69. Становление и развитие рынка капитала в Беларуси.

Функции рынка ценных бумаг

- превращение сбережений домохозяйств и фирм в инвестиции;

- распределение и перераспределение капитала между отраслями и фирмами;

- информационная;

- контрольная;

- страхования посредством превращения некоторых видов коммерческого риска в объект купли-продажи.

Задачи государства в развитии рынка ценных бумаг

• разработка идеологии и законодательной базы работы рынка

• установление “правил игры” для участников рынка

• концентрация финансовых ресурсов (госуд-х и частных) для достижения определенных (в основном макроэкономических) целей

• контроль за финансовой устойчивостью и безопасностью рынка и обеспечение её открытости для инвесторов

• формирование системы страхования инвесторов от возможных потерь

• предотвращение негативного воздействия на рынок ценных бумаг других видов госуд.регулирования (денежно-кредитного, валютного)

• недопущение чрезмерного развития рынка госуд. ценных бумаг

Причины медленного формирования рынка ценных бумаг: опережающее развитие законодательства и инфраструктуры данного рынка, тогда как отдельные его сегменты (вторичный рынок акций, рынок производных ценных бумаг) и институты еще недостаточно развиты. Это приводит лишь к временному формальному росту количественных характеристик рынка корпоративных ценных бумаг, в то время как рынок в стандартном его понимании не формируется, не проявляется его макроэкономическая роль.

Данная ситуация на рынке государственных ценных бумаг обусловлена:

- зависимостью от финансово-экономического состояния банковского сектора,

- проблемами с удлинением сроков заимствований из-за отсутствия у потенциальных инвесторов долгосрочных свободных ресурсов;

- усилением конкуренции со стороны иных сегментов финансового рынка;

- недостаточным развитием институциональных инвесторов (страховых, пенсионных и инвестиционных фондов),

- недостаточностью участников рынка государственных ценных бумаг.

Факторы, препятствующие развитию рынка корпоративных ценных бумаг

- недостаточная активность процессов приватизации

- отсутствие значимых для развития рынка ценных бумаг инфраструктурных институтов, таких как инвестиционные фонды различных типов;

- недостаточное количество обращающихся инструментов и участников, совершающих операции на рынке ценных бумаг, что приводит к низкому уровню ликвидности такого рынка;

- дисбаланс между темпами и объемами развития рынков государственных и корпоративных ценных бумаг и дисбаланс внутри корпоративного сегмента рынка ценных бумаг

- незаинтересованность организаций в привлечении инвестиций с использованием инструментов рынка ценных бумаг

- низкий уровень прозрачности рынка ценных бумаг,

- недостаточный уровень защиты прав и законных интересов инвесторов,

- отсутствие национальной системы рейтингования эмитентов ценных бумаг.

Основные направления развития рынка ценных бумаг

• формирование ликвидного и прозрачного рынка ценных бумаг,

• равномерное развитие его сегментов, включая использование различных финансовых инструментов;

• совершенствование системы налогообложения доходов от операций с ценными бумагами в целях создания условий для внедрения новых финансовых инструментов с дальнейшим переходом на равные условия деятельности на различных сегментах данного рынка для всех его участников;

• функциональное и технологическое совершенствование, повышение конкурентоспособности биржевой, расчетно-клиринговой и депозитарной инфраструктуры;

• развитие институтов финансового посредничества (профессиональных участников рынка ценных бумаг), институтов коллективных инвестиций; совершенствование системы регулирования и надзора за рынком ценных бумаг в соответствии с принципами Международной организации комиссий по ценным бумагам и стандартами Европейского союза;

• обеспечение условий для развития интеграционных процессов, способствующих совершенствованию и расширению сфер взаимодействия; рынка ценных бумаг Республики Беларусь с мировыми финансовыми институтами и структурами.

Рынок ссудных капиталов— это рынок среднесрочных (от ] года до 5 лет) и долгосрочных (свыше 5 лет) ссуд, опосредующий соединение предложения средне- и долгосрочных денежных накоплений нефинансового сектора и спроса на средне- и долгосрочные ссуды, необходимые для целей финансирования (инвестиций). Часто его называют рынком капитала.

Рынок ссудных капиталов носит «оптовый» характер, т.е. включает главным образом достаточно крупные операции. Важнейшей экономической функцией рынка ссудных капиталов является формирование цены ссудного капитала (процента) на основе спроса и предложения. Любой рынок ссудных капиталов существует в единстве первичного и вторичного рынков. Если первичный рынок явно служит для перераспределения капиталов (налицо кредиторы и заемщики), то на вторичном рынке происходит лишь смена владельцев долговых обязательств (ценных бумаг), т.е. размер ресурсов первоначального заемщика не изменяется. Вторичный рынок позволяет объективно оценивать текущую стоимость того или иного актива, гарантирует инвестору возможность его реализации, создает предпосылки для удлинения сроков кредитования.

На международном рынке ссудных капиталов наиболее широкое применение получила ставка ЛИБОР (Londoninterbankofferedrate — LIBOR), а также ЛИБИД и ЛИМИН. Между международными и национальными процентными ставками всегда есть небольшая разница. Объясняется это, по мнению большинства экономистов:

• ограничениями на перелив капитала;

• разными налоговыми режимами для международных и внутренних операций;

• резервными требованиями к банкам на внутреннем рынке;

• разницей в операционных издержках по аналогичным операциям;

• наличием издержек при переводе, например, из долларов в евро;

• неполным соответствием инструментов на международном и национальных рынках ссудных капиталов.