Тема 3. Финансовое планирование и прогнозирование.

Сущность финансового планирования и прогнозирования.

В широком смысле слова финансовое прогнозирование заключается в изучении возможного финансового положения предприятия в будущем, разработке основных направлений стратегии в области финансов для обеспечения необходимой устойчивости предприятия при финансировании определенных расходов. Такой прогноз имеет значение прежде всего для самого предприятия, поскольку постоянными задачами при продолжающейся деятельности остается привлечение капитала и предупреждение банкротства.

Финансовое прогнозирование создает основу для годового и перспективного финансового планирования на тот период, который можно считать подходящим для достоверного плана. Прогнозы могут быть среднесрочные (5-10 лет) и долгосрочные (более 10 лет). В западной практике – это обычно 3-5 лет.  Фактически финансовое прогнозирование должно предшествовать планированию и осуществлять оценку множества вариантов (соответственно определять возможности управления движением финансовых ресурсов на макро- и микро- уровнях).

Финансовое планирование – это один из важнейших инструментов финансового управления. Следует иметь в виду, что единой системы внутрифирменного планирования не существует, финансовое планирование можно рассмотреть только в целом, выделив то полезное, что может быть использовано в российских условиях.

Финансовый план отражает синхронность поступления и расходования денежных средств. Это позволяет оценить будущую ликвидность, т.е. достаточность средств для финансирования мероприятий бизнес-плана и расчетов по обязательствам предприятия. В основе составления плана лежит метод денежных потоков, движение которых выявляется на основе бюджетирования всех издержек и расходов и составления прогнозов о доходах и поступлениях.

Цели планирования могут быть различны на разных предприятиях, например: определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины финансовых показателей. Функциям планирования может придаваться разное значение в зависимости от вида и величины предприятия.

Задачами планирования являются:

– определение плановых объемов необходимых денежных фондов и направлений их расходования;

– установление финансовых отношений с бюджетом, банком, страховыми организациями и другими хозяйствующими субъектами;

– выявление путей наиболее рационального вложения капитала и его эффективного использования;

– увеличение прибыли за счет экономного использования финансовых ресурсов предприятия;

– осуществление контроля за использованием и расходованием денежных средств и другие.

Финансовое планирование на предприятии сводится к достижению основных целей:

– рентабельность,

– платежеспособность,

– ликвидность.

Виды финансовых планов, их содержание.

Финансовые планы можно разделить на перспективные, текущие и оперативные планы. Как правило, различают краткосрочное и долгосрочное планирование. Значение некоторых из принимаемых решений распространяется на очень долгую перспективу. Долгосрочные планы должны представлять собой своего рода рамочную конструкцию, составными элементами которой являются краткосрочные планы. В основном на предприятиях используется краткосрочное планирование, и имеют дело с плановым периодом, равным одному году. Это объясняется тем, что за период такой протяженности, как можно предположить, происходят все типичные для жизни предприятия события, поскольку за этот срок выравниваются сезонные колебания конъюнктуры. По времени годовой бюджет (план) можно разделить на месячные или квартальные бюджеты (планы).

Финансовый план составляется в виде баланса доходов и расходов, который выражает в денежной форме результаты хозяйственно-финансовой деятельности, взаимоотношения с бюджетом, банками, вышестоящими организациями. Финансовый план (баланс доходов и расходов) предприятия состоит из четырех разделов: доходы и поступления средств, расходы и отчисления, кредитные взаимоотношения, взаимоотношения с бюджетом.

В разделе «Доходы и поступления средств» отражается доход в виде прибыли, амортизационных отчислений, других внутренних доходов предприятия, а также разного рода поступлений из внешних источников. В составе прибыли основную часть занимает прибыль от реализации товарной продукции. В общую балансовую прибыль предприятия входит прибыль от реализации прочей продукции и услуг непромышленного характера. Планирование амортизационных отчислений осуществляется по каждому виду или группе основных фондов, числящихся на балансе предприятия. Сумма амортизационных отчислений определяется умножением среднегодовой стоимости этих фондов на соответствующие нормы амортизационных отчислений.

В разделе «Расходы и отчисления средств» предусматриваются централизованные капитальные вложения, затраты на капитальный ремонт, расходы на прирост норматива собственных оборотных средств, расходы на содержание зданий и сооружений, отчисления на образование фондов экономического стимулирования расходы на НИОКР, подготовку кадров и премирование работников за создание и внедрение новой техники, для оказания финансовой помощи, другие расходы и отчисления.

Бюджеты, их виды и роль в краткосрочном планировании.

Внутрифирменное финансовое планирование включает разработку следующих оперативных документов (на месяц, квартал, год):

– бюджета доходов и расходов по предприятию в целом и по его филиалам, если они есть;

– бюджета по балансовому листу (прогноза баланса активов и пассивов по важнейшим статьям);

– капитального бюджета.

Методы и модели прогнозирования основных финансовых показателей.

Пятифакторная Z модель Э. Альтмана используется для прогнозирования вероятности банкротства предприятия. Для этого необходимо на основе информации баланса рассчитать показатели, заложенные в индексе Z Э. Альтмана.

Индекс вероятности банкротства необходимо рассчитать, на основе использования модели:

,

где K1 – отношение оборотного капитала к сумме активов; K2 – отношение накопленной прибыли к активам; K3 – отношение доходов до вычета процентов и налогов к сумме активов; K4 – отношение собственного капитала к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств; K5 – оборачиваемость активов.

Если полученное значение Z будет меньше 1,23, вероятность банкротства высока, при Z больше 2,90 возможность наступления финансового кризиса предприятия низкая. Если же Z попало в интервал от 1,23 до 2,90 зоны неведения, дать точную оценку финансового состояния предприятия невозможно. Точность прогнозирования на период до одного года достигает 95 процентов, на два года – до 70 процентов.

На практике для прогнозирования вероятности банкротства рассчитывается показатели двухфакторной модели (представленные в табл. 2) и определить степень вероятности банкротства предприятия.

Таблица 2

Коэффициенты текущей (общей) ликвидности и доли привлеченных средств

Показатели	Значение показателя
Коэффициент текущей (общей) ликвидности
Доля привлеченных средств в общей величине пассива баланса предприятия

Двухфакторная модель предусматривает расчет специального коэффициента Z и имеет следующий формализованный вид :

По данной двухфакторной модели вероятность банкротства предприятия хозяйствования является очень малой при любом отрицательном значении коэффициента Z и большой при .

Для формирования статей прогнозного бухгалтерского баланса рекомендуется использовать метод прогнозирования – «доля от объема продаж (выручки)».

В соответствии с данным методом рассчитывается коэффициент соотношения каждой из прогнозируемых статей (запасы, к выручке от реализации в отчетном периоде и т.д). Затем, полученные коэффициенты умножаются на прогнозную выручку.

, где – коэффициент запасов; BP – выручка от реализации товарной продукции.

, где – коэффициент дебиторской задолженности; – дебиторская задолженность.

Статьи бухгалтерского баланса: «Финансовые активы», «Денежные средства и денежные эквиваленты», «НДС по приобретенным ценностям» и прочие оборотные активы целесообразно объединить в группу ПОА.

,

где – коэффициент прочих оборотных активов; ПОА – прочие оборотные активы.

Далее, путем суммирования полученных показателей определите общую сумму оборотных активов в прогнозном периоде. На основании полученных прогнозных значений необходимо определить ожидаемую величину активов организации.

В пассиве прогнозного баланса раздел «Капитал и резервы» определяется также как ранее. Статья нераспределенной прибыли несет в себе сумму нераспределенной прибыли отчетного года (нарастающим итогом) и прогнозного.

Размер долгосрочных обязательств может остаться неизменным. Наибольшую долю в разделе краткосрочные активы составляют займы и кредиты и кредиторская задолженность перед поставщиками и заказчиками.

Рассчитывается коэффициент соотношения статей займов и кредитов; кредиторской задолженности к выручке от реализации в отчетном периоде по следующим выражениям:

1. , где – коэффициент займов и кредитов.

Полученные коэффициенты умножаются на прогнозную выручку и определяются искомые показатели пассива баланса организации.

На основе полученных прогнозных форм отчетности рассчитать значения текущих и прогнозируемых финансовых коэффициентов, дать прогноз финансовому состоянию предприятия.

Финансовая политика.

Финансовая политика предприятия является составной частью его экономической политики. Финансовая политика выражается совокупностью мероприятий, проводимых собственником, администрацией, трудовым коллективом (в зависимости от форм собственности и хозяйствования предприятия) в целях изыскания и использования финансов для осуществления основных функций и задач. Финансовая политика выражает целенаправленное использование финансов для достижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) предприятия.

Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие основные звенья:

1) разработку оптимальной концепции управления финансовыми (денежными) потоками предприятия, обеспечивающую сочетание высокой доходности и защиты от коммерческих рисков;

2) выявление основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период (декаду, месяц, квартал) и на ближайшую перспективу (год и более длительный период). При этом учитываются возможности развития производственно-торговой деятельности. Состояние макроэкономической конъюнктуры (налогообложение, учетная ставка банковского процента, нормы амортизационных отчислений по основным фондам и др.);

3) осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, выбор способ финансирования предприятия, оценка реальных инвестиционных проектов и финансовых активов и т.д.).

Единство трех ключевых звеньев определяет содержание финансово политики, стратегическими задачами которой являются:

а) максимизация прибыли как источника экономического роста;

б) оптимизация структуры и стоимости капитала, обеспечение финансовой устойчивости и деловой активности предприятия;

в) достижение финансовой открытости предприятия для инвесторов и кредиторов;

г) использование рыночных механизмов привлечения капитала с помощью финансового лизинга, проектного финансирования;

д) разработка эффективного механизма управления финансами (финансового менеджмента) на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

При разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникают проблемы гармонизации развития интересов предприятия, наличия достаточного объема денежных ресурсов и сохранения высокой платежеспособности.

Исходя из продолжительности периода и характера решаемых задач финансовая политика классифицируется на финансовую стратегию и тактику.

Финансовая стратегия разрабатывается в соответствии с глобальными задачами социально-экономической стратегии предприятия. Она представляет собой долгосрочную финансовую политику. В процессе ее разработки прогнозируются основные тенденции развития финансов, формируется концепция использования, намечаются принципы финансовых отношений с государством (налоговая политика) и партнерами (поставщиками, покупателями, кредиторами, инвесторами, страховщиками и др.).

Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития предприятия. При этом используются прогнозы, опыт и интуиция специалистов (менеджеров) для мобилизации финансовых ресурсов на достижение поставленных целей. С позиции стратегии формируются конкретные цели и задачи производственной и финансовой деятельности и принимаются оперативные управленческие решения.

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии предприятия относятся:

– анализ и оценка финансово-экономического состояния;

– разработка учетной и налоговой политики;

– выработка кредитной политики;

– управление основным капиталом и амортизационная политика;

– управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;

– управление заемными средствами;

– управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;

– ценовая политика;

выбор дивидендной и инвестиционной политики;

– оценка достижений предприятия и его рыночной стоимости.

Составной частью финансовой стратегии являются перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности предприятия: объем и себестоимость продаж, прибыль, рентабельность, финансовая устойчивость и платежеспособность.

Взаимосвязь финансовой политики, планирования и роста фирмы.