.

2. Заполните прогнозный баланс.

Таблица 6

Актив	Тыс. руб.	Пассив	Тыс. руб.
Внеоборотные активы: основные средства Оборотные активы: запасы дебиторская задолженность денежные средства		Собственный капитал Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства: займы и кредиты кредиторская задолженность
Баланс		Баланс

Задание 33. Определите реальную величину собственного капитала компании на основе следующей информации (в тыс. руб.):

Уставный и добавочный капитал………………………………....129 838

Целевое финансирование и поступления………………………….101 640

Доходы будущих периодов…………………………………………714 314

Резервы предстоящих расходов и платежей……………………….470 000

Задолженность участников по взносам в уставный капитал…….. 23 500

Собственные акции, выкупленные у акционеров………………… 3 972

Методические указания

1. Рассчитайте сумму источников финансирования, принадлежащих предприятию на правах собственности ____________________________

______________________________________________________________

2. Рассчитайте сумму источников временно находящихся в распоряжении предприятия, включая задолженность ________________________

______________________________________________________________

3. Определите реальную величину собственного капитала (п.1 – п. 2) ______________________________________________________________

Задание 34. Оцените возможность компании формировать запасы за счет нормальных источников финансирования. Информация о компании представлена в следующем виде (в тыс. руб.):

Запасы и затраты…………………………………………………….116 600

Текущие активы……………………………………………………… 51 480

Текущие обязательства……………………………………………… 15 140

Обязательства по расчетам с поставщиками………………………. 4 078

Обязательства по авансам полученным………………………….115 220

Методические указания

1. Рассчитать чистый оборотный капитал (ЧОК) ____________________

______________________________________________________________

2. Рассчитать общую сумму нормальных источников финансирования запасов и затрат (НИФЗ) ________________________________________

______________________________________________________________

3. Сравнить величину запасов и затрат с величиной ЧОК и НИФЗ _____

______________________________________________________________

4. Установить степень финансовой устойчивости ___________________

______________________________________________________________

Задача 35. Выручка компании в отчетном периоде составила 2 000 тыс. руб., затраты на производство продукции – 1 600 тыс. руб. В обороте использован только собственный капитал в размере 1 000 тыс.руб. Финансовый менеджер предлагает изменить структуру капитала, уменьшив собственный капитал до 500 тыс. руб., а оставшуюся потребность в источниках профинансировать за счет кредита при годовой ставке процента за кредит 20 % и ставке налога на прибыль 24 %. Оценить целесообразность этого предложения.

Методические указания

1. Рассчитать рентабельность собственного капитала (Ра) по прибыли после уплаты налога до изменения структуры капитала ______________

______________________________________________________________

2. Рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР) до изменения структуры капитала ___________________________________________________

3. Рассчитать ЭФР после изменения структуры капитала _____________

______________________________________________________________

4. Оценить полученные результаты, ответить на вопрос о целесообразности принятия данного предложения _____________________________

______________________________________________________________

Задание 36. Стратегический план развития компании «АВР» предусматривает увеличение масштабов производства, что предопределяет необходимость наращивания стоимости активов с 40 000 тыс. руб. до 50 000 тыс. руб. По оценкам специалистов, такое расширение масштабов основной деятельности обеспечит дополнительную прибыль в сумме 2 000 тыс. руб.

Определите, какие источники финансирования целесообразно привлечь для покрытия дополнительной стоимости активов (собственные или заемные), если средняя стоимость собственного капитала составляет 30 000 тыс. руб. ед., прибыль от основной деятельности – 4 000 тыс. руб. Ставка налога на прибыль – 30 %, годовая ставка процента за кредит 40 %.

Методические указания

1. Рассчитать рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения и после уплаты налога на прибыль при условии финансирования прироста активов за счет увеличения собственного капитала __________________________________________________________

____________________________________________________________________________________________________________________________

2. Рассчитать рентабельность собственного капитала по прибыли до налогообложения при условии финансирования прироста активов за счет привлечения кредита _______________________________________

____________________________________________________________________________________________________________________________3. Сравнить полученные результаты, и указать какой вариант финансирования прироста активов целесообразнее _________________________

______________________________________________________________

Задание 37. (кейс «Компания Гарант»). О компании «Гарант» имеется следующая финансовая информация. Накопленная амортизация оборудования составляет 40 000 тыс. руб. В соответствии с учредительными документами стоимость акций – 200 000 тыс. руб. Они могут быть оценены по рыночной стоимости в 240 000 тыс. руб. Приблизительно 20 % запасов могут быть отнесены к неликвидам. Можно считать, что балансовая стоимость приобретенных лицензий (нематериальных активов) составляет лишь 50 % их реальной стоимости. Целевое финансирование в 10 000 тыс. руб. может быть покрыто компанией не ранее, чем через год.

План распределения финансовых результатов, в тыс. руб.

Резервы………………………………………………………………17 813

Дивиденды (к распределению через 6 месяцев)…………………11 3027

Использование прибыли…………………………………………………718

Резерв на покрытие риска (включается в результаты

и облагается налогом по ставке 50 %)……………………………….3 938

Таблица 7

Баланс компании «Гарант»

Актив	Тыс. руб.	Пассив	Тыс. руб.
Внеоборотные активы Нематериальные активы: организационные расходы лицензии Основные средства: земля сооружения оборудование прочие Финансовые вложения: инвестиции в другие организации ссуды выданные Итого Текущие активы Запасы (товары) Дебиторская задолженность (продажи в кредит) Прочие дебиторы Краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) Денежные средства Итого	525 87 374 101 903 250 524 50 906 186 164 331 113 307 499 1 316 008 403 854 10 139 312 307 226 169 781 896 307	Капитал и резервы Собственный капитал Резервы Использование прибыли Прибыль текущего года Итого Резерв под риски Обязательства Долгосрочные обязательства Задолженность поставщикам Задолженность по налогам Прочие Итого	151 614 217 318 8 290 131 558 508 780 3 938 452 432 986 725 123 369 137 071 169 9597
Баланс	2 212 315	Баланс	2 212 315

Примечания. Срок погашения по ссудам выданным – менее одного года. В составе долгосрочных обязательств обязательства со сроками погашения более одного года составляют 439 380 и со сроками погашения менее одного года – 13 052 тыс. руб.

Проведите анализ финансового состояния с учетом оценки реальной стоимости активов компании.

Проведите корректировки, рассчитайте реальную стоимость активов.

Представьте скорректированный (финансовый) баланс в стоимостном выражении и в процентах.

Рассчитайте и дайте характеристику значениям коэффициентов, характеризующих финансовое состояние компании «Гарант».

Методические указания

1. Для расчета изменения стоимости внеоборотных активов компании «Гарант» заполнить таблицу.

Таблица 8

Показатели	Бухгалтерский баланс	Прирост стоимости (+)	Снижение стоимости (–)	Финансовый баланс
Организационные расходы
Оборудование
Инвестиции в другие компании
Лицензии
Итого
Общий прирост стоимости

2. Провести основные корректировки баланса.

Таблица 9

Актив	Тыс. руб.	Пассив	Тыс. руб.
Внеоборотные активы + Прирост стоимости внеоборотных активов + Неликвидные запасы + Целевое финансирование – Ссуды выданные Итого Запасы – Неликвидные запасы Итого Дебиторская задолженность – Целевое финансирование + Ссуды выданные + Прочие ценные бумаги Итого Денежные средства		Собственный капитал + Прирост стоимости – Дивиденды + Резерв на покрытие рисков Итого Долгосрочные обязательства – Погашение долга Итого Краткосрочные обязательства + Дивиденды + Погашение долга Итого
Баланс		Баланс

3. Составить финансовый баланс.

Таблица 10

Актив	Тыс. руб.	%	Пассив	Тыс. руб.	%
Внеоборотные активы Запасы Дебиторская задолженность Денежные средства			Собственный капитал Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства
Баланс			Баланс

4. Рассчитать коэффициенты по бухгалтерскому и финансовому балансам:

– финансовой независимости __________________________________

– коэффициент инвестирования _______________________________

– коэффициент финансового левериджа _________________________

– коэффициент текущей ликвидности ___________________________

– коэффициент обеспеченности собственным оборотным капиталом текущих активов ____________________________________________

5. Дать оценку полученным результатам ________________________

__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

Задание 38. Проанализируйте представленные балансы шести компаний, установите, какой компании принадлежит тот или иной баланс.

Таблица 11

Показатели	1	2	3	4	5	6
Актив: Нематериальные активы	0,1	0,01	0	0,1	0,1	0,9
Основные средства	59,1	25,29	18,8	19,9	29,7	18,2
Прочие внеоборотные активы	20,8	15,9	17,5	21,9	25,6	3,4
Производственные запасы	1,2	12,9	24,8	27,5	…	34
Дебиторская задолженность: Клиенты и векселя к получению Прочая дебиторская задолженность	18,8 6,5 8,5	45,9 0,6 36	38,9 4,6 15	30,6 26,6 2,9	44,6 1,4 30,5	38,8 34,7 3,8
Денежные средства	3,8	9,3	19,3	1,1	12,7	0,3
Итого активы:	100	100	100	100	100	100
Пассив:
Собственный капитал	68,9	21,4	29,4	37,2	68,5	22,4
Нераспределенная прибыль	1,9	6,4	11,2	3,9	8,9	(4,7)
Долгосрочная задолженность	4,3	12,8	13,4	21,2	12,3	20,2
Краткосрочная кредиторская задолженность: Поставщики и векселя к погашению Прочая краткосрочная задолженность	13 0,9 12,1	58,3 44,6 13,7	45,9 20,3 25,6	37,3 21 16,3	4,3 0,7 3,6	61,6 24,1 37,5
Резервы предстоящих потерь и расходов	11,9	1,1	0,1	0,4	6	0,5
Итого источники	100	100	100	100	100	100
Коэффициенты:
Оборот/Итог актива	0,30	2,43	2,66	1,10	0,20	1,46
Расходы на персонал х 100/Итог актива	9	20	24	34	3	57
Оборачиваемость запасов	24,6	18,5	12	4	-	4,3
Время получения дебиторской задолженности (дней)	78,7	1	6,3	12	30	72

Примечания. Чтобы показать структуру баланса, итог актива и пассива приняты за 100 %. Все рассматриваемые балансы соответствуют одному году. Числа округлены. Оборачиваемость запасов рассчитана путем деления продаж на среднюю стоимость запасов. Время получения дебиторской задолженности равно: клиенты + векселя к получению/однодневный оборот.

Методические указания

1. Выполнение данного задания может вызвать ряд затруднений. Поэтому идентифицируя с помощью цифр частные характеристики деятельности каждого предприятия, примите во внимание следующие характеристики компаний.

«Виста». Эта компания торгует товарами массового спроса через свои филиалы и магазины (супер- и гипермаркеты). Деятельность компании характеризуется быстрым экономическим ростом и очень высокой рентабельностью.

«Стом». Данная компания является холдинговой, контролирующей специализированную фармацевтическую корпорацию, которая контролирует 3% регионального фармацевтического рынка. Компания сама по себе не занимается ни торговой, ни производственной деятельностью. Её финансовая роль выявляется благодаря не только портфелю ценных бумаг, но и портфелю патентов. Она также владеет землей и зданиями.

«Стрей». Компания и её филиалы заняты водоочисткой, водоснабжением, сбором и переработкой бытовых отходов, теплоснабжением частных и общественных зданий. В области водоснабжения она занимает лидирующие позиции в отрасли, входит в смешанный холдинг.

«Данлоп». Основная деятельность – производство и продажа пневматического оборудования. В этой области она подвергается очень сильной конкуренции и сталкивается с некоторыми трудностями. Она также производит и продает спортивные изделия, матрацы и точные прокладки для воздушного флота.

«Спорт». Фирма занята производством и продажей лыж, лыжной обуви, а с недавних пор – ракеток для тенниса. Её экономический рост сопровождается значительными инвестиционными расходами.

«Электро». Распространяет электробытовые товары (кухонные приборы, телевизоры и др.). Товарооборот фирмы быстро растет.

2. Обратите особое внимание на коэффициенты, представленные в таблице.

3. Назовите компании, которым соответствуют балансы:

а) баланс 1_____________________________________________________

б) баланс 2____________________________________________________

в) баланс 3___________________________________________________

г) баланс 4_____________________________________________________

д) баланс 5____________________________________________________

е) баланс 6_____________________________________________________