2.1ᅟ анализᅟ операцийᅟ коммерческихᅟ банковᅟ сᅟ векселями на российскомᅟ рынке
Вексельныйᅟ рынокᅟ России вᅟ последнее десятилетие демонстрируетᅟ общие тенденции кᅟ снижению, разнонаправленнуюᅟ динамикуᅟ сᅟ высокойᅟ волатильностью. Это обстоятельство обусловлено стабильнымᅟ ростомᅟ объема государственныхᅟ и корпоративныхᅟ облигаций.
Рассмотримᅟ более подробно показатели банковского секора на вексельномᅟ рынке России.(таб.1)
Таблица 1
Рублевыйᅟ долговойᅟ рынокᅟ 2014ᅟ год
Какᅟ видно изᅟ таблицыᅟ 2, вексельныйᅟ портфельᅟ кредитныхᅟ организацийᅟ вᅟ 2014ᅟ по сравнениюᅟ сᅟ аналогичнымᅟ периодомᅟ 2013ᅟ года показалᅟ снижение какᅟ вᅟ процентном, такᅟ и вᅟ абсолютномᅟ выражении. Даннаяᅟ тенденцияᅟ объясняетсяᅟ общимᅟ направлениемᅟ кᅟ снижениюᅟ активности на вексельномᅟ рынке. Приоритетᅟ инвесторовᅟ склоняетсяᅟ вᅟ сторонуᅟ ОФЗᅟ и корпоративныхᅟ облигаций.[25]
Однако, оцениваяᅟ долговойᅟ рынокᅟ вᅟ целом, можно отметитьᅟ устойчивуюᅟ тенденциюᅟ кᅟ ростуᅟ за последние 7ᅟ лет. Темпыᅟ роста варьируютсяᅟ отᅟ 16%ᅟ до 32%ᅟ вᅟ годᅟ вᅟ различные периоды. Данное обстоятельство объясняетсяᅟ общимᅟ повышениемᅟ интереса кᅟ долговымᅟ ценнымᅟ бумагам.
За последние 10ᅟ летᅟ доляᅟ банковскихᅟ векселейᅟ на рублевомᅟ долговомᅟ рынке снизиласьᅟ сᅟ 40%ᅟ до 4,9%.(рис. 1)
Рис. 1ᅟ Рублевыйᅟ долговойᅟ рынокᅟ 2014ᅟ года вᅟ %ᅟ отᅟ суммарного объема.
Рассматриваяᅟ динамикуᅟ рынка векселейᅟ можно сᅟ уверенностьюᅟ говоритьᅟ о том, что сегодняшнийᅟ вексельныйᅟ рынокᅟ России –ᅟ это рынокᅟ банковскихᅟ векселей. (рис. 2)
Рис. 2ᅟ Динамика рынка векселей, млрд.руб
Какᅟ видно изᅟ рисунка 2, подавляющее большинство обращающихсяᅟ на долговомᅟ рынке векселейᅟ –ᅟ это векселяᅟ кредитныхᅟ организаций. Даннаяᅟ тенденцияᅟ сохраняетсяᅟ на протяжении последнихᅟ 10ᅟ лет.
Доляᅟ выпущенныхᅟ банками рублёвыхᅟ и валютныхᅟ векселейᅟ на 1.03.2014ᅟ вᅟ структуре привлеченныхᅟ средствᅟ кредитныхᅟ организацийᅟ снизиласьᅟ до 2,7%. Вᅟ структуре пассивовᅟ кредитныхᅟ организацийᅟ доляᅟ векселейᅟ (данные приводятсяᅟ вместе сᅟ банковскими акцептами)ᅟ на 1.03.2014ᅟ составляетᅟ 1,6ᅟ процента.
Рублёваяᅟ доходностьᅟ выданныхᅟ банками векселейᅟ со срокомᅟ платежа отᅟ 1ᅟ года до 3ᅟ летᅟ вᅟ декабре 2013ᅟ года, составила 10,9ᅟ процента годовых.
Рис. 3ᅟ Динамика рынка векселей, млрд.руб.
Вᅟ валютномᅟ разрезе мыᅟ видимᅟ (рис. 3)ᅟ преобладание рублевыхᅟ вексельныхᅟ программ. Однако за последние 3ᅟ года доляᅟ векселейᅟ вᅟ иностраннойᅟ валюте несколько увеличилась, что объяснимо интеграциейᅟ мировойᅟ экономики и ростомᅟ экономики Российской.
Крупнейшимᅟ векселедателемᅟ среди кредитныхᅟ организацийᅟ России вᅟ 2014ᅟ годуᅟ являетсяᅟ ВТБ. Его доляᅟ отᅟ общего объема банковскихᅟ векселейᅟ составляетᅟ 19%. Второе место сᅟ небольшимᅟ отставаниемᅟ занимаетᅟ Газпромбанкᅟ –ᅟ 15,3%. Далее отрывыᅟ более существенны:ᅟ третье место Сбербанкᅟ –ᅟ 6,7%. Замыкаетᅟ восьмеркуᅟ лидеровᅟ Банкᅟ Зенитᅟ сᅟ долейᅟ вᅟ общемᅟ объеме 2,4%. (Таблица 2)
Таблица 2ᅟ
Банки –ᅟ векселедатели и ихᅟ доляᅟ вᅟ общемᅟ объеме банковскихᅟ векселей
Рассматриваяᅟ временнуюᅟ структуруᅟ обращающихсяᅟ банковскихᅟ ᅟ векселей, можно отметитьᅟ преобладание среднесрочныхᅟ векселейᅟ (отᅟ 6ᅟ месяцевᅟ до 1ᅟ года и отᅟ 1ᅟ года до 3ᅟ лет).(рис. 4)
Рис. 4ᅟ Временнаяᅟ структура выпущенныхᅟ векселей
Представленнаяᅟ картина можетᅟ свидетельствоватьᅟ обᅟ умеренномᅟ аппетите кᅟ рискуᅟ среди инвесторов, а также бытьᅟ результатомᅟ общейᅟ нестабильнойᅟ обстановки на фондовомᅟ рынке.
Также интересᅟ кᅟ среднесрочнымᅟ векселямᅟ можетᅟ бытьᅟ обусловленᅟ временнымᅟ закрытиемᅟ внешнихᅟ источниковᅟ финансовыхᅟ ресурсовᅟ дляᅟ ряда кредитныхᅟ организацийᅟ России вᅟ связи сᅟ введениемᅟ вᅟ отношении России санкцийᅟ со стороныᅟ Европыᅟ и США.[22]
Проведяᅟ
сравнительныйᅟ
анализᅟ
временнойᅟ
структурыᅟ
выпущенныхᅟ
банками
векселейᅟ
и
облигацийᅟ
можно
говоритьᅟ
о
том, что среди средне-ᅟ
ᅟ
и
долгосрочныхᅟ
рассматриваемыхᅟ
инструментовᅟ
преобладаютᅟ
облигации.
(рис. 5)
Рис. 5ᅟ Временнаяᅟ структура выпущенныхᅟ векселейᅟ и облигаций
Однако вᅟ сегменте «короткихᅟ денег»ᅟ лидерами выступаютᅟ векселя, что можно объяснитьᅟ более простойᅟ процедуройᅟ выпуска и обращенияᅟ данного финансового инструмента.
Рассматриваяᅟ динамикуᅟ вложенияᅟ коммерческихᅟ банковᅟ вᅟ ценныхᅟ бумаги различныхᅟ видов, можно отметитьᅟ тенденциюᅟ кᅟ снижениюᅟ интереса кᅟ векселям.(рис. 6)
Лидерами вᅟ видовомᅟ разрезе по-прежнемуᅟ остаютсяᅟ облигации коммерческихᅟ банков.
Рис. 6ᅟ Динамика вложенийᅟ банковᅟ вᅟ ценные бумаги
На 1.03.2014ᅟ по сравнениюᅟ сᅟ 1.02.2014ᅟ сумма учтенныхᅟ кредитными организациями векселейᅟ сократиласьᅟ на 4,7%ᅟ и составила 252,8ᅟ млрд.руб. Вᅟ сравнении же сᅟ аналогичнымᅟ днёмᅟ прошлого года сумма учтенныхᅟ кредитными организациями векселейᅟ сократиласьᅟ вᅟ 1,8ᅟ раза.(рис. 7)
На 1ᅟ марта 2014ᅟ года банками учтено векселейᅟ кредитныхᅟ организацийᅟ меньше на 6,0%ᅟ по сравнениюᅟ сᅟ предыдущимᅟ месяцемᅟ (вᅟ сумме 203,3ᅟ млрд.руб.), а по сравнениюᅟ сᅟ аналогичнымᅟ днёмᅟ прошлого года –ᅟ меньше вᅟ 1,9ᅟ раза. Вᅟ структуре учтённыхᅟ кредитными организациями банковскихᅟ векселейᅟ на 1.02.2014ᅟ преобладаютᅟ со срокомᅟ погашенияᅟ отᅟ 181ᅟ дняᅟ до 1ᅟ года (39%), на второмᅟ месте -ᅟ со срокомᅟ погашенияᅟ свыше 1ᅟ года до 3ᅟ летᅟ (28%).[19]
Рис. 7ᅟ Объемᅟ учтенныхᅟ банками банковскихᅟ векселейᅟ и доляᅟ вᅟ общемᅟ объеме выпущенныхᅟ векселей
Что касаетсяᅟ «прочихᅟ векселейᅟ резидентов», кᅟ которымᅟ относятсяᅟ векселяᅟ предприятийᅟ нефинансового, «реального», сектора экономики, то ихᅟ на 1.03.2014ᅟ учтено банками на суммуᅟ 47,1ᅟ млрд.руб., то естьᅟ на 0,9%ᅟ больше по сравнениюᅟ сᅟ 1.02.2014, но вᅟ 1,4ᅟ раза меньше, чемᅟ за аналогичныйᅟ периодᅟ прошлого года.
Вᅟ структуре векселейᅟ предприятийᅟ промышленности и торговли, учтённыхᅟ банками на 1.02.2014, преобладаютᅟ бумаги со срокомᅟ погашенияᅟ свыше 3ᅟ летᅟ (29%), на второмᅟ месте -ᅟ со срокомᅟ погашенияᅟ свыше 1ᅟ года до 3ᅟ летᅟ (17%), а затемᅟ со срокомᅟ погашенияᅟ отᅟ 181ᅟ дняᅟ до 1ᅟ года (16%). Доляᅟ векселейᅟ предприятийᅟ промышленности и торговли, вᅟ томᅟ числе тех, которыми осуществляетсяᅟ нотификацияᅟ мобильного телефона, со срокомᅟ до востребованияᅟ на четвёртомᅟ месте (15%).
Вᅟ структуре размещённыхᅟ вᅟ долговые ценные бумаги средствᅟ кредитныхᅟ организацийᅟ на 1.03.2014ᅟ доляᅟ векселейᅟ снизиласьᅟ до 3,8%, а вᅟ структуре всехᅟ активовᅟ кредитныхᅟ организацийᅟ доляᅟ учтенныхᅟ векселейᅟ снизиласьᅟ до 0,4ᅟ процента противᅟ 0,5ᅟ процента на 1.02.2014.
Учтённые кредитными организациями векселяᅟ вᅟ рубляхᅟ на 1.03.2014ᅟ составляютᅟ 80,6%. Сумма векселей, не оплаченныхᅟ вᅟ срок, составляетᅟ 2,36%.
По даннымᅟ Центробанка вᅟ декабре 2013ᅟ года средневзвешенные процентные ставки (доходность)ᅟ по учтённымᅟ кредитными организациями рублёвымᅟ векселям, выпущеннымᅟ нефинансовыми организациями, составляли отᅟ 8,4ᅟ до 16,8ᅟ процентовᅟ годовых, а по векселям, выпущеннымᅟ кредитными организациями, -ᅟ отᅟ 3,7ᅟ до 10,6ᅟ процентовᅟ годовых, вᅟ зависимости отᅟ срока до погашения.