Тема 10 « Эффективность инвестиционного проекта» План лекции:

1. Виды эффективности

2. Основные показатели эффективности инвестиционного проекта

3. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов

4. Понятие дисконтирования, определение, коэффициенты

1 Виды эффективности

Эффективность – это отношение эффекта к тем затратам, которые необходимы.

Оценка проекта в целом:

-общественная эффективность – отражает социальную значимость проекта в целом.

-коммерческая эффективность дает представление о прибыльности реализации проекта.

Оценка участия в проекте:

-участие в проекте предприятий

-участие акционеров, участников.

-оценка структур более высокого уровня.

-региональная эффективность – насколько проект эффективен для региона

народнохозяйственная эффективность – отражает эффективность реализации проекта для общества при условии, что ее можно оценить экономическими параметрами.

-отраслевая эффективность – отражает результаты проекта с точки зрения, что полезно для общества.

-бюджетная эффективность. Производится оценка и сопоставление притоков и оттоковв проекте в связи с использованием бюджетных средств того или иного уровня.

Притоки (доходы): налоговые поступления, лицензирование, дивиденды по ЦБ, налоговые каникулы, эмиссионный доход, погашение кредитов и процентов, комиссионные платежи.

Оттоки (расходы): субсидирование, инвестиционный кредит, бюджетные дотации, налоговые льготы, гарантии займов и рисков, выплаты пособий

Коммерческая (финансовая) эффективность определяющая финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

2Основные показатели эффективности инвестиционного проекта

1) не учитывающие фактор времени (статические):

срок окупаемости (DPP),

учетная норма прибыли (УНП).

2) учитывающие фактор времени (динамические):

чистый денежный доход (NPV, ЧДД),

внутренняя норма рентабельности (IRR, ВНД),

индекс прибыльности (PI, ИП).

1. Приведенная стоимость–это сумма будущих денежных поступлений, приведенных с учетом определенной ставки процента (дисконтной ставки) к настоящему периоду.

ДП = ∑ Кэш фло от операционной деятельности/(1+r)ⁿ

r – норма дисконта; n– период эксплуатации инвестиционного проекта.

2.Чистый приведенный доход(NPV)– это разница между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) суммы денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и  инвестируемых в его реализацию средств.

ЧПД = ДП – ИС;

ДП - сумма денежного потока (в настоящей стоимости) за весь период эксплуатации инвестиционного проекта; ИС – сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта (инвестиции).

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.

Инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере Р₁, Р₂, …, Р_n, чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:

если: NPV> 0, то проект следует принять;

NPV< 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Если проект предполагает последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV:

где i – прогнозируемый средний уровень инфляции

3. Индекс рентабельности – оценка эффективности капиталовложений, где в качестве дохода от инвестиций выступает денежный поток.

Pi = PV / Ii

Ii-единовременные затраты; PV-текущая стоимость денежного потока (кэш –фло от операционной деятельности)

Если PV>1то проект стоит принять; PI< 1, то проект следует отвергнуть; PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Этот индекс используется при сопоставлении 2-х проектов.