38

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию РФ

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Ивановский государственный архитектурно-строительный университет»

Факультет коммерческой подготовки и повышения квалификации специалистов

Курсовая работа

по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»

на тему: «Оценка эффективности инвестиционного проекта

ОАО «Точприбор»

Выполнил: ст-т гр. ФИО:

Проверил: к.э.н.

Иваново 2009

СОДЕРЖАНИЕ

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА………………………3

2. РАЗРАБОТКА РАБОЧЕЙ МЕТОДИКИ РАСЧЕТА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА…………………………………….16

3. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ ДЛЯ РАСЧЕТА КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА……………………………………………………………..23

4. РАСЧЕТ КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА..38

ВЫВОДЫ…………………………………………………………………………………………..42

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………………………..44

ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………………………...46

1. Общая характеристика инвестиционного проекта

Открытое Акционерное Общество «Точприбор»: ОАО «Точприбор» было образовано в 1950 году. Это было первое предприятие в стране по выпуску приборов. В этом году предприятию исполнилось 56 лет. ОАО «Точприбор» расположено по адресу: г. Иваново, ул. Лежневская, 183; телефон: (4932) 23-67-15. ОАО «Точприбор» - одно из крупнейших предприятий, специализирующихся на выпуске приборов и машин для испытания металлов, пластических масс. Основанное в 1950 году, предприятие первым освоило выпуск приборов ночного видения. Став первым, ОАО «Точприбор» способствовал становлению и развитию родственных предприятий в г. Твери, Кирове, Киеве и др. городах СНГ. И сейчас ОАО «Точприбор» занимает ведущее место в отрасли машиностроения. ОАО «Точприбор» поддерживает и развивает коммерческие связи со многими зарубежными фирмами.

Предприятие располагает мощной производственной базой, производственным оборудованием, высококвалифицированными специалистами. ОАО «Точприбор» работает на импортном и отечественном сырье, развивает и поддерживает связи с потребителями. Москва, Санкт- Петербург, Волгоград, Кострома, Ярославль, Рязань, Ромны, Нижний Новгород, Кузнецк, Воронеж, многие города СНГ – география поставок продукции ОАО «Точприбор».

ОАО «Точприбор» - предприятие, специализирующееся в основном на выпуске испытательных приборов.

В связи с критическим положением промышленности машиностроения на российском рынке (производство приборов в 1997-98 гг. по сравнению с объемами прошлых лет составило 10,6 % по официальным данным статистики) в ОАО «Точприбор» сложилось крайне тяжелое финансовое положение: падение объемов производства на 70% к 1993-95 гг., плохая платежеспособность практически всех предприятий - смежников, отсутствие оборотных средств для приобретения сырья, материалов, своевременных расчетов с бюджетом и внебюджетными организациями, а также для расчетов с рабочими и служащими по заработной плате.

В этих условиях предприятие вынуждено весь процесс производства обеспечивать в основном благодаря бартерным поставкам, системе взаимозачетов, налоговых освобождений путем оказания услуг и т. д. почти при полном отсутствии денежных средств.

Этим объясняется значительное отставание предприятия по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды. Задолженность по зарплате выросла 7- ми месяцев.

По состоянию на 01.03.99 г. задолженность ОАО «Точприбор» бюджету составила:

Таблица 1

	Налог, тыс. руб.	Пени, штрафы, тыс. руб.
в том числе: - Федеральному бюджету - Местным бюджетам	4010,4 2263,6	2042.9 2591,5

Несмотря на тяжелейшее финансовое положение, используя систему взаимозачетов, предприятие в 1997-98 гг. принимало все возможные меры по покрытию имеющейся задолженности по платежам. Суммы, внесенные за 1997 год, почти полностью перекрыло взносы по текущим платежам.

ОАО «Точприбор» работоспособно, производственные мощности используются на 70%.

Состояние производственной базы ОАО «Точприбор» характеризуется следующими показателями: износ основных средств в целом составляет 74,6%, основное оборудование изношено на 85% по большому числу единиц оборудования износ составляет 100%, из-за этого проводится большое количество ремонтов. Несмотря на это, в 1997 году произошел рост выпуска товарной продукции, изменилась структура ассортимента.

Выпуск товарной продукции в 1998 году составляет 5,8% от выпуска 1990 года (12,2 тыс. руб.), хотя в 1997 году - 15,7% (33 тыс. руб.). Сокращение выпуска товарной продукции объясняется снижением спроса на вырабатываемые виды приборов за последние восемь лет. Это повлияло на изменение и расширение ассортимента выпускаемой продукции.

Динамика выпуска приборов показывает падение объемов с 25 тыс. шт. в 1990 году до 1,3 тыс. шт. в 1998г. В настоящее время работает ОАО «Точприбор» на отечественном сырье, база сырья устойчивая. Доля импортного сырья составляет 0,8%. Динамика выпуска приборов и машин производственного назначения за 2002- 2007 гг.

Тыс. шт.

130
128
126
124
122
120
118
116
114
112	2002	2003	2004	2005	2006	2007

год

Производство

Установленные производственные мощности предприятия только частично соответствуют конкурентным требованиям сегодняшнего дня. Их использование не вполне эффективно, т.к. уровень заказов невысок из-за кризисного состояния текстильной промышленности. Примером тому является то, что в начале 90-х годов было преобретено современное импортное оборудование – автоматические линии фирмы «Graf» для производства пильчатой ленты. Его мощность и количество предполагают большой объем производства. На сегодняшний день использование такого парка оборудования не оправдано сократившимися объемами заказов.

В связи с особенностями технологического процесса, таких как: пайка, оловянирование, закалка, отжиг, отпуск потребляется большое количество электроэнергии – это тоже ведет к увеличению издержек производства. Руководством предприятия принимаются меры по экономии электроэнергии.

Цена продукции

Цены на продукцию предприятия в основном упираются в ее себестоимость. На предприятии практически по всем видам продукции рассчитан показатель - коэффициент маржинального дохода (К_д), по которому можно оценить рентабельность данного вида продукции. Использование данного метода позволяет формировать цены с учётом оптимальной загрузки производственных мощностей и получение максимальной прибыли. Выявляются изделия, приносящие наибольший вклад в валовую прибыль предприятия. Ориентируясь на рыночный спрос, предприятие может так изменить программу производства, чтобы более рентабельные изделия заменили убыточные и менее прибыльные. То есть основное преимущество метода заключается в возможности выявления наиболее выгодных видов продукции.

Служба маркетинга

Сотрудники отдела маркетинга – люди великовозрастные, инертные, у которых нет достаточных навыков, квалификации и желания. Вся работа отдела маркетинга сводится к тому, чтобы связаться с клиентами и выяснить их потребности в технологической оснастке. База данных по основным клиентам в основном создана, но требуется ее основательно дополнить соответствующей информацией. В отделе маркетинга отсутствуют четко проработанные программы продвижения товаров на рынок.

Финансы

Из-за больших производственных издержек продукция завода низко рентабельна. По данным бухгалтерской отчетности за 2006 год прибыль завода оставшаяся в распоряжении предприятия составила 300 тыс.рублей при том, что продукции было выпущено на 40 млн.рублей. Нехватка наличных средств иногда затрудняет выплату заработной платы, а также уплату текущих налогов. С 2003 года предприятие находится на реструктуризации задолженности в местный и федеральный бюджеты. Эту задолженность необходимо гасить в жестко установленные сроки. Для своевременной уплаты налогов и просроченной задолженности предприятие периодически берет кратковременные займы в банке под залог имущества. Предприятие испытывает острую необходимость в долговременных кредитах на модернизацию и развитие производства (расширение номенклатуры выпускаемых изделий).

Анализ рыночной среды предприятия

Отрасль

ОАО «Точприбор» - предприятие машиностроения, которое экономически связано с текстильной промышленностью. Серьезными факторами объясняющим непривлекательность отрасли для инвесторов являются:

- материалоемкость;

- трудоемкость;

- энергоемкость;

- низкорентабельность.

В связи с тяжелым экономическим положением в текстильной промышленности, а также отсутствием всякой государственной поддержки этой отрасли, заказы текстильных предприятий на технологическую оснастку снизились по отдельным видам на 50% и более. Многие текстильные предприятия вообще перестали существовать. Оборудование многих текстильных предприятий изношено и требует модернизации.

Поставщики.

Основными поставщиками нашего предприятия являются:

- Череповецкий сталепрокатный завод (сталь калиброванная, проволока

канатная);

• Новосибирский оловянный завод (припой, олово);

• Белорецкий металлургический завод (лента бердная);

• ОАО «Ижсталь» (сталь марки 40ХГТ для нитепрокладчиков).

- ОАО Балашихинский кислородный завод

- «Химволокно» г.Могилев.

Конкуренты.

Предприятие ОАО «Точприбор» работает на мировом, который характеризуется ограниченным числом производителей: несколько производителей мирового класса (мировые лидеры):

швейцарско-немецкие

- «Graf»;

- «Wohlter Platt»;

- «Honiger»

бельгийско-французская

• «Лапинейдж де Престижн»

чешская

• «Elitex»

и несколько в нашей стране:

- фирма «Тексо» г.Москва;

- «Красная Маевка» г.Кострома;

• МЭЗ-1(Московский экспериментальный завод);

• ИвЧЕСМАШ г.Иваново.

• «Сибтекстильмаш» г.Новосибирск

• мелкие кооперативы, занимающиеся ремонтом.

Ассортимент выпускаемой продукции ОАО «Точприбор» представлен таблице 4.

Таблица 4

Ассортимент выпускаемой продукции ОАО «Точприбор» и его конкурентов

Продукция	ЗАО РЕМИЗ	Фирма «Тексо»	МЭЗ-1	«Красная Маевка»	Ивчес-маш	Сибтекстильмаш г.Новосибирск	Текстильмаш г.Чебоксары
Берда паяные	+		+	+
Берда клееные	+	+	+	+
Лента пильчатая	+		+	+	+
Нитепрокладчики	+					+	+
Ремизные рамы	+	+	+
Галева проволочные	+
Галева пластинчатые		+		+
Жаккард	+
Услуги по ремонту расчесывающих барабанчиков	+		+

Как видно из таблицы наиболее широкий спектр выпускаемых изделий имеют три предприятия: «Тексо»; МЭЗ-1;«Красная Маевка». Данные по основным конкурентам ОАО «Точприбор» представлены в таблице 5.

Таблица 5

Производители технологической оснастки и их доли рынка по видам продукции

Наименование конкурента	Размер компании	Цена	Доля рынка в зависимости от вида продукции
			берда паяные	берда клееные	п/лента	рамы ремизные	галева пластинч.
«Тексо»	средняя	высокая	-	30 %	-	25 %	15 %
МЭЗ-1	средняя	средняя	5 %	-	20 %	45 %
Красная Маевка	средняя	средняя	>5 %	-	-	-	80 %
Ивчесмаш	крупная	низкая	-	-	25 %	-	-
Ремиз	средняя	высокая	95 %	25 %	50 %	0.1 %	-

По данным таблицы 5 видно, что ОАО «Точприбор» полностью контролирует рынок паяных берд, имеет существенное преимущество перед конкурентами по пильчатой гарнитуре. По производству оснастки для жаккардовых машин и проволочных галев ОАО «Точприбор» не имеет отечественных конкурентов. Оценим достоинства и недостатки конкурентов.

Таблица 6

Оценка достоинств и недостатков

Наименование конкурента	Описание преимуществ	Описание недостатков
«Тексо»	1.Качество 2.Агрессивен 3.Быстрое исполнение заказов 4.Выгодное расположение предприятия (Москва самый платежеспособный регион) 5.Сильный маркетинг.	1.Неполная комплектность оснастки (бердо, галево, ремизная рама) - нет нитепрокладчиков. 2.Выпускают только клееные берда (для легкого ассортимента тканей). 3.Нет доставки автотранспортом по регионам в пределах России. 4.Нет производственных мощностей для расширения ассортимента выпускаемой оснастки. 5.Зависимость от поставщиков сырья.
МЭЗ-1	1.Широкая известность предприятия 2.Выгодное расположение 3.Агрессивность 4.Контролируют рынок по ремизным рамам	1.Старое оборудование 2.Низкое качество продукции по отдельным видам 3. Зависимость от поставщиков сырья.
Красная Маевка	1.Контролируют рынок по пластинчатым галевам.	1.Низкое качество продукции по отдельным видам 2. Зависимость от поставщиков сырья.
Ивчесмаш	1.Широкая известность, как бывшего производителя чесаль- ного оборудования	1.Низкое качество продукции по отдельным видам 2. Зависимость от поставщиков сырья.
Ремиз	1.Комплексная оснастка 2.Наличие собственных площадей для расширения производства.	1.Низкая доля рынка по ремизным рамам из-за их плохого качества. 2.Отсутствие конкурентной позиции по пластинчатым галевам.

Если провести анализ конкурентов по бальной системе (максимальный балл 1.0), с целью выявления наиболее сильного, то получим следующую картину (таб.7).

Таблица 7

Сводная таблица анализа конкурентов

Критерий	ОАО «Точприбор»	Тексо	Мэз-1	Красная маевка	Ивчесмаш
Качество оснастки	0,7	0,85	0,65	0,55	0,5
Срок службы оснастки	0,6	0,8	0,6	0,55	0,5
Комплектность	0,9	0,8	0,85	0,7	0,2
Время выполнения заказов	0,5	0,9	0,8	0,7	0,8
Местоположение (удобство приобретения)	0,8	0,9	0,9	0,6	0,6
Возможность доставки	0,8	0,2	0,7	0,6	0,5
Отношение потребителей	0,6	0,8	0,7	0,6	0,6
Реклама	0,7	0,8	0,6	0,5	0,2
Баллы по конкурентоспособности	5,6	6,05	4,8	4,8	3,9

Из таблицы 7 видно, что самым сильным конкурентом является компания «Тексо». Для усиления конкурентной позиции ОАО «Точприбор» необходимо:

1. наладить производство ремизных рам требуемого качества и приемлемые для потребителей сроки;

2. освоить выпуск пластинчатых галев.

Покупатели.

Рынок сбыта продукции предприятия сегментирован по следующим признакам:

а) Вид потребителя (в зависимости от профиля оборудования)

• х/б предприятия

Крупными потребителями здесь являются:

ОАО «Шуйские ситцы»; ОАО «Измайловская мануфактура»;

ЗАО «Реутовская мануфактура»;ОАО «Егорьевкий ХБК»;

ОАО «Трехгорная мануфактура»;ООО «Тезинка»;

ОАО «Родтекс» г.Родники

• предприятия выпускающие шерстяные и суконные ткани

Крупными потребителями здесь являются:

АО Московский суконный комбинат; ОАО «Ивантеевская тонкосуконная фабрика»; АООТ «Павлово-Посадский камвольщик»; Тонкосуконная фабрика им.П.Алексеева.

• шелковые предприятия

Крупными потребителями здесь являются:

ЗАО ТПК «Орентекс» г.Оренбург; ЗАО «Рахмановский шелковый комбинат»; ЗАО «Тверьшелк»; ОАО «Силон» П-Посад; ООО «Уральский шелк» г.Оренбург; ЗАО «Московский шелковый комбинат» им.Щербакова.

б) Уровень платежеспособности (определен в соответствии с условиями оплаты заказываемой продукции)

• высокая платежеспособность – 20 % (категория А)

• средняя платежеспособность – 50 % (категория Б)

• низкая платежеспособность – 30 % (категория В)

в) Географический ареал рынка (определен в соответствии с объемами реализации продукции в соответствующие регионы)

• Российская Федерация – 60 %

• Страны СНГ – 38 %

• Дальнее зарубежье (Центральная Азия) – 2%

Таблица 8

Анализ предприятий-потребителей

№	Предприятия	%	Требования, предъявляемые к продукции
			на первом месте	на втором месте	Прочие
А 1. 2. 3. 4.	Предприятия с высоким тех-нологическим уровнем и высокой платежеспособностью. Страны Балтии. Иваново и область Москва и область Тверь и область	100% 20% 25% 60%	Качество	сроки испол-нения	Цена
Б 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10	Предприятия с высоким тех-нологическим уровнем и со средней платежеспособност. Беларусь. Иваново и область Москва и область Тверь и область Ярославль и область Владимир и область Херсонск. к-т Украина Пермь и область Смоленская область Остальные регионы России	100% 60% 60% 30% 80% 75% 100% 100% 100% 70%	Цена	качест-во и сроки испол-нения	Доставка
В 1. 2. 3. 4. 5. 6.	Предприятия со средним тех-нологическим уровнем и низкой платежеспособностью. Иваново и область Москва и область Ярославль и область Владимир и область Остальные регионы России Тверь и область	20% 15% 20% 25% 30% 10%	Цена Бартер	сроки испол-нения	Качество и доставка

Оценка потенциала предприятия

Оценка потенциала предприятия будет представлена через анализ финансового состояния предприятия. Финансовое состояние может выражаться относительными показателями, определяемыми по данным финансовых отчетов, главным образом по данным отчетного баланса и отчета о прибылях и убытках.

Исчисление ключевых показателей.

Таблица 9

Расчет показателей финансовой устойчивости.

N п/п	Название коэффициента	Аналитический расчет по строкам баланса	Нормативн. значение	Расчет
				на начало	на конец
1	Собственные средства, тыс.руб	490		17353	16692
2	Сумма задолженности, тыс.руб	590+690		11849	10243
3	Дебиторская задолженность,тыс.руб	230+240		10347	7453
4	Долгосрочные заемные средства, тыс.руб.	590		-------	-------
5	Стоимость имущества, тыс.руб.	300		29202	26935
6	Коэффициент независимости К11	490/300	0,6 ÷ 0,7	0,6	0,62
7	Удельный вес заемных средств в стоимости имущества К12	(590+690)/300	0,3 ÷ 1,0	0,41	0,38
8	Соотношение заемных и собственных средств К13	(590+690)/490		0,68	0,61
9	Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества К14	(230+240)/300		0,354	0,28
10	Уд.вес собственных и долгосрочных заемных средств в стоимости имущества К15	(490+590)/300		0,59	0,62

Анализ полученных результатов показывает, что К11 находится в допустимых для России пределах. И на первый взгляд можно определить, что предприятие в достаточной степени обеспечено собственными средствами. Однако, если рассмотреть структуру собственных средств, то порядка 90% его составляет добавочный капитал, который представляет собой зарезервированную часть собственного капитала, предназначенную для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Доля нераспределенной прибыли составляет всего 5%, а именно она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде. Низкая доля прибыли свидетельствует о том, что деятельность предприятия низкорентабельна, в связи с этим данное предприятие не привлекательно для инвесторов. Значение коэффициента К12 показывает, что по данному показателю финансовая устойчивость предприятия не вызывает сомнений, т.к. за счет продажи части имущества можно погасить свои обязательства. Баланс между кредиторской задолженностью предприятия и дебиторской задолженностью кредитовый. Это также является положительным моментом в деятельности предприятия.

Таблица 10

Расчет коэффициентов платежеспособности (ликвидности).

N п/п	Название коэффициента	Аналитический расчет по балансу	Нормативн. значение	Расчет
				на начало	на конец
1	Денежные средства, тыс.руб	260		161	315
2	Краткосрочные финансовые вложения, тыс.руб	250		65	124
3	Дебиторская задолженность, тыс.руб	230+240		10347	7453
4	Запасы и затраты (без расходов будущих периодов), тыс.руб.	210+220-217		6359	7139
5	Краткосрочные обязательства, тыс.руб	690		11849	10243
6	Коэффициент абсолютной ликвидности К21	(260+250)/690	0,2 ÷ 0,25	0,019	0,043
7	Промежуточный коэффициент покрытия К22	(260+250+230+240)/690	0,7 ÷ 0,8	0,89	0,77
8	Общий коэффициент покрытия К23	(260+250+230+240+210++220-217)/690	2	1,43	1,47
9	Удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств К24	( 210 + 220 – 217) / 690		0,537	0,7

Ликвидность характеризует способность предприятия выполнять свои краткосрочные – текущие обязательства за счет своих текущих – оборотных активов. В общем случае предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают текущие обязательства.

Таблица 11

Расчет коэффициентов деловой активности

N п/п	Название коэффициента	Аналитический расчет по балансу	Расчет
			на начало	на конец
1	Выручка от реализации, тыс.руб	010	30301	29040
2	Себестоимость реализованной продукции, тыс.руб	020	22805	26065
3	Запасы и затраты, тыс.руб	210+220-217	6359	7139
4	Стоимость имущества, тыс.руб	190+290	29202	26935
5	Собственный капитал, тыс.руб	490	17353	16692
6	Общий коэффициент оборачиваемости К31	010 / (190+290)	1,03	1,08
7	Оборачиваемость запасов К32	020/(210+220-217)	3,6	2,65
8	Оборачиваемость собственного капитала К33	010/490	1,75	1,74

По сравнению с данными 2006 года значения показателей К31,К32;К33 практически не изменились. Величина всех коэффициентов данной группы напрямую зависит от отрасли, технологии производства и специфики технологических процессов, а также от платежеспособности потребителей. Данное предприятие экономически зависит от работы текстильной промышленности, которая последние 2 года работает более эффективно, но платежеспособность многих предприятий данной отрасли остается низкой. Технология производства на исследуемом предприятии не самая передовая, а технологические процессы весьма энерго и трудоемки.

Таблица 12

Расчет коэффициентов рентабельности

N п/п	Название коэффициента	Аналитический расчет по балансу	Расчет
			на начало	на конец
1	Балансовая прибыль, тыс.руб	140	83	1818
2	Налог на прибыль, тыс.руб	150	84	645
3	Чистая прибыль, тыс.руб	140-150	-	1173
4	Выручка от реализации продукции, тыс.руб	010	30301	29040
5	Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс.руб	490	17353	16692
6	Среднегодовая стоимость долгосрочных заемных средств, тыс.руб	590	--------	--------
7	Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.руб	120	11222	10703
8	Среднегодовая стоимость запасов и затрат, тыс.руб	210+220-217	6359	7139
9	Среднегодовая стоимость имущества, тыс.руб.	190,290	29202	26935
10	Коэффициенты рентабельности всего капитала, % К41 К42	140 / (190+290) (140-150) / (190+290)	0,3 0	6,7 4,4
11	Коэффициенты рентабельности собственного капитала, % К43 К44	140 / 490 (140-150) / 490	0,5 0	10,9 7,02
12	Коэффициенты рентабельности всех производственных фондов,% К45 К46	140 / (120+210+220-217) (140-150) / (120+210+220-217)	0,5 0	10,2 6,6
13	Коэффициенты рентабельности продаж, % К47 К48	140 / 010 (140-150) / 010	0,27 0	6,3 4,04
14	Коэффициенты рентабельности перманентного капитала, % К49 К410	140 / (490+590) (140-150) / (490+590)	0,48 0	10,9 7,02

Полученные низкие значения коэффициентов рентабельности свидетельствуют о низкой рентабельности отрасли, а следовательно, о низкой рентабельности производимой продукции. Высокие издержки производства делают продукцию низко прибыльной. Эффективность использования собственного капитала низкая.

Полученные результаты расчетов позволяют отнести предприятие ОАО «Точприбор» по финансовому состоянию к третьему классу предприятий, т.е. это предприятие повышенного риска, способное преодолеть напряженность финансового состояния за счет:

• обновления ассортимента продукции:

• использования новых технологий производства продукции.