Содержание

	ВВЕДЕНИЕ	4
1.	РОЛЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТИТУТОВ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ГОСУДАРСТВА.	5
1.1.	Виды инвестиционных институтов. Лицензирование и регулирование их деятельности.	5
1.2.	Деятельность инвестиционных институтов на вторичном рынке ценных бумаг.	13
2.	СПЕЦИФИКА ОРГАНИЗАЦИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОН- НЫХ КОМПАНИЙ И ФОНДОВ.	18
2.1.	Особенности формирования собственных и привлеченных ресурсов. Состав акционеров	17
2.2.	Пассивные и активные операции. Инвестирование ресурсов в высокоприбыльные ценные бумаги.	19
2.3.	Развитие инвестиционных институтов Российской Федерации	21
	ЗАКЛЮЧЕНИЕ	27
	БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК	29

Введение

Я считаю, что выбранная мною тема достаточно актуальна на сегодняшний день, так как инвестиционные институты находятся на пике своего развития.

Рост влияния инвестиционных институтов обосновывается тремя основными причинами:

1. Рост доходов населения в развитых капиталистических странах;

2. Активное развитие рынка ценных бумаг;

3. Предоставление инвестиционными институтами специальных услуг, которые не могут предоставить банки.

Одним из наиболее важных посредников между обладателями финансовых активов и теми, кто в них нуждается, являются инвестиционные фон­ды и инвестиционные компании. Так как инвестиционные институты играю важную роль в накоплении и мобилизации капитала. Инвестиционные институты зачастую являются механизмом реализации крупных проектов на условиях частного государственного партнерства.

Таким образом, инвестиционные компании и фонды управляют сред­ствами своих акционеров и играют важ­ную роль в инвестиционном процессе, так как концентрируют зна­чительные средства мелких вкладчиков, направляемые, как прави­ло, на развитие производства. Поэтому они пользуются поддерж­кой со стороны государства.

В процессе написания работы, мною были выдвинуты следующие цели:

1. Изучить особенности организации и деятельности инвестиционных институтов;

2. Обозначить роль инвестиционных институтов в развитии рыночной экономики и кредитной системе государства;

3. Изучить деятельность инвестиционных институтов на вторичном рынке ценных бумаг.

Работа выполнена на тридцати одной странице, состоит из двух глав и пяти параграфов, содержит одну таблицу и один рисунок.

Методологическую структуру работы составили: Федеральный закон «Об инвестиционных фондах», различные Положения и Указы президента Российской Федерации, регламентирующие и регулирующие деятельность инвестиционных институтов, а так же мною были использованы учебники, учебные пособия и различные электронные ресурсы.

1. РОЛЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТИТУТОВ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ГОСУДАРСТВА.

1.1. Виды инвестиционных институтов. Лицензирование и регулирование их деятельности.

Экономическая система любого государства постоянно ис­пытывает потребность в перераспределении финансовых акти­вов от тех, кто ими обладает, к тем, кто в них нуждается. Одним из наиболее оптимальных источников денежных средств тради­ционно выступают сбережения населения. Потребителями же (реципиентами), нуждающимися в привлечении дополнитель­ных финансовых потоков, являются хозяйствующие субъекты и само государство. Однако население предпочитает высоколик­видные и краткосрочные вложения, а экономика нуждается в долгосрочных инвестициях. Отмеченные противоречия служат основной причиной возникновения особых финансовых по­средников, которые осуществляют перераспределение денежных ресурсов и согласование различных интересов в условиях финансового рынка. Поэтому одними из наиболее важных посредников являются инвестиционные фон­ды и инвестиционные компании.

Инвестиционные компании и фонды — это организации, осу­ществляющие коллективные инвестиции в ценные бумаги. Они вы­пускают и продают собственные ценные бумаги в основном мел­ким индивидуальным инвесторам, на вырученные средства поку­пают ценные бумаги предприятий и банков и обеспечивают своим вкладчикам доход по акциям. По сути дела, они управляют сред­ствами своих акционеров, поэтому иногда называются инвестици­онными трастами. Инвестиционные компании и фонды играют важ­ную роль в инвестиционном процессе, так как концентрируют зна­чительные средства мелких вкладчиков, направляемые, как прави­ло, на развитие производства. Поэтому они пользуются поддерж­кой со стороны государства.

Инвестиционные компании и фонды как организации коллек­тивных инвестиций в ценные бумаги имеют особенно важное зна­чение в странах, где много мелких потенциальных инвесторов. Это относится и к России.

Отличие инвестиционных компаний от инвестиционных фон­дов достаточно условно и зависит от особенностей законодатель­ства страны. В российской хозяйственной практике эти два инвестиционных института отличаются друг от друга по характеру деятельности.

Инвестиционные фонды имеют определенные целевые установ­ки в осуществлении инвестиционной деятельности и в соответствии с этим строят свою стратегию.

Инвестиционные фонды в Российской Федерации могут существовать как открытого типа, так и закрытого. Инвестиционные фонды закрытого типа выпускают и размещают ценные бумаги без обязательств их выкупа у держателя. Поэтому, как правило, они размещают свои акции среди ограниченного и заранее определенного круга инвесторов. Закрытость фонда означает, что аккумулированный в нем капитал не может быть ни увеличен через дополнительный выпуск акций, ни уменьшен через погашение части акций. Поэтому такие фонды называют компаниями с постоянным капиталом.

Закрытые инвестиционные фонды широко распространены в мире и исторически предшествовали открытым фондам. Это, например, английские инвестиционные трасты, американские инвестиционные фонды закрытого типа. Ликвидность акций закрытых фондов обеспечивается через их обращение на фондовых биржах. Вложение средств в их акции рассматривается как способ долговременного размещения средств, так как закрытость фонда позволяет беспрепятственно осуществлять его долгосрочную инвестиционную стратегию.

Открытые инвестиционные фонды, в отличие от закрытых, эмитируют ценные бумаги и продают их всем желающим с обязательством их выкупа у вкладчика в любое время. Объем акций, выпускаемых открытыми фондами, не ограничен. При необходимости в любое время может быть осуществлена их дополнительная эмиссия. Поэтому такие финансовые институты называются инвестиционными фондами с переменным капиталом. Они выступают под разными названиями: взаимные фонды в США, доверительные паевые фонды в Великобритании, совместные фонды инвестиций во Франции.

Особой разновидностью инвестиционных фондов открытого типа являются взаимные фонды денежного рынка. Они отличаются от обычных фондов тем, что инвестируют денежные средства не в акции, а в краткосрочные ценные бумаги (частные или государственные). В числе таких бумаг – депозитные сертификаты коммерческих банков, коммерческие бумаги, акцептованные банками векселя, краткосрочные ценные бумаги правительства, муниципальные облигации и др. У инвестиционных фондов указан­ное ограничение на источники формирования ресурсов отсутствует. Они могут формировать свои ресурсы за счет средств населения. Вместе с тем они могут быть созданы лишь в одной организацион­но-правовой форме — акционерного общества открытого типа.

В 1992 г. в соответствии с указами Президента РФ от 7 октября 1992 г. № 1186 и от 26 октября 1992 г. № 1304 были созданы 672 специализированных инвестиционных фонда приватизации го­сударственных и муниципальных предприятий (в дальнейшем чековых инвестиционных фондов (ЧИФ) и чековых инвестицион­ных фондов социальной защиты (ЧИФ СЗ), которые аккумулиро­вали до 50 млн. приватизационных чеков. Их акционерами стали более 20 млн. россиян.

После в России возникли инве­стиционные фонды нового вида - паевые инвестиционные фонды (ПИФы). В отличие от других форм коллективного инвестирования, кото­рые рождались в правовом вакууме, ПИФы стали создаваться только после того, как Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг разработала и приняла солидную правовую базу.

ПИФы в отличие от акционерных инвестиционных фондов созданы не в форме юридического лица. Эта конструкция стала новшеством для российского законодательства и потребовалась для того, чтобы избежать двойного налогообложения, которое душит ОАО.

Главные экономические преимущества паевого фонда:

• эффективность - операции с крупными пакетами ценных бумаг снижают трансакционные издержки;

• диверсификация - владение акциями компаний разных от­раслей снижает инвестиционный риск;

• профессиональное управление - управляющий паевого фонда, анализируя рынок, находит самые выгодные моменты для покупки

и продажи акций;

• ликвидность - при выходе из паевого фонда инвестор заби­рает свои деньги;

• удобство - инвестиционный пай можно купить или продать

у торгового агента;

• налоговые льготы - паевой фонд освобожден от уплаты на­лога на прибыль;

• информационная "прозрачность" - управляющий регулярно публикует всю информацию, связанную с работой паевого фонда;

Основные условия надежной работы паевого фонда:

1) при покупке - перевод инвестором денег непосредственно на рас­четный счет фонда с передачей агенту заявки на приобретение пая;

2) при продаже - передача агенту заявки с последующим по­лучением денег на счет инвестора в банке.

Также, в соответствии с Федеральным законом №156 от 29.11.2001 года «Об инвестиционных фондах»: Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Паевой инвестиционный фонд должен иметь название (индивидуальное обозначение), идентифицирующее его по отношению к иным паевым инвестиционным фондам.

Ни одно лицо, за исключением управляющей компании паевого инвестиционного фонда, не вправе привлекать денежные средства и иное имущество, используя слова "паевой инвестиционный фонд" в любом сочетании.

Управляющая компания вправе предъявлять иски и выступать ответчиком по искам в суде, в связи с осуществлением деятельности по доверительному управлению паевым инвестиционным фондом.

Инвестиционная компания занимается организацией вы­пуска ценных бумаг и их размещением, вложением средств в цен­ные бумаги, а также их куплей-продажей от своего имени и за свой счет. Ресурсы инвестиционных компаний формируются за счет средств учредителей и эмиссии собственных ценных бумаг, кото­рые могут продаваться только юридическим лицам. Инвестиционная компания может формиро­вать свои ресурсы только за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг. Эти ценные бумаги могут продаваться лишь юриди­ческим лицам, привлекать средства населения инвестиционной компании не разрешается. Инвестиционные компании в России могут создаваться в любой организационно-правовой форме, до­пускаемой законодательством.

В настоящее время существуют инвестиционные компании закрытого и открытого типов.

Инвестиционные компании закрытого типа осуществляют вы­пуск акций сразу в определенном количестве. Новый покупатель может приобрести их только у прежних держателей по рыночной цене. Инвестиционные компании открытого типа, которые носят название взаимные фонды, выпускают свои акции постепенно, оп­ределенными порциями в основном для новых покупателей. Эти акции могут передаваться или перепродаваться. Более удобной ор­ганизационной формой являются компании открытого типа, по­скольку постоянная эмиссия позволяет им все время увеличивать свой денежный капитал и таким образом постоянно наращивать инвестиции в ценные бумаги корпораций. В целом организационная форма инвестиционных компаний открытого и закрытого ти­пов базируется в основном на акционерной форме.

Деятельность инвестиционных институтов подлежит обязательному лицензированию.

В России деятельность инвестиционных фондов регламентируется Указом Президента РФ «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» от 7 октября 1992 года; Указом Президента РФ «Об использовании приватизационных чеков в целях социальной защиты населения» от 26 октября 1992 года, а также Письмом Министерства финансов РФ «О лицензировании деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных фондов и лицензировании деятельности управляющих инвестиционными фондами» от 2 декабря 1992 года.

Согласно «Положению о лицензировании деятельности инвестиционных фондов» от 20 июня 1998 года, деятельность инвестиционных фондов может осуществляться только открытыми акционерными обществами, созданными в соответствии с законодательством Российской Федерации, и только на основании лицензии, выданной ФКЦБ.

Лицензирующие органы (кроме чековых инвестиционных фондов):

1. Министерство финансов:

а) инвестиционные институты с уставным капиталом 50 и более млн. руб.;

б) инвестиционные институты с иностранным участием;

в) инвестиционные институты не резиденты.

2. Территориальные управления Министерства финансов: во всех остальных случаях.

Условия выдачи лицензии:

1. В наименовании инвестиционного фонда должны быть включены слова «инвестиционный фонд»;

2. При заключении инвестиционным фондом соответствующих договоров со специализированным депозитарием и аудиторской фирмой, а также договор об управлении фондом с юридическим лицом;

3. Стоимость активов инвестиционного фонда должна составлять не менее 10000-кратного минимального размера оплаты труда, установленного законом;

4. Соответствие состава и структуры активов инвестиционного фонда требованиям ФК;

5. Наличие заключения одной из аудиторских фирм, подтверждающего достоверность бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционного фонда;

6. Соответствие документов, представленных для получения лицензии, федеральным законам, указам Президента РФ и положению о лицензировании.

Специализированным депозитарием инвестиционного фонда может быть только юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности специализированного депозитария паевых инвестиционных фондов, выданную ФКЦБ.

Управляющим инвестиционного фонда может быть только юридическое лицо, имеющее соответствующую лицензию.

Причины отказа в выдаче лицензии:

1. Убытки по балансу;

2. Неудовлетворительная структура уставного капитала;

3. Отсутствие в штате специалистов с аттестатом;

4. Отсутствие необходимого минимального размера уставного или собственного капитала.

Если испрашивается несколько лицензий, то собственный капитал должен соответствовать максимальному из установленных для избранных видов деятельности.

В соответствии с Федеральным законом № 156 от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах», акционерный инвестиционный фонд обязан представлять отчетность в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг в порядке, установленном нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Объем, сроки и форма представления отчетности устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Требования к акционерным инвестиционным фондам:

1. Размер собственных средств акционерного инвестиционного фонда на дату представления документов для получения лицензии должен соответствовать требованиям, установленным федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

2. Акционерами акционерного инвестиционного фонда не могут являться специализированный депозитарий, регистратор, оценщик и аудитор, заключившие соответствующие договоры с этим акционерным инвестиционным фондом.

3. Имущество акционерного инвестиционного фонда подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов управления и иных органов акционерного инвестиционного фонда, в соотношении, определенном уставом акционерного инвестиционного фонда.

Инвестиционные резервы акционерного инвестиционного фонда (далее - активы акционерного инвестиционного фонда) должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании, соответствующей требованиям настоящего Федерального закона.

В случае заключения с управляющей компанией, соответствующей требованиям настоящего Федерального закона, договора о передаче ей полномочий единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда управляющая компания приобретает права и обязанности по управлению активами акционерного инвестиционного фонда на основании указанного договора.

Статья 19, Федерального закона № 156 « Об инвестиционных фондах»: Регистрация федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом и изменений и дополнений в них:

1. Управляющая компания вправе предлагать заключить договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом только при условии регистрации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг правил доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом.

Изменения и дополнения в правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом вступают в силу при условии их регистрации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Порядок регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, а также изменений и дополнений в них, включая требования к составу и содержанию представляемых на регистрацию документов, устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

2. Регистрация правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, а также изменений и дополнений в них осуществляется по заявлению управляющей компании;

3. Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг несет ответственность за соответствие зарегистрированных им правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, а также изменений и дополнений в них требованиям настоящего Федерального закона;

4. Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг не позднее 30 дней со дня принятия документов должен принять решение о регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом или изменений и дополнений в них либо об отказе в их регистрации. Решение об отказе в регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом или изменений и дополнений в них должно быть мотивировано;

В течение указанного срока федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг вправе проводить проверку сведений, содержащихся в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом и иных представленных документах.

Уведомление федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг о принятии решения о регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом или изменений и дополнений в них либо об отказе в их регистрации направляется управляющей компании в течение трех дней со дня принятия соответствующего решения.

5. В регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, а также изменений и дополнений в них может быть отказано в случаях:

несоответствия представленных документов настоящему Федеральному закону, типовым правилам доверительного управления паевым инвестиционным фондом, нормативным правовым актам федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

наличия в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом, изменениях и дополнениях в них и в иных документах, представленных для регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, изменениях и дополнениях в них, сведений, не соответствующих действительности или вводящих в заблуждение;

отсутствия у управляющей компании, специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, оценщика или аудитора соответствующих лицензий.

Отказ в регистрации правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом или изменений и дополнений в них, а также уклонение от принятия решения об их регистрации могут быть обжалованы в суд.