8. Учет предстоящих денежных поступлений и выплат
При расчете экономической эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта поступления и выплаты, а также предстоящие потери, связанные с осуществлением проекта.
Прошлые, осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных доходов, в перспективе в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют. Принцип учитывается, так как в расчетах учитываются только предстоящие в ходе осуществления проекта поступления и выплаты.
9.Учет последствий от отказа осуществления проекта.
Не учтён.
Если суть инвестиционного проекта заключается в создании нового бизнеса «В чистом поле», то задачей прогнозирования денежных потоков упрощается, так как отсутствует необходимость их учета до начала реализации проекта (для рассматриваемых проектов они = 0). При обосновании эффективности реконструкции или технического перевооружения действующих предприятий задача осложняется, так как при определении соответствующих оценочных показателей необходимо аппилировать приростами денежных потоков, отражающие результаты их сопоставления в сценариях («с проектом» и «без проекта»). Зачастую, при проведении конкретных проектов денежные поступления и выплаты по проекту сравниваются с их уровнем, достигнутым на момент начала реализации проекта (сценарий «без проекта» подменяется на сценарий «до проекта»). Такой подход основан на заблуждении об отсутствии предпосылок для снижения достигнутых показателей хозяйственной деятельности (прибыль и рентабельность) даже в случае отказа от инвестирования.
10. Многоэтапность (стадийность) реализации проекта
На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново. Этот принцип не учитывается.
Учет потребностей в чистом и оборотном капитале необходимом, для функционирования создаваемых в ходе реализации проектов производственных фондов
Оборотный капитал представляет собой разность между оборотными активами и пассивами. Его прирост может быть и положительный и отрицательный и равен нулю.
,где
А1 – денежная оценка необходимого запаса сырья, материалов, комплектующих;
А2 – резерв средств на незавершенное производство;
А3 – запасы готовой продукции;
А4 – дебиторская задолженность;
А5 – авансы поставщикам за оказанные услуги;
П1 – денежная оценка кредиторской задолженности ;
П2 – предоплаты за продукцию предприятия;
П3 – отсрочки по выплате з/п;
П4 – отсрочки по расчетам с бюджетными и внебюджетными фондами.
Принцип учитывается.
Учет факторов неопределенности и риска
Неопределенность - это не полнота и не точность информации о состоянии денежных потоков, возникающих в ходе реализации инвестиционного проекта.
Инвестиционный риск – вероятность потерь и банкротств, возникающих в ходе реализации инвестиционного проекта.
Диверсификация инвестиционных рисков - расширение в портфеле инвестора перечня активов, уровни, доходности которых либо не коррелируют, либо слабо коррелируют друг с другом.
Главной особенностью диверсифицированных рисков, является то, что они могут быть застрахованы, тогда учет рисков достигается путём включения страховых платежей в состав денежных выплат по основной производственной деятельности.(деловой риск, риск ликвидности, риск непогашения долга).
Для несистематических (специфических, диверсифицируемых )- часть общего риска может быть устранена посредством диверсификацией инвнстиций, т.е. распределением капитала между различными видами инвестиций, предприятий ,отраслей. Потери одних будут перекрываться доходами других.
Так же мы учитываем недиверсифицированные специфические риски. К ним, прежде всего, относятся риски связанные с неопределенностью исходной информации о денежных потоках по проекту.
Неопределенность – неполнота или неточность информации о динамике денежных потоков, возникающих в ходе реализации инвестиционного проекта.
В этом случае, поскольку застраховать риск практически невозможно, как правило, используется коррекция нормы дисконта, заключающаяся в её увеличении на размер премии за ликвидируемый специфический риск. Увеличение премии за риск(увеличение нормы дисконтирования) отражает ужесточение требований инвестора к эффективности вкладываемых им средств с учетом возможного риска
В наших расчётах норма дисконта = 5% , безрисковая часть нормы дисконта составляет 8,25% что соответствует ставке рефинансирования ЦБ.
В величине поправки на риск учитывается три типа рисков, связанных с реализацией инвестиционного проекта:
страновой риск;
риск ненадежности участников проекта;
риск неполучения предусмотренных проектом доходов.
Поправка на каждый вид риска не вводится, если инвестиции застрахованы на соответствующий страховой случай.
Принцип не учтён.