2.3.1 Принципы обоснования эффективности инвестиционного проекта
Для оценки любого инвестиционного проекта не зависимо от его цели, отрасли или региона в котором он реализуется необходимо учитывать следующие принципы обоснования эффективности инвестиционного проекта:
Прогнозирование денежных потоков реальных денег, генерируемых инвестиционным проектом.
Денежные потоки генерируемых проектов- это совокупность денежных поступлений и выплат, получаемых и осуществляемых в ходе реализации инвестиционного проекта.
Суть этого принципа заключается в необходимости достоверного прогнозирования разработчиками бизнес-плана инвестиционного проекта динамики потоков реальных денег в течение определенного расчетного периода.
Классификация денежных потоков по видам деятельности предприятия
Вид деятельности |
Притоки/поступления |
Оттоки/выплаты |
1.Производственная |
-выручка от реализации продукции |
-оплата труда рабочих -приобретение сырья и материалов -страховые платежи -уплата налогов |
2. Инвестиционная |
-доходы от инвестиций в ценные бумаги -доходы от продажи активов |
-приобретение основного и оборотного капитала |
3.Финансовая |
-доходы от продажи ценных бумаг -предоставленные займы и кредиты |
-дивиденды -выплаты по % кредитов и облигаций
|
Следствием рассмотренных классификаций является возможность определения понятия «Сальдо потока реальных денег»
Принцип использовался в определении финансовой реализуемости проекта (накопленное сальдо потока должно было быть неотрицательным на каждом шаге расчёта) и для дальнейшего определения показателей экономической эффективности проекта.
2.Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) от проведения прединвестиционного исследования до прекращения проекта.
Проектный цикл включает продолжительность:
прединвестиционного
инвестиционного
эксплуатационного
ликвидационного периодов
Расчетный период – период времени, в течение которого производится учет денежных потоков, генерируемых проектов и используемых при определении показателей оценки эффективности его реализации. Зависит от продолжительности проектного цикла и требований инвестора.
Максимальная продолжительность расчетного периода не превышает продолжительности проектного цикла, получаемого путем суммирования временных периодов, соответствующих прединвестиционному, инвестиционному, эксплуатационному и ликвидационному периодам. Минимальная продолжительность не может быть меньше, чем суммарная продолжительность предынвестиционной и инвестиционной фаз, поскольку в противном случае окупить авансированный капитал в реализацию проекта будет невозможно. Продолжительность расчетного периода зависит от инвестиционного климата. Чем климат лучше, тем длиннее может быть расчетный период.
Шаги расчета – временные отрезки, на которые разбивается расчетный период для агрегирования денежных потоков. Выбор отрезка времени для разбиения расчетного периода на шаги так же зависит от инвестиционного климата и степени предсказуемости динамики денежных потоков. Чем менее достоверен такой прогноз, тем короче шаги расчета.
Этот принцип не рассматривается, в работе рассматриваем только прединвестиционный период.
3.Основной принцип финансового менеджмента: учет фактора времени (неравноценности разновременных результатов и затрат, получаемых и осуществляемых в течение расчетного периода времени)
Дисконтирование – метод учета и приведения затрат и результатов, осуществляемых и получаемых в течение расчетного периода к моменту начала реализации проекта.
Норма дисконта – минимально допустимая для инвестора величина дохода в расчете на единицу авансированного капитала.
Коэффициент дисконтирования – скорость обесценивания денежных потоков.