Преимущества и недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций для эмитента и инвестора

Эмитент	Инвестор
Преимущества финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций
Возможность мобилизации значительных финансовых ресурсов на длительные сроки	Реализация права на участие в управлении компанией в обмен на вложенный капитал
Отсутствие жестко оговоренных, постоянных финансовых выплат	Реализация права на доход компании в виде дивиденда и возможность получения дополнительного дохода за счет прироста рыночной стоимости акций
Наличие прибыли не означает обязательную выплату дивидендов	Реализация права на дополнительные льготы, предоставляемые компанией, в том числе право преимущественного приобретения новых акций
Стабильность капитала. Акции являются устойчивым инструментом. Акционерное общество при нормальном ходе событий не обязано возвращать внесенные акционерами средства. Обыкновенные акции не имеют фиксированной даты погашения - это постоянный капитал, который не подлежит возврату	Реализация права на часть имущества при ликвидации общества
Распределение предпринимательского риска.
Для акционера риск потери ограничивается стоимостью акций, тогда как при других формах организации бизнеса владельцы отвечают всеми средствами компании и личным имуществом. Повышение инвестиционной привлекательности компании. Уставный капитал служит своеобразным гарантом возмещения ущерба для кредиторов компании. Эмиссия обыкновенных акций при прочих равных условиях повышает кредитоспособность компании и снижает финансовый риск
Недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций
Увеличение риска распыления капитала, потери контроля над компанией, появление возможности враждебного поглощения через покупку контрольного пакета акций.	Отсутствие гарантий получения дохода в виде дивиденда
Снижение уровня оперативности принимаемых решений	Наличие риска потери капитала в случае снижения стоимости акций
Возможность повышения стоимости привлечения финансовых ресурсов. Использование заемного капитала дает компании возможность получить средства с фиксированными финансовыми затратами, тогда как при использовании обыкновенных акций чистая прибыль компании распределяется в течение длительного времени и на значительное число акционеров	Реальная реализация права на управление компанией возможна только при наличии крупного пакета акций.

10.Характеристика облигаций как метода финансирования, преимущества и недостатки

Преимущества и недостатки облигаций как источника финансирования. Облигация (ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором, инвестором) и лицом, выпустившим документ (должником, эмитентом). Владельцы облигаций получают доход, выплачиваемый ежегодно в виде фиксированного процента (дивиденда). Срок действия облигации, порядок и размеры выплаты дохода и выкупа облигаций определяются при выпуске облигационного займа. Владение облигацией не дает право собственности, но предусматривает преимущественное право по сравнению с акционерами на распределяемую прибыль и на активы общества при его ликвидации. Облигации бывают под заклад и без заклада недвижимости, долгосрочные и краткосрочные. Краткосрочные облигации выпускаются с дисконтом или с премией. Облигации с дисконтом это облигации, по которым не выплачивается процент и которые оцениваются на момент выпуска со скидкой от цены погашения. По облигациям с премией также не выплачивается процент, но они продаются по номиналу, а погашаются по номиналу плюс премия. Целесообразность выпуска облигаций определяется спросом на них фондовом рынке и издержками выпуска. Цена облигации с момента ее выпуска и в течении всего срока постоянно колеблется. Выпуск облигаций с точки зрения фирмы-эмитента имеет целый ряд преимуществ: 1. продажа облигаций не связана с установлением контроля над предприятием, так как владельцы облигаций не имеют право голоса. 2. выпуск облигаций является более дешевым способом финансирования, чем выпуск акций, потому что выплаты процентов продолжаются лишь ограниченное число лет, а также вследствие более низкого уровня процента по сравнению с дивидендом в связи с его более высокой надежностью. Именно в высокой надежности и заключается основное преимущество облигаций для инвестора. Вместе с тем выпуск облигаций связан с некоторыми недостатками для предприятия: неуплата процентов может привести к объявлению предприятия банкротом, а увеличение выпуска облигаций, как и любых других обязательств,( к переходу права собственности на фирму кредитору.

11.Преимущества и недостатки выпуска привилегированных акций.Привилегированные акции - смешанная форма финансирования, имеющая черты долгового обязательства и обыкновенной акции. В случае ликвидации компании, претензии собственника привилегированной акции удовлетворяются после претензий кредиторов, но раньше, чем обязательства перед обыкновенными акционерами. Поскольку привилегированные акционеры имеют преимущественное право на активы компании и ее доход, обычно они не получают права голоса при принятии большинства решений.

К преимуществам финансирования за счет привилегированных акций для эмитента следует отнести:

1) гибкость данного инструмента. Выплата дивидендов по привилегированным акциям согласно законодательству - это небезусловное обязательство компании. Если компания терпит убытки и ее финансовое положение ухудшается, дивиденды могут не выплачиваться. При финансировании с привлечением заемных средств проценты должны быть выплачены независимо от финансового положения компании;

2) бессрочность действия. Привилегированные акции не имеют конечного срока погашения;

3) привлечение дополнительных средств без предоставления права участия в управлении компанией. Данное положение имеет рад исключений. Так, если акционерное общество не выплачивает дивиденды или выплачивает их не полностью, владельцы привилегированных акций определенных типов приобретают право голоса до момента выплаты полной суммы дивидендов. Также привилегированные акции участвуют в голосовании по вопросам, связанным с реорганизацией или ликвидацией акционерного общества, изменением величины дивидендов и выпуском привилегированных акций с более широкими правами для их владельцев;

4) повышение инвестиционной привлекательности компании. Привилегированные акции увеличивают собственный капитал компании;

5) отсутствие возможности принудить компанию к банкротству;

6) возможность ограничения уровня процентного риска и стоимости привлечения капитала.