Задание 2

Корпорация ведёт расчёты с двумя дебиторами и пятью кредиторами. Условия расчётов приведены в таблице.

Показатель	Дебиторы		Кредиторы
	1	2	3	4	5	6	7
Однодневный платёж, тыс.руб.	40	50	16	20	30	18	6
Оборачиваемость, дни	18	20	22	14	17	8	15

1.Вычислите изменение денежных средств корпорации на конец года и каждого квартала.

2.Установите дебитора, который обеспечивает наибольшее уве­личение денежных средств корпорации, а также кредитора, который способствует наибольшему их снижению.

Задание 3

Определите продолжительность оборота денежных средств кор­порации, если:

• длительность оборота запасов корпорации — 72 дня;

• период оборота дебиторской задолженности — 30 дней;

• период погашения кредиторской задолженности — 40 дней.

Задание 4

Исходные данные:

• оборотные активы — 20 млн руб.,

в том числе:

• запасы — 10 млн руб.;

• дебиторская задолженность — 8 млн руб.;

• денежные средства — 2 млн руб.;

• краткосрочные кредиты банков — 4 млн руб.;

• кредиторская задолженность — 6 млн руб.;

• средняя в течение года оборачиваемость дебиторской задол­женности — 18 дней;

• средняя в течение года оборачиваемость кредиторской за­долженности— 24 дня;

• однодневная сумма дебиторской задолженности — 0,5 млн руб.;

• однодневная сумма кредиторской задолженности — 0,48 млн руб.

Кроме того, размер запасов за год увеличивается на 10% и в тече­ние года

погашен 1 млн руб. краткосрочных кредитов.

1 . Вычислите коэффициент общей ликвидности и величину чистого оборотного капитала корпорации, на конец года, исходя из данных по балансу на начало года.

2. Установите, зависит ли величина чистого оборотного капи­тала от характера расчетов с дебиторами и кредиторами, т.е. сумм, числящихся на балансе корпорации на начало года, или они перешли на остаток в конце года.

Глава 6

ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ КОРПОРАЦИИ

После изучения материалов главы студент должен:

знать

• ключевые термины, характеризующие оборотный капитал как стоимостную категорию;

• технологию управления оборотным капиталом в процессе операционного и финансового циклов;

• процедуры управления текущими финансовыми потребностя­ми корпорации;

• методические подходы к управлению запасами и дебиторской задолженностью в корпорациях;

• порядок нормирования оборотных средств корпораций;

• источники формирования и методику разработки бюджета оборотных активов корпораций;

уметь

• учитывать все факторы, влияющие на состав и структуру обо­ротного капитала корпорации;

• управлять оборотными активами в процессе операционного и финансового циклов;

• выбирать правильную стратегию финансирования оборотного капитала, наиболее приемлемую для корпорации;

• планировать потребность в источниках финансирования обо­ротных активов на определенный период;

• нормировать потребность в финансировании оборотного ка­питала корпорации с целью организации реального оперативного финансового контроля;

владеть

• методикой нормирования оборотных активов корпорации, т.е. определения потребности в инвестициях в оперативной деятель­ности;

• методическим инструментарием для разработки и выбора по­литики комплексного управления оборотным капиталом и кратко­срочными обязательствами;

• технологией разработки бюджета оборотных активов корпо­рации;

• графическими и другими методами анализа и контроля фор­мирования и использования оборотного капитала корпорации.

6.1. Общая характеристика инвестиций в оборотный капитал

Ключевое место в реализации финансовой тактики кор­порации занимают проблемы достаточности оборотного капитала, механизма его планирования, регулирования и финансирования, анализа эффективности использования. Долгосрочные финансовые решения не будут иметь успеха, если не заниматься краткосрочными хозяйственными опе­рациями, например, по закупкам материальных ресурсов и сбыту готовой продукции.

Оборотный капитал (аналоги — оборотные активы, теку­щие активы) выражает совокупность имущественных ценно­стей, которые обслуживают текущую (операционную) дея­тельность корпорации и полностью потребляются в течение одного производственного цикла.

В бухгалтерском учете и отчетности оборотный капи­тал представлен термином «оборотные активы». С позиции бухгалтерского учета оборотными активами считают такие активы, которые могут быть трансформированы в денежные средства в течение одного года.

Инвестиции — вложения в оборотные активы — пока­зывают во II разделе бухгалтерского баланса, а источники их финансирования — в III разделе «Капитал и резервы» и в V разделе «Краткосрочные обязательства».

Оборотные средства — денежные средства, авансирован­ные в оборотные активы, которые непрерывно оборачива­ются в течение одного года или одного производственного цикла. Они обеспечивают бесперебойность процесса произ­водства и реализации готовой продукции, так как одновре­менно находятся на всех стадиях данного процесса в денеж­ной, производительной и товарной формах.

Собственные оборотные средства представляют собой разницу между капиталом и резервами (итогом раздела III баланса) и внеоборотными активами (итогом раздела I баланса).

Чистый оборотный капитал выражает разницу между капиталом и резервами, увеличенными на сумму долгосроч­ных обязательств, и внеоборотными активами. Его опреде­ляют также как разность между оборотными активами и кра­ткосрочными обязательствами. Знание указанных терминов помогает финансовой дирекции принимать правильные решения по регулированию размера собственных оборотных средств и чистого оборотного капитала в течение всего года.

Для оборотных средств как части авансированного капи­тала характерны следующие признаки:

• они должны быть вложены заранее, т.е. авансированы до получения доходов;

- оборотные средства в качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходуются и не потребляются в производ­ственном процессе (сырье и материалы и пр.), но они должны постоянно возобновляться в обороте;

• абсолютная потребность в оборотных средствах зависит от вида и объема деятельности, условий снабже­ния и сбыта продукции и поэтому должна регулироваться финансовой службой корпорации.

Оборотные активы (средства) непосредственно вовле­чены в процесс производства и реализации продукции, поэ­тому концепция управления ими сводится к обеспечению корпорации минимально достаточным объемом денежных средств для поддержания постоянной платежеспособности и ликвидности баланса.

Данная концепция включает в себя следующие элементы:

• учет всех составляющих статей оборотных активов на каждую отчетную дату;

• анализ состояния и причин, в силу которых у корпора­ции сложилось негативное положение с оборачиваемостью оборотных активов;

• разработку и внедрение в практику работы экономиче­ских служб современных методов управления оборотными активами;

• оперативный контроль состояния наиболее важных статей оборотных активов (запасов, Дебиторской задолжен­ности и денежных средств) в процессе производства и сбыта продукции.

На практике различают состав и структуру оборотных активов. Под составом оборотных активов согласно раз­делу II бухгалтерского баланса понимают совокупность образующих элементов (рис. 6.1).

Состав оборотных активов

О боротные активы в сфере производства

О боротные активы в сфере обращения

Готовая продукция, товары Расчёты с дебиторами Краткосрочные финансо -вые вложения Денежные средства

Материально-производственные запасы Незавершенное производство Расходы будущих периодов

Рис. 6.1. Состав оборотных активов корпорации

Структура оборотных активов характеризует удельный вес каждой статьи в их общем объеме. Ее устанавливают посредством вертикального анализа раздела II «Оборотные активы» баланса корпораций в динамике за ряд периодов.

Рекомендуемые значения запасов должны составлять 60—65%; дебиторской задолженности — 20—25; денежных активов – 20 - 10%.

Поскольку финансовые обязательства оплачивают наличными деньгами, поступающими на расчётный счёт, то наиболее ликвидный элемент оборотных активов – наличные денежные средства. Финансовым менеджерам корпораций необходимо обеспечить достаточный объём наличных денег к моменту наступления платежей по обязательствам государству и партнёрам.

Управление наличными денежными средствами преследует три основные цели:

1. увеличение скорости поступления наличных денег;

2. снижение времени на осуществление расчётных операций;

3. повышение отдачи от вложенных наличных денег (например, в краткосрочные ценные бумаги государства, от помещения денежных средств на депозитные счета в банках и др.).

Высокая ставка банковского процента по заёмным средствам(10-12% годовых) приводит к необходимости осуществлять денежные операции прежде всего за счёт выручки от реализации продукции. Внедрение компьютерных технологий позволяет финансовым менеджерам корпораций получить доступ к информации для составления ежемесячных (с подекадной разбивкой показателей) бюджетов движения денежных средств (по видам деятельности), а также отчетов об их исполнении и тем самым регулировать поступление и расходование денежных средств.

В современных условиях корпорациям предоставлена широкая самостоятельность в маневрировании оборотными средствами. Им предоставлено право определять плановую потребность в оборотных средствах и маневрировать ими в течение года. Корпорации также вправе реализовать неиспользуемые материальные ценности другим корпорациям по рыночным ценам. Результат от реализации учитывают в составе бухгалтерской прибыли (прибыли до налогооблажения).

В распоряжении корпораций остаётся также экономия, полученная от ускорения оборачиваемости оборотных средств в качестве их внутреннего финансового резерва. За счет чистой прибыли (после налогооблажения), исходя из учредительных документов, можно формировать резервный капитал, предназначенный для покрытия убытков и непредвиденных потерь. Чтобы выжить в рыночной среде каждая корпорация обязана обеспечивать эффективное использование и ускорение оборачиваемости оборотных средств, поддерживать на достаточном уровне свою платежеспособность и ликвидность баланса.