4. Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Сумма инвестирования в размере 1,8 млн. рублей кредитуется под 24% годовых с поквартальным погашением издержек финансирования.

Кредитные средства и издержки по ним погашаются за счет собственных средств, остающихся у предприятия после расчета с поставщиками и налоговыми органами.

Движение денежных потоков представлено в таблице 36. Показатели приведены без дисконтирования стоимости. На положительное сальдо предприятие выходит в 2011 году. Согласно финансовому плану возврат части кредитных средств целесообразно осуществлять поэтапно начиная с 3 квартала 2011 года с тем, чтобы существенно уменьшить плату по процентам за кредит в последующие годы и окончательно погасить кредит в 2011 году.

Величина маржинального дохода при 100% освоении производственной мощности в 2012 году и соответствующей выручке от реализации составит:

Д_м = ВР – Иперем = 4200 - 1366 = 2834 тыс.руб.,

Где Д_м – маржинальный доход;

ВР – выручка от реализации;

Иперем – переменные издержки.

Отсюда, маржинальный коэффициент равен:

К_м = Д_м / ВР = 2834/4200 = 0,67 , где

К_м – маржинальный коэффициент.

Точку «безубыточного оборота» предприятие достигает при объеме оборота, равном:

БО = Ипост / К_м = 439,2 / 0,67 = 655,52 тыс.руб, где

БО – безубыточный объем оборота;

Ипост – постоянные издержки

Тогда запас надежности составит:

ЗН = (ВР – БО) / ВР = ( 4200 – 655,52 ) / 4200 = 0,84 , где

ЗН – запас надежности.

Для оценки инвестиционного риска предположим, что предприятие будет вынуждено погашать всю сумму кредитных средств сразу, а не по частям. Тогда имеем: БО = (439,2 + 1300) / 0,67 = 2595,82 тыс.руб

ЗН = (4200 – 2595,82) / 4200 = 0,38

Полученные результаты показывают, что даже при условии единовременной выплаты суммы кредитных средств предприятие может позволить себе снижение валовой выручки еще на 38 % до наступления бесприбыльного оборота. Отсюда вероятность инвестиционного риска равна:

Р_(инв) = 1 – 0,38 = 0,62

Высокий уровень риска инвестирования означает, что предприятие должно работать стабильно и не допускать срывов в графике производства и сбыта.

Таблица 36

Финансовый план (движение денежных потоков на период освоения мощности и возврат кредита), тыс. руб.

Наименование показателя	дек. 2009	1 кв. 2010	2 кв. 2010	3 кв. 2010	4 кв. 2010	2011	2012	2013	2014
Мощность, %		40	50	100	100	100	100	100	100
1.Поступление выручки от реализации		289,54	361,92	723,84	723,84	3.000	3.000	3.000	3.000
2.Поступление кредитных средств	1.300	-	-	-	-	-	-
3. Итого поступлений		289,54	361,92	723,84	723,84	3.000	3.000	3.000	3.000
4. Платежи
5.Переменные издержки (сырье, зарплата)		84,36	105,46	210,9	210,9	845	845	845	845
6.Постоянные издержки Цеховые+Общезав+Внепроизв).		109,8	109,8	109,8	109,8	439,2	439,2	439,2	439,2
7.Закупка оборудования и материалов		1.450
8.Предпроизв.ремонт и наладка.		200	150
9.Проценты по кредиту		78	78	78	72	264	216	160
10. Налоги и сборы*		55,25	69,06	138,1	138,1	552,46	552,46	552,46	552,46
11. Возврат кредита	-	-	-	100	100	200	200	700
12. Итого платежей		1977,4	512,32	636,8	-630,8	2300,66	2252,66	2596,66	1908,66
13. Баланс		-1687,9	-150,4	87,04	93,04	699,34	747,34	303,34	1163,34
13. То же нарастающим итогом.		-1687,9	-1838,3	-1751,3	-1658,19	-958,85	-211,51	91,83	1255,17

Оценка эффективности проекта.

Инвестиционный кредит в размере 1800 тыс. руб. предоставлен под 24% годовых, тогда коэффициент дисконтирования вычисляется так:

К_дn – коэффициент дисконтирования n-го года;

К – ставка процента (ставка рефинансирования ЦБ):

n – число лет, на которые вложены деньги.

К_д1 =

К_д2 =

К_д3 =

Сумма амортизации за год (способ начисления амортизации линейный):

А_м = 4800 * 12 =57,6 тыс. руб., где

А_м – годовая сумма амортизации

Дисконтированная прибыль с учетом амортизации:

1 год = (471,4 + 57,6) * 0,83 = 439,1 тыс.руб

2 год = (1152,10 + 57,6) * 0,683 = 826,22 тыс.руб

Σ = 1265,32 тыс.руб

3 год = (1272,1 + 57,6) * 0,564 = 749,95 тыс.руб

С рок окупаемости проекта = 2 +

Чистый дисконтированный доход (NPV):

NPV = Σ П – I₀ = 439,1 + 826,22 + 709,34 – 1800 = 174,66 тыс.руб., где

Σ П – сумма дисконтированных прибылей за 3 года;

I₀ – инвестиционные затраты.

Значение NPV положительное, поэтому инвестиции в данный проект экономически оправданы.

При норме дисконта 21% NPV =174,66 тыс.рублей.

Рассчитаем NPV при норме дисконта 11%.

К оэффициенты дисконтирования для нормы дисконта 11%:

К_д1 =

К_д2 =

К_д3 =

NPV (11%) = (439,1 + 57,6) * 0,901 + (1152,1 + 57,6) * 0,812 +

+ (709,34 + 57,6) * 0,731 – 1800 = - 549,24 тыс. руб.

В нутренняя норма рентабельности инвестиций:

IRR = A +

IRR – внутренняя норма рентабельности инвестиций;

А – ставка дисконта при положительном NPV

B – ставка дисконта при отрицательном NPV

С – NPV при ставке дисконта А

D - NPV при ставке дисконта B

I RR = 21 +

Рассчитанная внутренняя норма рентабельности больше вмененных издержек (минимально необходимой нормой прибыли) на капитал, т.е. инвестиция является прибыльной.

Рассчитаем цену капитала:

собственные средства вложенные в проект - 500 тыс.рублей;

заемные средства - 1300 тыс.рублей;

желаемая рентабельность собственного капитала - 15 %;

процент за кредит - 24 %.

Ц ена капитала =

ВЫВОДЫ

По результатам выполнения курсовой работы можно сделать следующие выводы и предложения:

Инвестиционный проект, представленный в данной работе, обосновывает эффективность организации производства пружин для нитепрокладчиков утка для станков типа СТБ на Ивановском предприятии ОАО «Точприбор» с целью расширения номенклатуры выпускаемой продукции на данном предприятии. Конкурентоспособность предприятия обеспечивается:

- качеством производимой продукции и соответствующим уровнем цен на

продукцию;

- широтой ассортимента выпускаемой технологической оснастки;

- близостью крупным рынкам сбыта и возможностью доставки продукции для заказчиков;

- достаточным количеством собственных площадей для расширения ассортимента и объема выпускаемой продукции.

Общая стоимость проекта по введению в строй и эксплуатации производственного комплекса предприятия по выпуску пружин для нитепрокладчиков – 1,8 млн. рублей, из которых 1,3 млн. рублей заемные средства. Исследуя потребности рынка в пружинах для нитепрокладчиков и определив его емкость, предполагаемый объем выпуска пружин в количестве 60 тыс.шт в год позволит предприятию иметь свою нишу на рынке и стабильный объем продаж. Допустимая цена на пружину, при среднем по предприятию коэффициенте маржинального дохода 0,6, будет составлять 56,91 рублей, но учитывая цены конкурентов, предприятие определило цену на пружину равную 70 рублям. Программа продвижения товара на рынок предполагает: участие предприятия в ежегодных профильных выставках, организации командировок специалистов на предприятия заказчиков, рекламу новой продукции, послепродажное обслуживание.

В соответствии с планом производства и плановой ценой на пружину разработан финансовый план. На положительное сальдо, после освоения инвестиций в производство, предприятие выходит в 2010-2011 году. Согласно финансовому плану возврат части кредитных средств целесообразно осуществлять поэтапно начиная с 3 квартала 2011 года с тем, чтобы существенно уменьшить плату по процентам за кредит в последующие годы и окончательно погасить кредит в 2011 году.

Недисконтированная величина маржинального дохода при 100% освоении производственной мощности в 2011 году и соответствующей выручке от реализации составит 2834 тыс.рублей, маржинальный коэффициент равен 0,67. Точку «безубыточного оборота» предприятие достигает при объеме оборота, равном 655,52 тыс.рублей. Срок окупаемости проекта равен 2,71 года, что является приемлемым для данной отрасли. Дисконтированная прибыль за 2,71 года составляет 1974,66 тыс.рублей. При ставке дисконта равной ставке рефинансирования ЦБ 11% чистая приведенная стоимость (NPV) положительная и равная 174,66 тыс.рублей. Внутренняя норма рентабельности проекта составляет 25,56 %.

Таким образом, разработанный инвестиционный план производства пружин для малогабаритных нитепрокладчиков утка к станкам СТБ на Ивановском предприятии ОАО «Точприбор» является перспективным планом развития предприятия. Организация производства пружин для нитепрокладчиков расширяет ассортимент выпускаемой продукции предприятия и позволит полнее удовлетворять потребности покупателей технологической оснастки. Как показали расчеты, эффективность инвестиций в данный проект приемлемая для данной отрасли. Приведенные расчеты дают основание полагать, что инвестиции целесообразны. В результате реализации проекта они позволят предприятию успех на новом рынке товаров, а инвесторам хорошее увеличение капитала.